2025年4月，天津泰达股份有限公司发布2024年年度报告。报告显示，公司在营业收入、净利润等关键指标上出现下滑，同时在费用控制、现金流及业务发展等方面呈现出不同态势。本文将基于报告数据，对泰达股份的财务状况进行深入解读，为投资者提供全面的分析与风险提示。

关键财务指标解读

营收下滑9.50%，业务结构调整现成效

2024年，泰达股份实现营业收入19,065,984,414.48元，相较于2023年的21,067,935,417.73元，下降了9.50%。从业务板块来看，区域开发业营业收入为532,962,707.68元，同比减少75.78%，主要源于一级土地地块出让减少；而房地产业营业收入141,279,542.70元，同比增长225.36%，得益于大连北方生态慧谷A地块住宅项目销售确认收入。尽管整体营收下滑，但部分业务的增长为公司未来发展带来一定积极因素。

净利润下滑37.59%，盈利能力面临挑战

归属于上市公司股东的净利润为114,109,814.71元，较2023年的182,838,149.83元下降37.59%。利润降低主要归因于一级土地开发收入大幅减少，土地开发利润同比降低，同时房地产业务收入和成本倒挂并计提存货跌价准备，导致亏损进一步加大。这表明公司在盈利能力方面面临较大挑战，需优化业务布局与成本控制。

扣非净利润下滑51.89%，核心业务盈利承压

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为27,194,942.70元，相比2023年的56,522,558.76元，下滑51.89%。这一数据反映出公司核心业务的盈利能力受到较大影响，可持续盈利的稳定性有待提升，公司需聚焦核心业务，提升其市场竞争力与盈利能力。

基本每股收益下滑37.59%，股东收益减少

基本每股收益为0.0773元/股，与2023年的0.1239元/股相比，下降37.59%。这意味着股东的每股收益减少，公司需努力提升经营效益，以提高股东回报率，增强投资者信心。

扣非每股收益下滑51.89%，主业盈利贡献降低

扣非每股收益为0.0184元/股（计算得出），较2023年的0.0383元/股（计算得出）下滑51.89%，进一步表明公司主营业务对每股收益的贡献在降低，公司应着力改善主营业务的盈利状况，提升其对股东收益的支撑作用。

费用分析

费用控制有成效，结构优化待加强

2024年公司费用情况如下：

销售费用下降5.97%，可能得益于公司销售策略的调整或市场推广效率的提高；管理费用基本保持稳定，仅下降0.38%；财务费用下降12.66%，主要是本期利息费用减少，显示公司在债务管理方面取得一定成效。然而，研发费用上升4.05%，表明公司注重技术创新投入，但在费用结构优化上仍有提升空间，需平衡研发投入与其他费用支出，确保资源合理配置。

现金流分析

经营活动现金流净额减少125.56%，运营资金压力增大

经营活动产生的现金流量净额为-143,891,608.72元，而2023年为562,921,594.63元，同比减少125.56%。主要原因是报告期内用于采购商品的银行承兑汇票及信用证保证金支出增加。这一变化表明公司在运营过程中的资金流出增加，运营资金压力增大，可能对公司的日常经营和发展产生一定影响，公司需加强资金管理，优化资金使用效率。

投资活动现金流净额减少55.88%，投资策略需审视

投资活动产生的现金流量净额为-1,109,124,529.05元，203年为-711,523,822.28元，同比减少55.88%。投资活动现金流入小计较去年同期减少，主要是本期处置子公司收到的现金大幅减少；投资活动现金流出小计较去年同期增加，主要是本期收购非同一控制下子公司润泰环保支付投资款。这显示公司投资策略的实施对现金流产生较大影响，需重新审视投资策略，确保投资活动对公司整体发展的积极推动作用。

筹资活动现金流净额增长344.99%，债务融资依赖度高

筹资活动产生的现金流量净额为985,104,308.74元，2023年为221,374,290.71元，同比增长344.99%，主要是报告期内取得借款收到的现金较去年同期增加所致。这表明公司在资金筹集上对债务融资的依赖度较高，虽然短期内缓解了资金压力，但也增加了公司的债务负担和财务风险，公司需优化融资结构，降低债务风险。

风险解读

生态环保产业：产能过剩与政策风险并存

生态环保产业作为公司核心主业，面临产能过剩、行业政策变化和市场竞争等风险。我国部分地区垃圾焚烧处理设施产能过剩，垃圾发电企业面临“吃不饱”问题，且国家、地方环保要求日益提升，企业环保投入不断加大。115号文件和《关于进一步做好政府和社会资本合作新机制项目规范实施工作的通知》的发布，给垃圾发电行业国企参与项目竞争带来新挑战。随着行业从增量市场转向存量市场竞争，企业市场压力增大。公司需密切关注政策动态，调整经营策略，降低补贴依赖，开展多元化经营，提升运营管理水平，以应对行业风险。

洁净材料行业：技术迭代与市场低迷双重压力

洁净材料相关行业面临技术快速迭代、行业标准体系不完善、细分领域市场容量小导致产业链短和专业人才缺乏等风险。销量方面，市场低迷，新订单数量大幅减少；利润方面，行业大量新增产能难以释放，市场价格一再创低，利润空间严重压缩。熔喷非织造技术发展迅速，行业企业面临生产工艺、技术和专用设备竞争力下降的风险。公司需加强技术研发，推动设备技改技革，优化产线产品结构，引进和培养专业人才，以提升在洁净材料行业的竞争力。

碳资产管理产业：政策与市场风险待解

碳资产管理产业高度依赖国家双碳政策支持及碳交易市场规范发展，政策变化可能导致市场需求与规则调整、碳交易行情波动等。随着双碳业务、碳资产管理市场快速发展，市场竞争日益激烈，新进入者增加、竞争对手技术创新与业务拓展可能导致公司市场份额下降、客户流失、服务价格下滑，碳市场价格波动也会对公司碳交易业务和碳金融业务产生不利影响。公司需加强政策研究解读，优化业务结构，制定差异化市场竞争策略，提升核心竞争力，建立风险预警机制，以应对碳资产管理产业的风险。

区域开发产业：房地产调控与市场下行风险

区域开发产业主要面临房地产调控政策以及房地产市场下行的风险。当前楼市支持政策仅起到短期刺激作用，部分地区商品房过剩，市场信心不足，拖累购房需求的释放。公司在区域开发产业需密切关注政策调整和市场变化，加快收尾项目结算与清盘，创新存量资产运作方式，提升资产价值，降低市场下行风险对公司的影响。

能源贸易产业：价格与汇率波动风险突出

能源贸易产业主要产品为有色金属、黑色金属、化工品等大宗商品，产品价格因市场需求、国际环境等因素波动较大，且公司开展的电解铜等产品的进口业务受美国货币政策影响，承担较大汇率波动风险。公司需密切关注市场动态，加强市场调研分析，优化采购和销售策略，合理选择交易币种，加强客户背调与风险控制，以应对价格与汇率波动风险。

高管薪酬分析

董事长薪酬32.4万元，薪酬激励与业绩关联待明确

董事长周志远报告期内从公司获得的税前报酬总额为32.4万元。公司董事、监事在公司获得的津贴按照公司股东大会审议通过的相关决议支付；高级管理人员薪酬根据《天津泰达股份有限公司企业负责人薪酬福利及绩效激励管理规定（试行）》等规定，由董事会决定。然而，从公司业绩下滑的情况来看，薪酬激励与公司业绩之间的关联有待进一步明确和优化，以更好地激励高管提升公司业绩。

总经理薪酬情况，协同发展需强化

总经理周志远（兼任董事长）报告期内从公司获得的税前报酬总额为32.4万元。在公司面临业绩下滑等挑战的背景下，总经理的薪酬设定应更加注重与公司整体战略目标和业绩提升的协同，以充分发挥管理层的积极作用，带领公司应对当前困境，实现业绩改善。

副总经理薪酬分析，激励机制待完善

多位副总经理在报告期内从公司获得的税前报酬总额各有不同，如彭渤62.21万元、马剑62.21万元等。结合公司业绩表现，公司需进一步完善副总经理层面的激励机制，确保薪酬能够有效激励副总经理积极推动业务发展，提升公司整体运营效率和业绩水平。

财务总监薪酬情况，风险防控与业绩挂钩

财务总监李志勇报告期内从公司获得的税前报酬总额为62.21万元。在公司面临经营和财务风险的情况下，财务总监的薪酬应更加紧密地与公司的财务风险防控和业绩改善挂钩，激励其在资金管理、成本控制和风险防范等方面发挥更大作用，助力公司稳健发展。

综合评价与投资建议

泰达股份在2024年的经营中面临诸多挑战，营业收入和净利润下滑，费用控制虽有一定成效但仍需优化，现金流状况显示公司运营和投资面临压力，各业务板块也存在不同程度的风险。对于投资者而言，需密切关注公司在业务调整、风险应对策略实施方面的进展。公司若能有效应对上述风险，优化业务布局，提升核心业务盈利能力，加强费用和现金流管理，有望改善经营状况，提升投资价值。但在风险未得到有效控制前，投资者应保持谨慎态度。

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