广发中证红利ETF发起式联接季报解读：份额增长28.64%，利润下滑100%

广发中证红利ETF发起式联接基金2025年第一季度报告已披露，报告期内多项数据出现明显变化，其中开放式基金份额增长显著，而基金利润却大幅下滑。以下将对报告中的关键数据进行详细解读。

主要财务指标：利润下滑，净值有差异

1. 广发中证红利ETF发起式联接A：本期已实现收益为403,982.93元，但本期利润为 -1,016,948.16元，加权平均基金份额本期利润为 -0.0353元。期末基金资产净值为33,038,759.65元，期末基金份额净值为1.1300元。
2. 广发中证红利ETF发起式联接C：本期已实现收益198,136.20元，本期利润 -224,197.84元，加权平均基金份额本期利润 -0.0161元。期末基金资产净值19,564,094.51元，期末基金份额净值1.1281元。
3. 解读：从数据来看，两类基金份额本期利润均为负数，反映出报告期内基金整体处于亏损状态。尽管已实现收益为正，但公允价值变动收益等因素导致最终利润为负。同时，A、C两类份额在资产净值和份额净值上存在一定差异，投资者在选择时需考虑这些因素。

基金净值表现：短期下跌，长期跑赢基准

1. 广发中证红利ETF发起式联接A：过去三个月净值增长率为 -2.75%，业绩比较基准收益率为 -2.94%，净值增长率标准差为0.70%，基准收益率标准差为0.71%。过去六个月净值增长率 -4.65%，业绩比较基准收益率 -4.82%。自基金合同生效起至今，净值增长率为13.00%，业绩比较基准收益率为8.55%。
2. 广发中证红利ETF发起式联接C：过去三个月净值增长率 -2.75%，业绩比较基准收益率 -2.94%。过去六个月净值增长率 -4.65%，业绩比较基准收益率 -4.82%。自基金合同生效起至今，净值增长率12.81%，业绩比较基准收益率8.55%。
3. 解读：短期来看，近三个月和六个月内，两类基金份额净值增长率均为负，但跑赢业绩比较基准。长期自合同生效起，两类基金份额净值增长率均大幅超过业绩比较基准，显示出长期投资该基金的价值，但短期波动仍需投资者关注。

投资策略与运作：应对市场波动，控制跟踪误差

1. 策略：本基金作为ETF联接基金，秉承指数化被动投资策略，主要持有广发中证红利ETF及指数成份股等间接复制指数。同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，控制跟踪误差。
2. 市场分析：2025年开年全球经济政治不确定性升高，国内稳增长政策基调清晰，科技领域进步，中国权益资产整体表现强于海外。但红利指数因偏防御属性，在一季度投资者情绪升温下相对跑输大盘指数。
3. 运作情况：报告期内，基金严格遵守合同要求，认真处理投资者申购、赎回及成份股调整等工作，未发生风险事件。
4. 解读：基金在复杂的市场环境中努力维持对指数的跟踪，尽管红利指数短期表现不佳，但基金通过既定策略应对各种因素冲击。投资者需关注全球经济政治不确定性以及国内政策和科技发展对基金后续表现的影响。

基金业绩表现：份额净值增长率略超基准

1. 广发中证红利ETF发起式联接A：本报告期内，基金份额净值增长率为 -2.75%。
2. 广发中证红利ETF发起式联接C：本报告期内，基金份额净值增长率为 -2.82%。
3. 业绩比较基准：同期业绩比较基准收益率为 -2.94%。
4. 解读：两类基金份额净值增长率虽为负，但均略高于业绩比较基准收益率，表明基金在报告期内的运作相对基准有一定的优势，在市场下跌环境中一定程度上控制了损失。

资产组合情况：基金投资占比超九成

1. 权益投资：未持有普通股和存托凭证。
2. 基金投资：金额为49,793,762.92元，占基金总资产的比例为92.65%，主要为广发中证红利交易型开放式指数证券投资基金。
3. 固定收益投资：价值2,122,770.69元，占基金总资产3.95%，全部为国家债券。
4. 银行存款和结算备付金合计：1,518,587.86元，占比2.83%。
5. 其他资产：308,129.74元，占比0.57%。
6. 解读：基金资产组合中基金投资占主导地位，反映其紧密跟踪目标ETF的特点。固定收益投资配置一定比例国家债券，有助于稳定资产。投资者可关注资产配置比例的稳定性以及对市场变化的适应性。

行业股票投资组合：无港股通及股票投资

1. 港股通投资股票：本报告期末未持有通过港股通投资的股票。
2. 股票投资：本报告期末未持有股票。
3. 解读：报告期末基金在港股通和股票投资方面无持仓，这与基金主要投资目标ETF的策略相符，投资者可关注后续是否会因市场变化而调整股票投资策略。

股票投资明细：期末无股票持仓

1. 本基金本报告期末未持有股票，因此无按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细。
2. 解读：期末无股票持仓，表明基金在报告期末将投资重点放在其他资产上，主要通过投资目标ETF来实现跟踪指数的目的。投资者需关注未来市场变化对基金股票投资决策的影响。

开放式基金份额变动：两类份额均增长

1. 广发中证红利ETF发起式联接A：报告期期初基金份额总额为26,406,296.37份，期间总申购份额11,874,135.45份，总赎回份额9,041,845.01份，期末基金份额总额为29,238,586.81份，份额增长率约为10.72%。
2. 广发中证红利ETF发起式联接C：报告期期初基金份额总额11,507,860.44份，期间总申购份额20,559,685.28份，总赎回份额14,724,480.92份，期末基金份额总额17,343,064.80份，份额增长率约为50.70%。
3. 整体：报告期期初基金总份额为37,914,156.81份，期末基金总份额为46,581,651.61份，总份额增长率约为22.86%。
4. 解读：两类份额在报告期内均呈现增长态势，尤其是C类份额增长明显。这可能反映出投资者对该基金的关注度和认可度在提升，同时也可能与市场环境及基金宣传推广等因素有关。但份额的大幅增长也可能带来管理上的挑战，如对跟踪误差的控制等，投资者需持续关注。

综合来看，广发中证红利ETF发起式联接基金在2025年第一季度虽面临利润下滑，但在净值表现上相对业绩比较基准有一定优势，且开放式基金份额增长显著。投资者在关注基金短期波动的同时，也应结合自身投资目标和风险承受能力，考虑其长期投资价值。同时，需持续关注市场环境变化对基金资产配置和业绩表现的影响。

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