青岛天能重工股份有限公司于近日发布2024年年度报告，报告期内，公司实现营业收入327,304.53万元，较上年同期下降22.72%；实现归属于上市公司股东的净利润-26,150.63万元，较上年同期下降204.00%。本文将对该公司年报进行深入解读，剖析各项财务指标变化背后的原因及潜在风险。

营收下滑，净利润由盈转亏

营业收入：市场遇冷，规模收缩

报告期内，天能重工营业收入为327,304.53万元，同比下降22.72%。从业务板块来看，制造业收入2,672,494,649.23元，占比81.65%，同比下降27.01%；新能源产业收入600,550,657.18元，占比18.35%，同比增长4.59%。制造业收入下滑明显，主要受客户招投标项目进度放缓，发货不及预期，塔筒销售量下降，以及国内行业细分领域市场竞争加剧，塔筒制造销售毛利率降低等因素影响。

净利润：多重因素叠加，业绩由盈转亏

归属于上市公司股东的净利润为-26,150.63万元，较上年同期的25,145.44万元大幅下降204.00%。利润下降主要原因包括：制造板块塔筒销售量和销售毛利率双降；新能源板块受风速偏低影响，补贴项目电站发电量减少，且新增平价项目电站毛利率低于补贴项目电站；基于谨慎性原则，对部分存货、长期资产、应收款项计提减值准备。

扣非净利润：核心业务盈利能力下降

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-253,899,098.94元，较上年同期的251,835,314.10元下降200.82%。这表明公司核心业务的盈利能力面临较大挑战，非经常性损益对净利润的影响相对较小，公司经营状况的恶化主要源于主营业务的困境。

基本每股收益与扣非每股收益：均大幅下滑

基本每股收益为-0.2559元/股，较上年同期的0.2745元/股下降193.22%；扣非每股收益也降至负数，为-0.2485元/股。这两项指标的大幅下滑，直接反映了公司盈利能力的减弱，对股东的回报水平显著降低。

费用有降有升，研发投入锐减

费用整体情况：结构有所调整

公司总费用（销售费用、管理费用、财务费用、研发费用之和）在2024年为392,360,655.82元，较2023年的437,804,766.90元有所下降。其中销售费用、管理费用、研发费用均有不同程度的下降，而财务费用略有上升。

销售费用：市场营销费减少致降

销售费用为16,407,129.05元，同比下降24.58%，主要原因是报告期市场营销费有所减少。这可能是公司为应对业绩下滑，采取的成本控制措施，但也可能对未来市场拓展产生一定影响。

管理费用：多项费用减少

管理费用为176,052,862.71元，同比下降5.38%，主要是报告期固定资产折旧费、技术服务费及咨询费减少所致。公司在管理成本控制方面取得一定成效，但需关注对公司长期发展所需的管理支持是否产生不利影响。

财务费用：略有上升

财务费用为186,602,002.56元，同比增长0.78%。虽然增长幅度较小，但在公司净利润大幅下滑的背景下，财务费用的相对稳定可能给公司带来一定压力。

研发费用：大幅削减

研发费用为13,298,661.50元，同比下降70.33%，主要原因是研发已取得阶段性成果，减少研发材料投入。研发投入的大幅减少可能影响公司未来的技术创新和产品竞争力，长期来看对公司发展存在潜在风险。

研发人员情况：数量与占比双降

研发人员数量从2023年的83人减少至2024年的56人，变动比例为-32.53%；研发人员数量占比也从9.73%降至6.57%。研发人员的减少与研发费用的削减相互印证，反映出公司在研发方面的资源投入收缩。

现金流有喜有忧，经营与筹资现反差

现金流整体情况：经营现金流转正，投资与筹资现金流有变化

经营活动产生的现金流量净额为463,496,538.14元，上年同期为-531,359,044.47元，同比增长187.23%；投资活动产生的现金流量净额为-243,210,813.07元，上年同期为-377,809,978.07元，同比增长35.63%；筹资活动产生的现金流量净额为-370,510,529.47元，上年同期为945,805,309.93元，同比下降139.17%。

经营活动现金流量净额：回款改善，现金流入增加

经营活动现金流量净额大幅增长，主要是报告期公司加大应收账款催收力度，销售回款较同期有较大增长。这表明公司在资金回笼方面取得显著成效，有助于改善公司的资金状况和经营稳定性。

投资活动现金流量净额：投资支出减少

投资活动现金流量净额增长，主要是上年同期风电场陆续建设完工，报告期投资支出减少所致。这反映出公司在投资节奏上的调整，可能是基于市场环境和自身战略的考虑，但也可能影响公司未来的业务扩张能力。

筹资活动现金流量净额：融资需求下降

筹资活动现金流量净额下降，主要是报告期投资活动减少，融资需求减少所致。这可能暗示公司对未来发展的预期较为保守，或者是在当前经营状况下，谨慎控制债务规模，以降低财务风险。

风险犹存，管理层报酬有差异

可能面对的风险：政策与市场风险并存

公司面临产业政策变化风险，国内风电运营企业投资进度可能受政策影响，进而影响塔筒等产品市场需求；项目合同履约风险，风力发电项目的复杂性可能导致合同履约出现问题；市场竞争风险，行业利润率未因装机量增加而显著改善，竞争依然激烈；电力市场风险，新能源利用率受常规能源调峰能力和用电量影响，且电价存在波动风险。

管理层报酬情况：董事长与总经理报酬较高

董事长黄文峰从公司获得的税前报酬总额为126.07万元，总经理（由黄文峰兼任）报酬也为126.07万元，副总经理蒋伟宏为84.07万元，财务总监蒋伟宏（与副总经理为同一人）为84.07万元。在公司净利润大幅亏损的情况下，管理层仍领取较高报酬，可能引发股东对管理层激励与公司业绩关联性的质疑。

综合点评与投资建议

天能重工2024年业绩表现不佳，营业收入和净利润均大幅下滑，研发投入锐减，虽经营现金流有所改善，但面临的政策、市场等风险依然较大。对于投资者而言，需密切关注公司在市场拓展、成本控制、研发投入恢复等方面的策略与成效。在风险未有效缓解前，投资决策应保持谨慎。

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