银河国企主题混合发起式基金2025年第一季度报告已披露，报告期内基金份额总额微降，净值出现下滑。以下将对报告中的关键数据进行深度解读。

主要财务指标：本期利润为负

各指标表现差异明显

报告期内，银河国企主题混合发起式A本期已实现收益75,555.08元，但本期利润为 -344,240.72元；银河国企主题混合发起式C本期已实现收益558.84元，本期利润为 -3,191.69元。加权平均基金份额本期利润A类为 -0.0343元，C类为 -0.0353元。期末基金资产净值A类为10,266,757.45元，C类为92,007.40元，期末基金份额净值A类1.0241元，C类1.0246元。

从数据来看，虽然已实现收益为正，但本期利润为负，说明公允价值变动收益不佳，拖累整体业绩。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

近三月净值下滑超3%

过去三个月，银河国企主题混合发起式A净值增长率为 -3.25%，业绩比较基准收益率为 -0.47%，差值为 -2.78%；C类净值增长率为 -3.39%，与业绩比较基准收益率差值为 -2.92%。过去六个月及一年，同样跑输业绩比较基准。

基金净值增长率低于业绩比较基准，反映出基金在该季度投资策略的实施效果未达预期，未能有效把握市场机会。

投资策略与运作：仓位结构调整

行业配置有进有退

2025年1季度，基金仓位小幅波动，增加了军工和有色、医药的配置，港股降低了仓位的同时调整了持仓结构。基金坚守风格契约，聚焦国企上市公司，以偏红利和低波动行业类资产为底仓。

此次仓位调整是基于对市场和行业趋势的判断，但从净值表现来看，调整效果尚未在本季度完全体现。

基金业绩表现：净值增长为负

两类份额均下滑

截至报告期末，银河国企主题混合发起式A基金份额净值为1.0241元，本报告期基金份额净值增长率为 -3.25%；银河国企主题混合发起式C基金份额净值为1.0246元，本报告期基金份额净值增长率为 -3.39%，同期业绩比较基准收益率均为 -0.47%。

两类份额净值增长率均为负且跑输业绩比较基准，表明基金在一季度面临较大压力，投资成果不尽人意。

基金资产组合：权益投资占比超八成

股票投资主导资产配置

报告期末，基金总资产10,417,114.47元，其中权益投资8,700,664.55元，占比83.52%，全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计1,350,273.16元，占比12.96%，其他资产366,176.76元，占比3.52%。

高比例的权益投资使得基金对股票市场依赖度较高，市场下行时基金净值易受影响。

行业股票投资组合：境内外行业侧重不同

境内外行业分布差异大

境内股票投资组合中，金融业占比12.03%，建筑业占比1.73%等；港股通投资股票投资组合中，金融占比8.62%，电信服务占比9.67%等。

境内外行业配置的差异，体现了基金对不同市场行业机会的挖掘和布局，但需关注行业波动对基金净值的影响。

股票投资明细：前十股票各有侧重

多行业龙头入选

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，涵盖军工、电子、金融等行业，如中航光电、北方华创、腾讯控股等。

前十股票的选择反映了基金的投资偏好和对行业前景的判断，但个别股票的大幅波动可能影响基金整体表现。

开放式基金份额变动：份额总额微降

两类份额变化不一

报告期期末，银河国企主题混合发起式A基金份额总额10,024,735.62份，银河国企主题混合发起式C基金份额总额89,796.51份。整体基金份额总额较之前有微降，反映出投资者对该基金的信心略有波动。

份额的微降可能与基金业绩表现、市场环境等因素有关，后续需关注份额变动趋势对基金运作的影响。

综合来看，银河国企主题混合发起式基金在2025年第一季度面临净值下滑、跑输业绩比较基准等挑战。投资者需密切关注基金后续投资策略调整及市场变化，谨慎做出投资决策。

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