农银彭博利率债指数季报解读：份额减少21.52%，净值增长率仅0.08%
2025年第一季度，农银彭博利率债指数基金表现备受关注。本季度内，该基金在份额、净值等方面呈现出一定变化，投资者需密切关注这些数据背后的含义，以便做出明智的投资决策。
主要财务指标：本期利润41.65万元，已实现收益881.06万元
本季度，农银彭博利率债指数基金主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 8,810,608.76 |
| 本期利润 | 416,465.83 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0005 |
| 期末基金资产净值 | 771,920,253.80 |
| 期末基金份额净值 | 1.0060 |
本期已实现收益为881.06万元，本期利润为41.65万元。本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。需注意，所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
基金净值表现：近三月净值增长率0.08%，跑赢业绩比较基准
基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.08% | 0.05% | -0.28% | 0.03% | 0.36% | 0.02% |
| 过去六个月 | 1.84% | 0.06% | 0.89% | 0.03% | 0.95% | 0.03% |
| 过去一年 | 3.60% | 0.06% | 2.41% | 0.03% | 1.19% | 0.03% |
| 过去三年 | 10.46% | 0.05% | 8.22% | 0.03% | 2.24% | 0.02% |
| 过去五年 | 16.32% | 0.05% | 13.51% | 0.04% | 2.81% | 0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 18.43% | 0.05% | 15.57% | 0.04% | 2.86% | 0.01% |
过去三个月，基金净值增长率为0.08%，业绩比较基准收益率为 -0.28%，基金跑赢业绩比较基准0.36个百分点。从更长时间维度看，过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率均高于业绩比较基准收益率，显示出该基金在长期有较好的业绩表现。
投资策略与运作：债市调整，组合应变较慢
第一季度，受货币政策和基本面预期变化双重影响，债市大幅调整。央行暗示市场收益率过低，货币政策基调微调，同时基本面出现积极信号，科技行业、消费政策预期改善，基本面悲观预期减弱。
在此背景下，基金组合虽先后降低杠杆和久期，但应变较慢，且组合资产主要为流动性相对较差的金融债，行情较差时减持难度大，导致债市整体调整困难。不过，考虑到1 - 3年利率债收益率缺乏套息机会，但降准降息预期仍在，组合拟维持跟踪指数的中性仓位配置，择机在期限结构上挖掘超额收益，保持净值稳健增长。
基金业绩表现：份额净值1.0060元，本季增长率0.08%
截至本报告期末，本基金份额净值为1.0060元，本报告期基金份额净值增长率为0.08%，业绩比较基准收益率为 -0.28%。基金在本季度实现了一定的正收益，且跑赢业绩比较基准，但增长率相对较低。
基金资产组合：债券投资占比99.86%
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 949,050,405.91 | 99.86 |
| 其中：债券 | 949,050,405.91 | 99.86 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,035,388.95 | 0.11 |
| 8 | 其他资产 | 261,097.31 | 0.03 |
| 9 | 合计 | 950,346,892.17 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比极高，达到99.86%，金额为949,050,405.91元，其中债券投资即为此金额。权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资等均为0。银行存款和结算备付金合计占比0.11%，其他资产占比0.03%。
股票投资组合：本期末未持有股票
本基金本报告期末未持有股票，在股票投资方面暂无布局，专注于债券投资领域。
债券投资组合：金融债券占比122.95%
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 949,050,405.91 | 122.95 |
| 其中：政策性金融债 | 949,050,405.91 | 122.95 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 949,050,405.91 | 122.95 |
报告期末按债券品种分类，债券投资全部为金融债券，公允价值949,050,405.91元，占基金资产净值比例达122.95%，且均为政策性金融债。
前五名债券投资明细：24农发清发32占比22.11%
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 09240432 | 24农发清发32 | 1,700,000 | 170,672,967.12 | 22.11 |
| 2 | 240403 | 24农发03 | 900,000 | 90,806,547.95 | 11.76 |
| 3 | 230207 | 23国开07 | 700,000 | 71,643,753.42 | 9.28 |
| 4 | 210208 | 21国开08 | 600,000 | 61,904,367.12 | 8.02 |
| 5 | 220215 | 22国开15 | 500,000 | 54,602,082.19 | 7.07 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前五名债券投资中，24农发清发32占比最高，为22.11%，数量1,700,000张，公允价值170,672,967.12元。
开放式基金份额变动：份额减少21.52%
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 901,367,097.68 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 78,385,288.38 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 212,403,419.92 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 767,348,966.14 |
报告期期初基金份额总额为901,367,097.68份，期间总申购份额78,385,288.38份，总赎回份额212,403,419.92份，期末基金份额总额767,348,966.14份。本季度基金份额减少了134,018,131.54份，减少比例达21.52%。
本季度农银彭博利率债指数基金在份额上有较大幅度减少，净值增长率相对不高。投资者需关注债市后续走势以及基金投资策略调整对业绩的影响。同时，鉴于单一投资者大额赎回可能带来的风险，如赎回申请延期办理、基金净值大幅波动、投资目标偏离、基金合同提前终止等风险，投资者应谨慎做出投资决策。
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