创金合信汇选6个月持有期混合发起（FOF）季报解读：份额赎回与业绩差距显著
2025年第一季度，创金合信汇选6个月持有期混合型发起式基金中基金（FOF）披露了季度报告。报告显示，该基金在份额变动、业绩表现等方面出现了较为明显的变化。其中，基金份额赎回情况突出，同时与业绩比较基准收益率的差距也值得关注。
主要财务指标：A、C两类份额表现各有差异
本季度，创金合信汇选6个月持有期混合发起（FOF）A类和C类基金在主要财务指标上呈现出一定差异。
| 主要财务指标 | 创金合信汇选6个月持有期混合发起（FOF）A | 创金合信汇选6个月持有期混合发起（FOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 116,323.89 | 108,065.36 |
| 本期利润（元） | 128,800.68 | 122,681.64 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0243 | 0.0237 |
| 期末基金资产净值（元） | 5,479,777.53 | 5,332,179.64 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0382 | 1.0312 |
A类基金本期已实现收益为116,323.89元，本期利润达128,800.68元；C类基金本期已实现收益为108,065.36元，本期利润为122,681.64元。期末基金资产净值方面，A类为5,479,777.53元，C类为5,332,179.64元。这些数据表明，两类份额在收益实现和资产净值上存在细微差别，但整体趋势相近。
基金净值表现：与业绩比较基准存在差距
份额净值增长率与业绩比较基准对比
在净值表现上，创金合信汇选6个月持有期混合发起（FOF）与业绩比较基准收益率相比，存在一定差距。
| 阶段 | 创金合信汇选6个月持有期混合发起（FOF）A | 业绩比较基准收益率 | 净值增长率差值（①-③） | 标准差差值（②-④） | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 收益率③ | 标准差④ | |||
| 过去三个月 | 2.46% | 0.68% | 3.69% | 0.97% | -1.23% | -0.29% |
| 过去六个月 | 2.58% | 0.92% | 1.67% | 1.25% | 0.91% | -0.33% |
| 过去一年 | 8.20% | 0.82% | 11.51% | 1.19% | -3.31% | -0.37% |
| 自基金合同生效起至今 | 3.82% | 0.72% | -0.14% | 1.09% | 3.96% | -0.37% |
过去三个月，该基金A类份额净值增长率为2.46%，而业绩比较基准收益率为3.69%，相差 -1.23%。过去一年，基金A类份额净值增长率为8.20%，业绩比较基准收益率为11.51%，差距达到 -3.31%。这显示出基金在不同时间段内，未能完全达到业绩比较基准的收益水平。
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金的走势与业绩比较基准存在偏离。在某些阶段，基金净值增长落后于业绩比较基准，反映出基金投资策略在市场环境变化中的适应性有待进一步优化。
投资策略与运作分析：市场波动下的动态调整
市场回顾与展望
一季度，中国经济基本面在出口韧性及财政扩张提振下有所改善，预计GDP保持较高增速，3月制造业PMI为50.5%，服务业PMI回升至50.3%。但生产端快于需求端，商品消费内生动能不足，价格压力较大。
债市方面，1月 - 3月中旬资金面偏紧，债市承压，3月下旬多头博弈货币对冲关税预期增强。权益市场春节后上涨，科技产业景气提升，但3月下旬因多种因素风险偏好快速下行。大宗商品在一季度先涨后跌。
一季度投资策略与组合管理
本基金基于多资产、多策略和多标的的三层配置框架进行配置。在不同市场阶段，基金对A股仓位和风格进行动态调整。如1月中下旬增配小盘量化仓位，2月下旬降低权益资产仓位转向防守等。通过这些调整，试图在控制投资组合波动风险的前提下，获取长期优异回报。
未来策略展望
2025年二季度，基金预计维持中性仓位运作，以多策略形式配置高性价比的权益风格，并叠加部分仓位择时。鉴于全球经济衰退风险增加，国内复苏进程面临压力，建议积极防御，配置大盘价值，因子暴露上选择红利低波。港股建议防御为主，美股维持空仓观望。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
截至报告期末，创金合信汇选6个月持有期混合发起（FOF）A基金份额净值为1.0382元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为2.46%，同期业绩比较基准收益率为3.69%；C基金份额净值为1.0312元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为2.35%，同期业绩比较基准收益率为3.69%。两类份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，反映出本季度基金业绩表现未达预期。
资产组合情况：基金投资占比超八成
资产组合配置
报告期末，基金资产组合中基金投资金额为8,922,019.58元，占基金总资产的比例为82.37%；固定收益投资金额为706,030.55元，占比6.52%，其中债券投资占比6.52%；其他资产金额为257,486.29元，占比2.38%。基金投资占据主导地位，显示出FOF基金通过投资其他基金来分散风险和获取收益的特点。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | 8,922,019.58 | 82.37 |
| 3 | 固定收益投资 | 706,030.55 | 6.52 |
| 其中：债券 | 706,030.55 | 6.52 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 910,369.86 | 8.41 |
| 8 | 其他资产 | 257,486.29 | 2.38 |
| 9 | 合计 | 10,831,372.98 | 100.00 |
债券投资组合
债券投资方面，仅持有国家债券，公允价值为706,030.55元，占基金资产净值比例为6.53%。债券品种较为单一，可能在一定程度上限制了固定收益部分的风险分散效果。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 706,030.55 | 6.53 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | - | - |
| 其中：政策性金融债 | - | - | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 706,030.55 | 6.53 |
股票投资组合：本季度未持有股票
报告期末，无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合，该基金均未持有股票。这表明基金在本季度的权益投资主要通过投资其他基金来实现，避免了直接投资股票带来的个股风险，但也可能错过部分股票市场的上涨机会。
基金投资明细：多只基金构建投资组合
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细显示，基金投资分散于多只不同类型基金。如大成高新技术产业股票C公允价值占比10.31%，国泰君安量化选股混合发起D占比8.17%等。通过投资多只基金，试图在不同风格和策略间寻找平衡，以优化投资组合的风险收益特征。
| 序号 | 基金代码 | 基金名称 | 运作方式 | 持有份额（份） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 是否属于基金管理人及管理人关联方所管理的基金 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 011066 | 大成高新技术产业股票C | 契约型开放式 | 236,085.10 | 1,114,888.28 | 10.31 | 否 |
| 2 | 018963 | 国泰君安量化选股混合发起D | 契约型开放式 | 768,855.59 | 883,184.42 | 8.17 | 否 |
| 3 | 005627 | 富国中证高端制造指数增强型 (LOF)C | 契约型开放式 | 477,310.92 | 832,048.40 | 7.70 | 否 |
| 4 | 012709 | 东方红中证东方红红利低波动指数C | 契约型开放式 | 644,475.36 | 832,017.69 | 7.70 | 否 |
| 5 | 519022 | 国泰金泰灵活配置混合C | 契约型开放式 | 353,577.93 | 805,768.74 | 7.45 | 否 |
| 6 | 512890 | 红利低波 | 契约型开放式 | 575,100.00 | 639,511.20 | 5.91 | 否 |
| 7 | 018413 | 大成竞争优势混合C | 契约型开放式 | 271,549.53 | 496,392.54 | 4.59 | 否 |
| 8 | 012449 | 广发睿毅领先混合C | 契约型开放式 | 209,757.94 | 482,946.68 | 4.47 | 否 |
| 9 | 006676 | 宝盈品牌消费股票C | 契约型开放式 | 302,359.74 | 383,966.63 | 3.55 | 否 |
开放式基金份额变动：赎回份额较为明显
本季度，创金合信汇选6个月持有期混合发起（FOF）A类和C类基金均出现了赎回情况。A类基金报告期期初份额总额为5,374,691.77份，期间总申购份额9,552.14份，总赎回份额105,848.80份，期末份额总额为5,278,395.11份；C类基金报告期期初份额总额为5,175,494.31份，期间总申购份额326.33份，总赎回份额4,922.85份，期末份额总额为5,170,897.79份。赎回份额相对申购份额较为明显，可能反映出部分投资者对基金当前表现或未来预期的调整。
| 项目 | 创金合信汇选6个月持有期混合发起（FOF）A | 创金合信汇选6个月持有期混合发起（FOF）C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 5,374,691.77 | 5,175,494.31 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 9,552.14 | 326.33 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 105,848.80 | 4,922.85 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 5,278,395.11 | 5,170,897.79 |
综合来看，创金合信汇选6个月持有期混合发起（FOF）在2025年第一季度面临着业绩与业绩比较基准存在差距、份额赎回等情况。投资者在关注基金后续表现时，需密切留意基金投资策略的调整以及市场环境的变化，谨慎做出投资决策。同时，基金管理人也需进一步优化投资策略，提升业绩表现，以增强投资者信心。
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