广发景裕纯债季报解读：份额赎回近1.42亿份，净值增长率-0.14%
2025年1季度，广发景裕纯债债券型证券投资基金（以下简称“广发景裕纯债”）在复杂的市场环境下运作，其季报披露了诸多关键信息。本文将对该基金季报进行深度解读，为投资者提供全面的分析。
主要财务指标：已实现收益与净值情况
广发景裕纯债在报告期内，A类本期已实现收益为3,885,136.89元，C类为1,251,561.11元 。期末基金资产净值A类为897,091,043.17元，C类为336,148,485.45元。期末基金份额净值A类为0.9993元，C类为0.9986元。
| 主要财务指标 | 广发景裕纯债A | 广发景裕纯债C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 3,885,136.89 | 1,251,561.11 |
| 期末基金资产净值（元） | 897,091,043.17 | 336,148,485.45 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9993 | 0.9986 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
净值增长率与标准差
自基金合同生效起至今，广发景裕纯债A净值增长率为 -0.07%，净值增长率标准差为0.03%；C类净值增长率为 -0.14%，净值增长率标准差为0.03%。同期业绩比较基准收益率为 -1.56%，业绩比较基准收益率标准差为0.12%。A类和C类均跑赢业绩比较基准，A类超出1.49%，C类超出1.42%。
| 阶段 | 类型 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|
| 自基金合同生效起至今 | 广发景裕纯债A | -0.07% | 0.03% | -1.56% | 1.49% |
| 自基金合同生效起至今 | 广发景裕纯债C | -0.14% | 0.03% | -1.56% | 1.42% |
累计净值增长率变动
由于基金合同生效日期为2025年1月3日，至披露时点未满一年且仍处于建仓期，从已有的净值表现来看，虽有波动但整体跑赢业绩比较基准，显示出一定的抗风险能力。
投资策略与运作：应对复杂市场环境
2025年一季度，宏观基本面信号复杂，社融和经济数据改善但价格数据不明，春节假期扰动基本面验证，地产销售可持续性关键。资本市场波动大，股票先跌后涨、债券下跌，央行货币政策审慎，资金面收紧，货币市场利率抬升，债券跌幅明显，收益率曲线平坦化上行。1年期国债上行45bp至1.54%，10年期国债上行14bp至1.81%等。广发景裕纯债组合本季度成立，建仓期保持低久期、稳健操作，适度把握交易机会。
基金业绩表现：小幅负增长但跑赢基准
本报告期内，广发景裕纯债A类基金份额净值增长率为 -0.07%，C类基金份额净值增长率为 -0.14%，同期业绩比较基准收益率为 -1.56%。尽管基金净值呈现小幅负增长，但均跑赢业绩比较基准，一定程度上实现了相对收益目标。
基金资产组合：债券投资占比超99%
报告期末，基金总资产为1,588,350,628.98元。其中，固定收益投资1,577,396,061.40元，占基金总资产比例达99.31%，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计5,275,728.88元，占比0.33%；其他资产5,678,838.70元，占比0.36%。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 1,577,396,061.40 | 99.31 |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 5,275,728.88 | 0.33 |
| 其他资产 | 5,678,838.70 | 0.36 |
| 合计 | 1,588,350,628.98 | 100.00 |
行业分类股票投资：无股票持仓
无论是境内股票投资还是通过港股通投资的股票，本基金本报告期末均未持有股票，专注于债券领域投资。
股票投资明细：无股票投资
本基金本报告期末未持有股票，因此不存在按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
广发景裕纯债A基金合同生效日基金份额总额为1,213,062,158.60份，报告期内总申购份额459,531.23份，总赎回份额315,778,237.37份，期末份额总额897,743,452.46份。C类合同生效日份额总额504,151,921.29份，总申购份额7,489,376.87份，总赎回份额175,007,287.01份，期末份额总额336,634,011.15份。整体来看，赎回规模较大，投资者赎回行为明显。
| 项目 | 广发景裕纯债A | 广发景裕纯债C |
|---|---|---|
| 基金合同生效日基金份额总额（份） | 1,213,062,158.60 | 504,151,921.29 |
| 基金合同生效日起至报告期期末基金总申购份额（份） | 459,531.23 | 7,489,376.87 |
| 减：基金合同生效日起至报告期期末基金总赎回份额（份） | 315,778,237.37 | 175,007,287.01 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 897,743,452.46 | 336,634,011.15 |
风险与机会提示
- 风险提示：尽管本基金在本季度跑赢业绩比较基准，但债券市场受宏观经济、货币政策等因素影响较大。当前央行货币政策审慎，资金面收紧，债券市场波动加剧，未来债券价格可能进一步下跌，导致基金净值波动。同时，大规模的赎回可能对基金的运作产生一定压力，影响投资策略的实施效果。
- 机会提示：基金在复杂市场环境下通过低久期和稳健操作，一定程度上控制了风险并跑赢业绩比较基准。若后续宏观经济和货币政策环境稳定，基金有望凭借其投资策略获取更好收益。对于风险偏好较低、追求相对稳定收益且看好债券市场长期表现的投资者，可关注该基金后续运作情况。
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