交银招享一年混合季报解读：份额赎回超4亿，净值增长0.42%
2025年第一季度，交银招享一年混合基金在复杂的市场环境下，展现出了独特的运作态势。从主要财务指标到投资策略，从资产组合到份额变动，各项数据背后都反映着基金的运作成效与面临的挑战。本文将深入剖析该基金2025年第一季度报告，为投资者揭示其中的关键信息。
主要财务指标：两类份额表现有差异
收益与利润情况
2025年1月1日至2025年3月31日期间，交银招享一年混合A本期已实现收益为24,274,250.22元，本期利润为5,486,417.61元；交银招享一年混合C本期已实现收益为11,575,413.38元，本期利润为2,078,252.36元。A类份额在已实现收益和本期利润上均高于C类份额。加权平均基金份额本期利润方面，A类为0.0047元，C类为0.0035元。
| 主要财务指标 | 交银招享一年混合A | 交银招享一年混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 24,274,250.22 | 11,575,413.38 |
| 本期利润（元） | 5,486,417.61 | 2,078,252.36 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0047 | 0.0035 |
| 期末基金资产净值（元） | 962,547,096.56 | 529,612,052.17 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0103 | 0.9958 |
资产净值与份额净值
期末基金资产净值上，A类为962,547,096.56元，C类为529,612,052.17元。期末基金份额净值A类为1.0103元，C类为0.9958元。两类份额在多项财务指标上的差异，反映了不同份额投资者的收益获取情况。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
近三月数据亮眼
过去三个月，交银招享一年混合A净值增长率为0.42%，业绩比较基准收益率为 -1.16%，超出业绩比较基准1.58个百分点；交银招享一年混合C净值增长率为0.31%，业绩比较基准收益率为 -1.16%，超出业绩比较基准1.47个百分点。
| 阶段 | 交银招享一年混合A | 交银招享一年混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 0.42% | 0.15% | -1.16% | 1.58% | 0.00% | 0.31% | 0.15% | -1.16% | 1.47% | 0.00% |
| 过去六个月 | 1.99% | 0.17% | 0.52% | 1.47% | -0.04% | 1.78% | 0.17% | 0.52% | 1.26% | -0.04% |
| 过去一年 | 2.21% | 0.18% | 3.74% | -1.53% | -0.01% | 1.80% | 0.18% | 3.74% | -1.94% | -0.01% |
| 过去三年 | - | - | - | - | - | 1.38% | 0.20% | 4.69% | -3.31% | 0.04% |
| 自基金合同生效起至今 | - | - | - | - | - | -0.42% | 0.19% | 3.14% | -3.56% | 0.02% |
长期表现需关注
从长期数据看，自基金合同生效起至今，交银招享一年混合C净值增长率为 -0.42%，业绩比较基准收益率为3.14%，落后业绩比较基准3.56个百分点。这表明尽管短期基金表现良好，但长期来看仍有提升空间。
投资策略与运作：多元配置求稳健
宏观与市场环境分析
宏观层面，年初经济平稳，生产有韧性，消费弱复苏，基建和制造业投资较强，地产出现积极变化。A股市场一季度成交活跃，呈现春季行情，小盘和科技表现突出，宽基指数平稳。债市收益率一季度明显上行，期限利差大幅压缩。
基金投资策略实施
本基金一季度通过多元资产分散配置追求净值稳健升值，对各大类资产保持积极仓位。不过，由于科技成长配置低，债券资产回调，收益表现一般。基金管理人对宏观政策推进效果持积极态度，关注海外因素影响，二季度目标是提升净值，且预计维持较高波动资产仓位。
基金业绩表现：短期增长，长期待提升
份额净值增长情况
如前文所述，过去三个月两类份额净值均有增长，A类增长0.42%，C类增长0.31%。但从长期看，自合同生效起至今，C类份额净值增长率为 -0.42%，显示出基金在成立以来的整体业绩有待进一步提升。投资者在关注短期业绩增长的同时，也需对基金长期业绩表现保持关注。
资产组合情况：基金投资占比超九成
各类资产占比
报告期末，基金总资产为1,521,342,909.51元。其中，基金投资金额为1,386,611,820.34元，占比91.14%；固定收益投资100,055,711.93元，占比6.58%；权益投资5,830,258.37元，占比0.38%；银行存款和结算备付金合计21,390,550.26元，占比1.41%；其他资产7,454,568.61元，占比0.49%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 5,830,258.37 | 0.38 |
| 其中：股票 | 5,830,258.37 | 0.38 | |
| 2 | 基金投资 | 1,386,611,820.34 | 91.14 |
| 3 | 固定收益投资 | 100,055,711.93 | 6.58 |
| 其中：债券 | 100,055,711.93 | 6.58 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 21,390,550.26 | 1.41 |
| 8 | 其他资产 | 7,454,568.61 | 0.49 |
| 9 | 合计 | 1,521,342,909.51 | 100.00 |
资产配置分析
基金投资占据主导地位，反映了基金中基金（FOF）的特性。权益投资占比较低，可能是出于风险控制考虑。而债券投资占比6.58%，在一季度债市波动情况下，对基金净值产生了一定影响。
股票投资组合：行业分散，个股均衡
行业分布情况
从行业分类看，制造业投资金额为3,194,566.65元，占比0.21%；采矿业846,720.00元，占比0.06%；金融业533,870.00元，占比0.04%等。行业分布较为分散，涉及多个领域。
| 行业 | 金额（元） | 占比（%） |
|---|---|---|
| A农、林、牧、渔业 | - | - |
| B采矿业 | 846,720.00 | 0.06 |
| C制造业 | 3,194,566.65 | 0.21 |
| D电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E建筑业 | - | - |
| F批发和零售业 | - | - |
| G交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H住宿和餐饮业 | - | - |
| I信息传输、软件和信息技术服务业 | 21,669.72 | 0.00 |
| J金融业 | 533,870.00 | 0.04 |
| K房地产业 | - | - |
| L租赁和商务服务业 | - | - |
| M科学研究和技术服务业 | - | - |
| N水利、环境和公共设施管理业 | 1,233,432.00 | 0.08 |
| O居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P教育 | - | - |
| Q卫生和社会工作 | - | - |
| R文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S综合 | - | - |
| 合计 | 5,830,258.37 | 0.39 |
个股投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，峨眉山A占比0.08%，伊利股份占比0.07%，中国船舶占比0.06%等。前十大股票投资明细显示，个股投资较为均衡，没有特别突出的重仓股。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000888 | 峨眉山A | 88,800 | 1,233,432.00 | 0.08 |
| 2 | 600887 | 伊利股份 | 34,700 | 974,376.00 | 0.07 |
| 3 | 600150 | 中国船舶 | 29,200 | 890,600.00 | 0.06 |
| 4 | 000975 | 山金国际 | 44,100 | 846,720.00 | 0.06 |
| 5 | 601689 | 拓普集团 | 13,000 | 751,010.00 | 0.05 |
| 6 | 601229 | 上海银行 | 54,200 | 533,870.00 | 0.04 |
| 7 | 300308 | 中际旭创 | 4,900 | 483,336.00 | 0.03 |
| 8 | 301626 | 苏州天脉 | 957 | 80,330.58 | 0.01 |
开放式基金份额变动：赎回规模较大
申购与赎回情况
报告期内，交银招享一年混合A总申购份额为81,913.96份，总赎回份额为424,624,018.96份；交银招享一年混合C总申购份额为167,308.25份，总赎回份额为107,141,268.61份。两类份额均呈现净赎回状态，且赎回规模较大。
| 报告期期间 | 交银招享一年混合A | 交银招享一年混合C |
|---|---|---|
| 基金总申购份额 | 81,913.96 | 167,308.25 |
| 减:基金总赎回份额 | 424,624,018.96 | 107,141,268.61 |
| 基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 952,747,891.45 | 531,835,011.56 |
份额变动影响
大规模赎回可能对基金的资金运作和投资策略产生一定影响，基金管理人需要应对资金流出压力，可能会对资产配置进行相应调整。同时，这也反映出部分投资者对该基金的预期或信心发生了变化。
2025年第一季度，交银招享一年混合基金在净值增长方面取得了一定成绩，但在份额赎回、长期业绩表现等方面面临挑战。投资者在关注基金短期收益的同时，应综合考虑其长期业绩、资产配置以及份额变动等因素，做出更为理性的投资决策。
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