广发汇达3个月定期开放债券季报解读：本期利润-357.79万元，份额净值增长率-0.24%
2025年第一季度，广发汇达3个月定期开放债券型发起式证券投资基金（简称“广发汇达3个月定期开放债券”）披露季报。报告期内，该基金出现本期利润亏损、份额净值增长率为负等情况，值得投资者关注。
主要财务指标：本期利润亏损357.79万元
报告期内，广发汇达3个月定期开放债券主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 7,719,647.52元 |
| 2.本期利润 | -3,577,941.18元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0024元 |
| 4.期末基金资产净值 | 1,516,604,608.56元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.0231元 |
本期已实现收益为771.96万元，但本期利润却亏损357.79万元，这表明尽管基金在某些投资上实现了收益，但综合公允价值变动等因素后，整体出现亏损。加权平均基金份额本期利润为 -0.0024元，反映到投资者层面，每一份基金产生了微小的亏损。期末基金资产净值为15.17亿元，期末基金份额净值为1.0231元 ，较上期可能存在一定波动。
基金净值表现：近三月份额净值增长率 -0.24%
基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.24% | 0.09% | -0.61% | 0.11% | 0.37% | -0.02% |
| 过去六个月 | 1.80% | 0.08% | 2.16% | 0.11% | -0.36% | -0.03% |
| 过去一年 | 3.37% | 0.08% | 4.87% | 0.10% | -1.50% | -0.02% |
| 过去三年 | 10.38% | 0.05% | 14.88% | 0.07% | -4.50% | -0.02% |
| 过去五年 | 16.17% | 0.06% | 22.14% | 0.07% | -5.97% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 16.45% | 0.06% | 23.44% | 0.07% | -6.99% | -0.01% |
过去三个月，基金份额净值增长率为 -0.24%，同期业绩比较基准收益率为 -0.61%，基金跑赢业绩比较基准0.37个百分点。但从更长时间维度看，过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，差值分别为 -1.50%、 -4.50%、 -5.97%、 -6.99% ，显示出在长期投资中，该基金相对业绩比较基准存在一定差距。
自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
从累计净值增长率变动与同期业绩比较基准收益率变动对比图（2020年2月17日至2025年3月31日）来看，基金累计净值增长率曲线与业绩比较基准收益率曲线走势总体相似，但基金累计净值增长率曲线长期处于业绩比较基准收益率曲线下方，进一步印证了长期投资中基金表现相对较弱的情况。
投资策略与运作：债市波动下动态优化组合
2025年一季度，债市收益率整体上行且不同期限品种走势节奏差异较大。1月初到2月中旬，中短端利率上行，长端利率表现较好；2月中旬至3月中旬，债市利率全面上行，长端利率尤其明显；3月底，央行呵护流动性，债市利率回落。
报告期内，该基金组合主要持有短久期高等级信用债和长期限利率债，并基于对经济基本面、市场风险偏好和货币政策的预判，对券种结构、组合杠杆和久期分布进行动态优化。在债市大幅波动的背景下，这种动态优化策略旨在应对市场变化，但也可能带来一定的不确定性。
基金业绩表现：份额净值增长率 -0.24%
本报告期内，本基金的份额净值增长率为 -0.24%，同期业绩比较基准收益率为 -0.61%。虽然基金跑赢了业绩比较基准，但份额净值增长率为负，意味着投资者在本季度内资产出现了一定程度的缩水。结合债市波动情况，可见债市的不利走势对基金业绩产生了负面影响。
资产组合情况：债券投资占比99.57%
报告期末基金资产组合情况
| 项目 | 金额（元） | 占比（%） |
|---|---|---|
| 1.权益投资 | - | - |
| 其中：普通股 | - | - |
| 存托凭证 | - | - |
| 2.固定收益投资 | 1,929,999,385.35 | 99.57 |
| 其中：债券 | 1,929,999,385.35 | 99.57 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 3.贵金属投资 | - | - |
| 4.金融衍生品投资 | - | - |
| 5.买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 6.银行存款和结算备付金合计 | 8,371,394.05 | 0.43 |
| 7.其他资产 | 47,643.25 | 0.00 |
| 8.合计 | 1,938,418,422.65 | 100.00 |
基金资产主要集中在固定收益投资，占比高达99.57%，金额为19.30亿元，表明该基金以债券投资为主。银行存款和结算备付金合计占比0.43%，其他资产占比极小。这种资产配置结构符合债券型基金的特点，但也意味着基金业绩对债券市场的依赖程度较高，债券市场的波动将直接影响基金的收益。
报告期末按债券品种分类的债券投资组合
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国债 | 190,544,175.13 | 12.56 |
| 2 | 地方政府债 | 12,500,000.00 | 0.82 |
| 3 | 金融债券 | 696,911,590.47 | 45.95 |
| 其中：政策性金融债 | 292,120,961.67 | 19.26 | |
| 4 | 企业债券 | 485,532,283.02 | 32.01 |
| 5 | 企业短期融资券 | 131,278,997.81 | 8.66 |
| 6 | 中期票据 | 321,831,167.56 | 21.22 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | 83,897,582.37 | 5.53 |
| 9 | 其他 | 144,493,226.46 | 9.53 |
| 10 | 合计 | 1,929,999,385.35 | 127.26 |
债券投资组合中，金融债券占比最高，达45.95%，金额为6.97亿元，其中政策性金融债占19.26%。企业债券占比32.01%，中期票据占比21.22% 。各类债券的占比反映了基金对不同债券品种的偏好和投资策略，但不同债券品种受市场因素影响程度不同，如利率变动、信用风险等，这也给基金带来了相应的风险。
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 2220045.IB | 22宁波银行03 | 970,000 | 99,365,248.00 | 6.55 |
| 2 | 112408350.IB | 24中信银行CD350 | 850,000 | 83,897,582.37 | 5.53 |
| 3 | 2220069.IB | 22浙商银行小微债03 | 800,000 | 81,145,946.30 | 5.35 |
| 4 | 138842.SH | 23中金G2 | 670,000 | 68,008,865.81 | 4.48 |
| 5 | 09230220.IB | 23国开清发20 | 500,000 | 57,906,821.92 | 3.82 |
前五名债券投资明细显示，基金对个别债券的投资较为集中。如对22宁波银行03的投资，公允价值占基金资产净值比例达6.55%。这种集中投资在一定程度上可能增加收益，但也加大了特定债券违约等风险对基金资产的影响。
开放式基金份额变动：总申购份额1.92份
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,482,291,602.35 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 1.92 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,482,291,604.27 |
报告期内，基金总申购份额仅1.92份，总赎回份额为0，基金份额总额从期初的14.82亿份微增至期末的14.82亿份。极低的申购份额反映出投资者在本季度对该基金的兴趣不高，可能与基金本季度的业绩表现不佳有关。
风险提示
- 业绩波动风险：报告期内基金本期利润亏损，份额净值增长率为负，尽管跑赢业绩比较基准，但长期来看，基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率，投资者需关注业绩的持续波动情况。
- 债券市场风险：基金资产99.57%投资于债券，债券市场的利率波动、信用风险等将直接影响基金收益。如2025年一季度债市收益率大幅波动，对基金业绩产生了负面影响。
- 集中投资风险：从债券投资明细看，基金对部分债券投资集中，若这些债券出现违约等情况，可能对基金资产造成较大损失。
- 大额赎回风险：报告期内存在单一投资者持有份额比例达99.28%的情况，该投资者的大额赎回可能对基金资产运作及净值表现产生较大影响，甚至引发流动性风险。
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