广发汇明一年定期开放债券：广发汇明一年定期开放债券型发起式证券投资基金2025年第1季度报告
广发汇明一年定开债季报解读：利润下滑0.48亿，净值增长率落后基准0.19%
2025年第一季度，广发汇明一年定期开放债券型发起式证券投资基金（简称“广发汇明一年定开债”）表现备受关注。本季度基金在利润、净值表现等方面出现了一些显著变化，本文将基于基金2025年第1季度报告，对这些变化进行深入解读，为投资者提供全面的信息参考。
主要财务指标：本期利润下滑明显
指标数据呈现
| 主要财务指标 | 报告期 (2025 年1 月1 日 - 2025 年3 月31 日) |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 2,712,716.98元 |
| 2.本期利润 | -2,123,193.70元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0033元 |
| 4.期末基金资产净值 | 656,813,188.02元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.0111元 |
指标解读分析
从主要财务指标来看，本期已实现收益为2,712,716.98元，但本期利润却为 -2,123,193.70元，出现亏损。这主要是因为本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益，公允价值变动收益的不佳表现导致了整体利润的亏损。加权平均基金份额本期利润为 -0.0033元，反映出每一份基金在本季度的盈利情况较差。期末基金资产净值为656,813,188.02元，期末基金份额净值为1.0111元，表明基金资产在本季度末的总体价值及每份基金的价值。
基金净值表现：增长率落后业绩比较基准
各阶段净值表现
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.32% | 0.07% | -0.51% | 0.10% | 0.19% | -0.03% |
| 过去六个月 | 1.17% | 0.06% | 2.02% | 0.10% | -0.85% | -0.04% |
| 过去一年 | 2.51% | 0.05% | 4.53% | 0.09% | -2.02% | -0.04% |
| 过去三年 | 8.80% | 0.04% | 13.82% | 0.06% | -5.02% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | 13.68% | 0.04% | 21.24% | 0.06% | -7.56% | -0.02% |
表现分析
过去三个月，基金份额净值增长率为 -0.32%，而同期业绩比较基准收益率为 -0.51%，虽然净值增长率高于业绩比较基准收益率0.19%，但两者均为负增长，显示出本季度市场环境对基金收益的不利影响。从更长时间跨度看，过去六个月、一年、三年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率均落后于业绩比较基准收益率，分别落后0.85%、2.02%、5.02%、7.56% ，表明基金在长期的业绩表现上，未能达到业绩比较基准的水平，投资策略或需进一步优化以提升业绩表现。
投资策略与运作：应对市场变化调整持仓
一季度市场与策略调整
2025年一季度，经济金融数据回暖，银行间流动性收紧，资本市场风险偏好抬升，债市整体调整幅度较大，债券收益率曲线平坦化上行。在此市场环境下，基金组合维持中短久期配置以防御风险，但仍受短端券种收益抬升冲击。当观察到银行间流动性恢复平稳后，组合积极调整持仓结构，适度提升债券资产久期。
策略分析
基金在面对复杂多变的市场环境时，能够及时根据市场变化调整投资策略，从维持中短久期配置到适度提升债券资产久期，显示出基金管理人对市场的敏感度和应对能力。然而，一季度的市场波动仍对基金业绩产生了负面影响，后续策略调整的及时性和有效性仍需持续关注。
基金业绩表现：份额净值增长率为负
业绩数据
本报告期内，本基金的份额净值增长率为 -0.32%，同期业绩比较基准收益率为 -0.51%。
业绩解读
尽管基金份额净值增长率略高于业绩比较基准收益率，但两者均为负数，说明在2025年第一季度，基金资产出现了一定程度的缩水。这与一季度债市整体调整幅度较大的市场环境密切相关，虽然基金管理人采取了相应的投资策略，但仍难以完全抵消市场不利因素对基金业绩的影响。
资产组合情况：债券投资占比近100%
资产组合详情
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：普通股 | - | - | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 2 | 固定收益投资 | 843,397,791.66 | 99.81 |
| 其中：债券 | 843,397,791.66 | 99.81 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,617,927.37 | 0.19 |
| 7 | 其他资产 | 4,076.21 | 0.00 |
| 8 | 合计 | 845,019,795.24 | 100.00 |
组合分析
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比高达99.81%，金额为843,397,791.66元，其中债券投资占据了全部固定收益投资。这表明基金秉持债券型基金的定位，资产配置高度集中于债券领域，以获取相对稳定的收益。而权益投资、贵金属投资、金融衍生品投资等均为0，银行存款和结算备付金合计占比0.19%，其他资产占比几乎可以忽略不计。这种资产配置结构使得基金收益受债券市场波动影响较大，一旦债市出现不利变化，如一季度的情况，基金业绩就可能受到冲击。
行业分类股票投资：未持有境内外股票
本基金本报告期末未持有境内股票，也未持有通过港股通投资的股票。这与基金的投资策略和风险偏好有关，基金专注于债券投资，旨在通过债券市场获取收益，避免股票市场的高风险波动对基金资产造成影响。
股票投资明细：无股票持仓
本基金本报告期末未持有股票，因此不存在按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细。这进一步体现了基金在本季度的投资重点完全集中在债券市场，以实现风险控制和资产稳健增值的目标。
开放式基金份额变动：份额总额无变化
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 649,628,646.34 |
| 报告期期间基金总申购份额 | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 649,628,646.34 |
报告期内，基金的总申购份额、总赎回份额以及拆分变动份额均为0，基金份额总额保持649,628,646.34份不变。这表明投资者在本季度对该基金的买卖操作不活跃，市场对该基金的关注度相对稳定，没有出现大规模的资金流入或流出情况。
综合来看，广发汇明一年定开债在2025年第一季度面临了诸多挑战，利润下滑、净值增长率落后业绩比较基准等情况需要投资者密切关注。尽管基金管理人根据市场变化调整了投资策略，但市场环境的复杂性使得基金业绩仍受到一定影响。未来，投资者需持续关注基金的投资策略调整以及市场环境变化对基金业绩的影响，谨慎做出投资决策。同时，单一投资者持有份额比例过高带来的风险也不容忽视，投资者应充分了解相关风险，做好风险管理。
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