广发国证信创ETF发起式联接季报解读：份额赎回超3900万份，净值增长落后基准0.26%
广发国证信创ETF发起式联接基金2025年第一季度报告已披露，报告期内基金份额赎回变动较大，C类份额赎回超3900万份，同时基金净值增长率略低于业绩比较基准。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益有差异
报告期内，广发国证信创ETF发起式联接A类本期已实现收益2,236,151.89元，本期利润640,571.11元；C类本期已实现收益1,751,124.01元，本期利润375,080.88元 。期末A类基金资产净值20,657,998.13元，份额净值1.3854元；C类基金资产净值13,717,489.90元，份额净值1.3823元。从数据来看，A类在已实现收益和利润上高于C类，期末资产净值也更高，但两类份额的净值差距较小。
| 类别 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值（元） |
|---|---|---|---|---|
| 广发国证信创ETF发起式联接A | 2,236,151.89 | 640,571.11 | 20,657,998.13 | 1.3854 |
| 广发国证信创ETF发起式联接C | 1,751,124.01 | 375,080.88 | 13,717,489.90 | 1.3823 |
基金净值表现：略落后于业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
过去三个月，广发国证信创ETF发起式联接A类净值增长率为3.80%，业绩比较基准收益率为4.06%，落后0.26%；C类净值增长率为3.72%，落后业绩比较基准0.34% 。过去六个月及自基金合同生效起至今，也均落后于业绩比较基准收益率。这表明在不同时间段内，该基金的表现未能完全跟上业绩比较基准。
| 阶段 | 广发国证信创ETF发起式联接A | 广发国证信创ETF发起式联接C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |||
| 过去三个月 | 3.80% | 4.06% | -0.26% | 3.72% | 4.06% | -0.34% | ||
| 过去六个月 | 19.32% | 22.85% | -3.53% | 19.14% | 22.85% | -3.71% | ||
| 自基金合同生效起至今 | 38.54% | 40.13% | -1.59% | 38.23% | 40.13% | -1.90% |
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
从累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，自2024年6月21日基金合同生效至2025年3月31日，A类和C类的累计净值增长率曲线均在业绩比较基准收益率曲线下方，进一步说明基金在成立以来整体表现稍逊于业绩比较基准。
投资策略与运作：应对内外复杂环境
国证信息技术创新主题指数选取信息技术创新主题领域上市公司证券为样本，该基金作为ETF联接基金，秉承指数化被动投资策略，主要持有广发国证信息技术创新主题ETF及指数成份股等间接复制指数。2025年开年全球经济政治不确定性升高，国内稳增长政策基调清晰，科技领域进步推动中国权益资产价值重估。信创领域因外部环境挑战，国内重视自主可控及安全，国产替代是中长期趋势。报告期内，基金严格遵守合同，未发生风险事件。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
本报告期内，A类基金份额净值增长率为3.80%，C类基金份额净值增长率为3.72%，同期业绩比较基准收益率为4.06%。基金业绩未能跑赢业绩比较基准，可能受市场波动、跟踪误差控制等多种因素影响。
基金资产组合：超九成资产投资基金
资产组合情况
报告期末，基金总资产35,129,768.88元。其中，基金投资32,564,323.08元，占比92.70%；固定收益投资603,664.08元，占比1.72%；银行存款和结算备付金合计1,644,101.49元，占比4.68%；其他资产317,680.23元，占比0.90% 。可以看出，基金资产主要集中在基金投资上，对固定收益等其他资产配置相对较少。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 基金投资 | 32,564,323.08 | 92.70 |
| 固定收益投资 | 603,664.08 | 1.72 |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,644,101.49 | 4.68 |
| 其他资产 | 317,680.23 | 0.90 |
| 合计 | 35,129,768.88 | 100.00 |
期末投资目标基金明细
期末投资目标基金为广发国证信息技术创新主题交易型开放式指数证券投资基金，公允价值32,564,323.08元，占基金资产净值比例94.73% ，这与基金作为ETF联接基金的投资策略相符，通过投资目标ETF来紧密跟踪业绩比较基准。
股票与债券投资：股票未持有，债券以国债为主
股票投资
报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合以及按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细均显示，本基金本报告期末未持有股票。
债券投资
报告期末债券投资公允价值603,664.08元，全部为国家债券，占基金资产净值比例1.76% 。按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细中，主要是24国债21和24国债09，分别占比1.46%和0.30%。债券投资较为集中在国债，风险相对较低。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 603,664.08 | 1.76 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | - | - |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 603,664.08 | 1.76 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例 （％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 019758.SH | 24国债21 | 5,000 | 502,178.63 | 1.46 |
| 2 | 019740.SH | 24国债09 | 1,000 | 101,485.45 | 0.30 |
开放式基金份额变动：赎回份额较多
广发国证信创ETF发起式联接A类报告期期初基金份额总额17,054,219.24份，期间总申购份额6,170,977.81份，总赎回份额8,313,873.92份，期末份额总额14,911,323.13份；C类期初份额总额13,106,917.79份，期间总申购份额35,987,100.82份，总赎回份额39,170,408.80份，期末份额总额9,923,609.81份 。整体来看，两类份额均呈现赎回份额较多的情况，尤其是C类份额赎回规模较大。
| 项目 | 广发国证信创ETF发起式联接A | 广发国证信创ETF发起式联接C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 17,054,219.24 | 13,106,917.79 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 6,170,977.81 | 35,987,100.82 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 8,313,873.92 | 39,170,408.80 |
| 报告期期末基金份额总额 | 14,911,323.13 | 9,923,609.81 |
风险提示
- 业绩波动风险：基金净值增长率在不同时间段均落后于业绩比较基准收益率，投资者需关注基金未来业绩能否改善，以及市场波动对基金净值的影响。
- 份额赎回风险：报告期内赎回份额较多，尤其是C类份额。若后续大额赎回持续，可能对基金资产运作及净值表现产生较大影响，甚至引发流动性风险。
- 单一投资者风险：报告期内存在单一机构投资者持有份额比例达40.27%，该投资者的大额赎回或决策可能对基金产生重大影响，如导致基金管理人无法及时变现资产应对赎回，或在持有人大会上拥有较大话语权等。
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