广发集轩债券季报解读：份额大增1143396505份，利润增长9054246.84元
广发集轩债券型证券投资基金2025年第1季度报告已发布，报告期内多项数据变化显著，本文将对报告中的关键数据进行深入解读，为投资者提供参考。
主要财务指标：利润增长显著
各指标表现差异明显
报告期内，广发集轩债券A和C两类基金在主要财务指标上呈现出一定差异。
| 指标 | 广发集轩债券A | 广发集轩债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 6,122,732.63 | 3,300,784.39 |
| 本期利润（元） | 15,288,232.89 | 6,826,802.30 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0172 | 0.0175 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,144,927,508.21 | 623,657,263.66 |
| 期末基金份额净值 | 1.0743 | 1.0669 |
广发集轩债券A本期利润为15,288,232.89元，C类为6,826,802.30元，A类利润表现更为突出。期末基金资产净值A类达1,144,927,508.21元，C类为623,657,263.66元，A类规模更大。加权平均基金份额本期利润两者相近，A类为0.0172，C类为0.0175 ，显示两类基金在单位份额盈利上差距不大。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
净值增长率优于业绩比较基准
- 广发集轩债券A：过去三个月净值增长率为1.72%，业绩比较基准收益率为 -0.18%，超出基准1.90%；过去六个月净值增长率2.98%，业绩比较基准收益率2.17%，超出0.81%；过去一年净值增长率8.29%，业绩比较基准收益率6.40%，超出1.89% 。自基金合同生效起至今，净值增长率7.43%，业绩比较基准收益率9.00%，落后1.57%。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.72% | -0.18% | 1.90% |
| 过去六个月 | 2.98% | 2.17% | 0.81% |
| 过去一年 | 8.29% | 6.40% | 1.89% |
| 自基金合同生效起至今 | 7.43% | 9.00% | -1.57% |
- 广发集轩债券C：过去三个月净值增长率1.63%，业绩比较基准收益率 -0.18%，超出基准1.81%；过去六个月净值增长率2.76%，业绩比较基准收益率2.17%，超出0.59%；过去一年净值增长率7.83%，业绩比较基准收益率6.40%，超出1.43% 。自基金合同生效起至今，净值增长率6.69%，业绩比较基准收益率9.00%，落后2.31%。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.63% | -0.18% | 1.81% |
| 过去六个月 | 2.76% | 2.17% | 0.59% |
| 过去一年 | 7.83% | 6.40% | 1.43% |
| 自基金合同生效起至今 | 6.69% | 9.00% | -2.31% |
整体来看，近一年及短期（过去三个月、六个月）内，两类基金净值增长率大多跑赢业绩比较基准，但自基金合同生效起至今，均落后于业绩比较基准。
投资策略与运作：适应市场变化调整仓位
组合配置随市场波动调整
2025年第1季度，全球金融市场因美国政府政策不确定性而剧烈波动，国内市场人工智能领域发展及债市调整也对基金投资产生影响。组合在纯债方面主要持有短久期信用债获取稳健票息收益。权益方面进行波段操作，年初积极仓位降至季末中性仓位，持仓结构调整，维持港股互联网、黄金、生物医药等板块配置，减仓消费板块，增加电子和电力设备等板块持仓。
基金业绩表现：实现正增长
两类基金均跑赢业绩比较基准
本报告期内，广发集轩债券A类基金份额净值增长率为1.72%，C类基金份额净值增长率为1.63%，同期业绩比较基准收益率为 -0.18%。两类基金均实现正增长且跑赢业绩比较基准，显示出基金在该季度的良好运作。
资产组合情况：债券投资占主导
资产配置以债券和权益为主
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | 202,875,726.19 | 10.82 |
| 固定收益投资 | 1,631,650,874.10 | 87.04 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 27,723,713.73 | 1.48 |
| 其他资产 | 12,288,091.52 | 0.66 |
| 合计 | 1,874,538,405.54 | 100.00 |
基金资产组合中，固定收益投资占比87.04%，金额为1,631,650,874.10元，是主要配置方向；权益投资占比10.82%，金额202,875,726.19元 。银行存款和结算备付金合计以及其他资产占比较小。
股票投资组合：行业分布较分散
境内外股票行业配置有差异
- 境内股票：制造业占比最高，公允价值105,254,730.00元，占基金资产净值比例5.95%；采矿业公允价值19,891,200.00元，占比1.12%；交通运输、仓储和邮政业公允价值6,932,000.00元，占比0.39%等。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| B | 采矿业 | 19,891,200.00 | 1.12 |
| C | 制造业 | 105,254,730.00 | 5.95 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 6,932,000.00 | 0.39 |
| J | 金融业 | 1,326,000.00 | 0.07 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 2,286,450.00 | 0.13 |
| 合计 | 135,690,380.00 | 7.67 |
- 港股通投资股票：非日常生活消费品公允价值27,356,372.52元，占基金资产净值比例1.55%；通讯业务公允价值17,566,161.33元，占比0.99%；原材料公允价值8,571,245.04元，占比0.48%等。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | 1,709,081.16 | 0.10 |
| 原材料 | 8,571,245.04 | 0.48 |
| 非日常生活消费品 | 27,356,372.52 | 1.55 |
| 金融 | 2,703,891.90 | 0.15 |
| 信息技术 | 3,898,495.34 | 0.22 |
| 通讯业务 | 17,566,161.33 | 0.99 |
| 房地产 | 5,380,098.90 | 0.30 |
| 合计 | 67,185,346.19 | 3.80 |
境内外股票投资行业分布较分散，有助于分散风险。
股票投资明细：腾讯控股居首
前十股票占一定比例
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例 (％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00700 | 腾讯控股 | 38,300 | 17,566,161.33 | 0.99 |
| 2 | 000975 | 山金国际 | 700,000 | 13,440,000.00 | 0.76 |
| 3 | 300832 | 新产业 | 195,000 | 11,352,900.00 | 0.64 |
| 4 | 002028 | 思源电气 | 140,000 | 10,640,000.00 | 0.60 |
| 5 | 00780 | 同程旅行 | 480,000 | 9,279,978.48 | 0.52 |
| 6 | 000400 | 许继电气 | 380,000 | 9,234,000.00 | 0.52 |
| 7 | 01818 | 招金矿业 | 600,000 | 8,571,245.04 | 0.48 |
| 8 | 09988 | 阿里巴巴-W | 70,000 | 8,268,556.80 | 0.47 |
| 9 | 600885 | 宏发股份 | 210,000 | 7,734,300.00 | 0.44 |
| 10 | 600585 | 海螺水泥 | 140,000 | 7,644,000.00 | 0.43 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，腾讯控股以0.99%的占比位居榜首，前十股票投资明细反映了基金在权益投资上的重点布局。
开放式基金份额变动：份额大幅增加
两类基金申购赎回情况不同
| 项目 | 广发集轩债券A | 广发集轩债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 506,034,778.69 | 298,901,315.16 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 683,197,454.51 | 405,135,657.35 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 123,533,921.58 | 119,504,000.49 |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,065,698,311.62 | 584,532,972.02 |
广发集轩债券A报告期期初份额总额506,034,778.69份，期间总申购份额683,197,454.51份，总赎回份额123,533,921.58份，期末份额总额1,065,698,311.62份；C类期初份额298,901,315.16份，期间总申购份额405,135,657.35份，总赎回份额119,504,000.49份，期末份额584,532,972.02份。两类基金均呈现申购份额大于赎回份额的情况，整体基金份额大幅增加。
综合来看，广发集轩债券在2025年第1季度展现出利润增长、净值表现良好等特点，但投资者仍需关注市场波动及基金投资策略调整带来的风险。同时，单一投资者持有份额比例超20%的情况也需警惕相关特有风险。
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