2025 年第一季度，广发景荣纯债债券型证券投资基金（以下简称“广发景荣纯债”）在复杂的债券市场环境中面临挑战。从季报数据来看，多项指标出现明显变化，值得投资者关注。

主要财务指标：本期利润为负，资产净值微降

关键指标表现欠佳

广发景荣纯债在 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 3 月 31 日期间，主要财务指标呈现不佳态势。本期已实现收益为 41,260,973.57 元，但本期利润却为 -37,092,663.94 元，加权平均基金份额本期利润为 -0.0056 元。期末基金资产净值为 6,717,772,086.05 元，较之前有微降，期末基金份额净值为 1.0159 元。

本期利润为负，显示出基金在该季度的综合投资收益不理想，尽管已实现收益为正，但公允价值变动收益等因素可能导致了整体利润的下滑。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

短期及长期均落后

基金净值表现方面，过去三个月净值增长率为 -0.53%，业绩比较基准收益率为 -0.51%，基金跑输基准 0.02 个百分点。从更长期限看，过去一年、三年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率与业绩比较基准收益率的差距更为明显。

这表明广发景荣纯债在不同时间段内，未能有效把握市场机会，实现超越业绩比较基准的收益，投资者需关注基金后续能否改善投资策略以提升业绩。

投资策略与运作：应对市场调整，灵活调整组合

紧跟市场变化调整持仓

2025 年一季度债券市场显著调整，收益率曲线整体上行。1 月市场分化，中短端利率攀升，长端利率小幅下行；2 月至 3 月下旬，各期限利率全面上行，季末市场利率有所回落。

报告期内，基金组合密切跟踪市场动向，灵活调整持仓券种结构、组合杠杆，适度提升久期，尝试把握季末震荡偏牛的行情机会。基金管理人对二季度债券市场展望认为，市场核心变化将围绕基本面与资金面展开，需重点关注央行货币政策操作及新的资金利率中枢形成。

基金业绩表现：份额净值增长率略低于基准

季度业绩差距微小

本报告期内，广发景荣纯债的份额净值增长率为 -0.53%，同期业绩比较基准收益率为 -0.51%，二者差距虽小，但仍反映出基金在该季度未能跑赢业绩比较基准。这一微小差距可能源于市场波动下投资策略的实施效果，或对市场趋势判断的细微偏差。

基金资产组合：固定收益投资占近 100%

债券投资主导资产配置

报告期末，基金资产组合中权益投资为 0，固定收益投资金额达 8,861,125,316.73 元，占基金总资产的 99.99%。其中债券投资 8,800,530,715.04 元，占 99.30%；资产支持证券 60,594,601.69 元，占 0.68%。银行存款和结算备付金合计 1,242,710.84 元，占 0.01%。

可见，该基金资产配置高度集中于固定收益领域，旨在追求稳健收益，但也需关注债券市场波动对基金资产价值的影响。

行业分类股票投资：无境内及港股通股票持仓

股票投资暂未涉足

本基金本报告期末未持有境内股票，也未持有通过港股通投资的股票。这与基金的债券型定位相符，专注于债券市场投资，避免股票市场的高波动风险。

股票投资明细：无股票持仓

专注债券投资

本基金本报告期末未持有股票，进一步体现了基金聚焦债券投资的策略，致力于通过债券投资实现资产的稳健增值。

开放式基金份额变动：总赎回份额超申购份额

份额赎回致总额微降

报告期期初基金份额总额为 6,616,069,711.00 份，期间基金总申购份额为 20,022,753.08 份，总赎回份额为 23,276,871.05 份，份额减少 3,254,117.97 份，报告期末基金份额总额为 6,612,815,593.03 份。

总赎回份额超过申购份额，可能反映出部分投资者对基金短期业绩表现或市场预期的调整，投资者赎回行为或对基金规模及后续运作产生一定影响。

综合来看，广发景荣纯债在 2025 年第一季度面临业绩压力，虽在投资策略上积极应对市场变化，但仍需进一步优化以提升业绩表现。投资者应密切关注基金后续投资策略调整及市场环境变化，合理评估投资风险与收益。

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