2025年第一季度，青龙管业集团股份有限公司（以下简称“青龙管业”）交出了一份喜忧参半的成绩单。营收、净利润等关键指标出现下滑，而销售费用却大幅增加。这些数据背后，反映了公司怎样的经营状况？又给投资者带来哪些信号？本文将为您详细解读。

营收下滑21.51%，发货减少成主因

报告显示，青龙管业本季度营业收入为2.82亿元，较上年同期的3.59亿元减少了21.51%。公司表示，这主要是由于报告期内较上年同期发货减少所致。从季节性因素来看，一季度属于公司所属行业淡季，且公司在手大项目订单主要集中在北方区域，因天气原因未开始施工，导致发货同比减少。不过，从二季度开始，公司所执行的订单将加速进入集中发货周期，这或许能为营收增长带来转机。

净利润暴跌374.95%，经营压力凸显

归属于上市公司股东的净利润为 -536.55万元，而上年同期为 -112.97万元，同比减少374.95%。净利润的大幅下降，一方面是由于营业收入的减少，另一方面，期间费用增加、毛利减少也对利润产生了负面影响。这表明公司在当前市场环境下面临较大的经营压力，如何提升盈利能力成为当务之急。

扣非净利润下降14.18%，主业表现不佳

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -752.13万元，较上年同期的 -658.74万元减少了14.18%。扣非净利润更能反映公司主营业务的盈利能力，这一数据的下滑，说明公司核心业务在本季度面临挑战，市场竞争力有待进一步提升。

基本每股收益降至 -0.0161元，股东收益受损

基本每股收益为 -0.0161元/股，上年同期为 -0.0034元/股，同比减少373.53%。每股收益的大幅下降，直接影响了股东的收益，也反映出公司在盈利水平上的恶化，投资者需密切关注公司后续的经营策略调整。

应收账款略有下降，仍需关注回款风险

应收账款期末余额为15.33亿元，期初余额为15.98亿元，略有下降。虽然应收账款规模有所减少，但仍处于较高水平，公司需加强应收账款的管理，关注回款风险，确保资金的及时回笼，以维持良好的现金流状况。

应收票据大幅减少73.31%，资金回笼改善

应收票据期末余额为1788.43万元，较期初的6700.58万元减少了73.31%。主要原因是报告期内票据到期收回及票据背书转让。这表明公司在资金回笼方面取得了一定成效，有助于改善公司的资金流动性。

加权平均净资产收益率降至 -0.22%，资产运营效率降低

加权平均净资产收益率为 -0.22%，上年同期为 -0.05%，同比下降340.00%。该指标的大幅下降，说明公司运用自有资本获取利润的能力减弱，资产运营效率降低，公司需要优化资产配置，提高运营效率，以提升净资产收益率。

存货有所增加，关注库存管理

存货期末余额为7.23亿元，期初余额为6.63亿元，增加了9.08%。存货的增加可能与公司为后续订单集中发货做准备有关，但也需关注库存管理，避免因市场变化导致存货积压，增加存货跌价风险。

销售费用大增51.46%，拓展业务所致

销售费用为1378.93万元，较上年同期的910.44万元增加了51.46%。公司表示，这主要是由于报告期内拓展业务发生的费用及人员成本增加。虽然销售费用的增加是为了拓展市场，但也需要关注投入产出比，确保销售费用的增加能够有效带动营收增长。

管理费用微增5.51%，控制成本需关注

管理费用为5323.50万元，较上年同期的5045.14万元增加了5.51%。虽然增幅较小，但在公司净利润下滑的情况下，仍需关注管理费用的控制，优化管理流程，降低管理成本，以提高公司整体效益。

财务费用略有下降，利息支出仍需关注

财务费用为432.41万元，较上年同期的467.20万元减少了7.44%。其中，利息费用为412.01万元，较上年同期的276.97万元增加了48.75%，而利息收入为67.75万元，较上年同期的47.84万元增加了41.62%。虽然财务费用整体有所下降，但利息支出的大幅增加仍需关注，公司应合理安排债务结构，降低利息支出。

研发费用基本持平，持续投入保竞争力

研发费用为804.39万元，较上年同期的814.05万元减少了1.19%，基本保持持平。研发投入对于公司的长期发展至关重要，公司在当前经营压力下仍维持一定的研发投入，有助于保持产品竞争力，为未来发展奠定基础。

经营现金流净额减少14.56%，资金压力增大

经营活动产生的现金流量净额为 -2.01亿元，较上年同期的 -1.75亿元减少了14.56%。主要原因是受限资金减少，购买商品增加。经营现金流净额的减少，表明公司在经营过程中的资金回笼速度放缓，资金压力增大，公司需加强经营现金流的管理，确保资金链的稳定。

投资现金流净额减少27.05%，投资支出增加

投资活动产生的现金流量净额为 -3278.41万元，较上年同期的 -2580.45万元减少了27.05%。主要原因是购建固定资产及投资支付的现金增加。这显示公司在本季度加大了投资力度，未来需关注投资项目的收益情况，确保投资能够为公司带来长期回报。

筹资现金流净额增加59.86%，借款规模扩大

筹资活动产生的现金流量净额为1.82亿元，较上年同期的1.14亿元增加了59.86%。主要原因是取得借款所收到的现金增加所致。公司通过增加借款来满足资金需求，但同时也增加了债务负担和财务风险，公司需合理规划资金用途，确保资金的有效利用。

综合来看，青龙管业2025年第一季度业绩下滑，多项财务指标出现不利变化，公司面临较大的经营压力和财务风险。投资者在关注公司后续订单执行情况和业绩改善措施的同时，也需谨慎评估投资风险。

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