招商添文1年定期开放债券型发起式证券投资基金于2025年4月21日发布2025年第1季度报告。报告期内，该基金在业绩表现、资产配置等方面呈现出一系列变化，值得投资者关注。

主要财务指标：本期利润大幅下降

指标情况

本期已实现收益为81,866,982.72元，但本期利润却为 -50,411,334.25元，出现亏损。本期利润较上期大幅下降，降幅超100%。加权平均基金份额本期利润为负，显示出单位基金份额在报告期内的盈利不佳。期末基金资产净值为9,534,859,280.05元，期末基金份额净值为1.0564元 ，反映出基金资产和份额的价值情况。

基金净值表现：份额净值增长率有波动

与业绩比较基准对比

过去三个月，基金份额净值增长率为 -0.53%，而业绩比较基准收益率为 -1.19%，基金跑赢业绩比较基准，差值为0.66%。从不同时间段来看，份额净值增长率与业绩比较基准收益率之间的差值有所波动，反映出基金在不同市场环境下的表现差异。

投资策略与运作：顺应市场调整债券仓位

操作回顾

2025年一季度，国内经济运行基本平稳，债市有所调整，收益率中枢抬升，曲线结构走平。基金操作严格遵照基金合同约定，在债券投资方面，组合在市场收益率波动过程中积极调整仓位，顺应市场趋势，优化资产配置结构，努力提高组合收益。

面对债市的变化，基金管理人通过调整债券仓位来应对，旨在适应市场变化，提升组合收益，但从本期利润为负来看，效果有待进一步提升。

基金业绩表现：份额净值增长率为负

业绩情况

报告期内，本基金份额净值增长率为 -0.53%，同期业绩基准增长率为 -1.19%。基金虽然跑赢业绩比较基准，但份额净值增长率为负，表明在报告期内基金资产出现了一定程度的缩水。投资者需要关注基金后续能否改善业绩，实现资产的增值。

资产组合情况：债券投资占比超九成

资产配置详情

基金资产主要配置在固定收益投资，占比达90.51%，其中债券投资金额为8,633,289,304.62元，占比同样为90.51%。银行存款和结算备付金合计占9.49%。这种资产配置结构体现了债券型基金的特点，但也意味着债券市场的波动对基金资产净值影响较大。

债券投资组合：金融债券占比近六成

债券品种分布

金融债券在债券投资中占比近六成，为57.95%，其中政策性金融债占45.77%。国家债券占3.14%，企业短期融资券占5.25%，中期票据占24.21%。债券品种的分布反映了基金对不同债券风险和收益的权衡，但部分债券发行主体存在受处罚情况，需关注信用风险。

前五名债券投资：部分债券占比较高

明细情况

前五名债券投资中，25农发05占基金资产净值比例达11.57%，其他几只债券占比也均超5%。较高的占比使得这些债券价格的波动对基金净值影响更为显著，投资者需关注相关债券的市场动态。

开放式基金份额：报告期内无变动

份额变动情况

报告期内基金份额总额无变化，这在一定程度上反映了投资者对该基金当前表现的观望态度。然而，需注意的是，本基金存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，可能引发流动性风险。

招商添文1年定开债发起式基金在2025年第一季度面临利润亏损、份额净值增长率为负等情况，虽然在部分时间段跑赢业绩比较基准，但仍需关注债券市场波动、债券发行主体信用风险以及潜在的流动性风险等问题，投资者应谨慎决策。

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