鹰眼预警：芯瑞达应收账款增速高于营业收入增速
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月23日，芯瑞达发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为11.83亿元，同比增长0.62%；归母净利润为1.18亿元，同比下降28.83%；扣非归母净利润为1亿元，同比下降31.64%；基本每股收益0.58元/股。
公司自2020年4月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.9亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对芯瑞达2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为11.83亿元，同比增长0.62%；净利润为1.19亿元，同比下降28.56%；经营活动净现金流为-5467.7万元，同比下降128.71%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为11.8亿元，同比增长0.62%，去年同期增速为23.25%，较上一年有所放缓。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 9.54亿 | 11.76亿 | 11.83亿 |
| 营业收入增速 | 16.24% | 23.25% | 0.62% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为1亿元，同比大幅下降31.64%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 8496.69万 | 1.46亿 | 1亿 |
| 扣非归母利润增速 | 47.94% | 72.23% | -31.64% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.62%，净利润同比下降28.56%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 9.54亿 | 11.76亿 | 11.83亿 |
| 净利润（元） | 1.06亿 | 1.67亿 | 1.19亿 |
| 营业收入增速 | 16.24% | 23.25% | 0.62% |
| 净利润增速 | 28.12% | 57.27% | -28.56% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1.1亿元、1.7亿元、1.2亿元，同比变动分别为28.12%、57.27%、-28.56%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 1.06亿 | 1.67亿 | 1.19亿 |
| 净利润增速 | 28.12% | 57.27% | -28.56% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长131.79%，营业收入同比增长0.62%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 16.24% | 23.25% | 0.62% |
| 应收账款较期初增速 | -1.81% | -23.79% | 131.79% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.62%，经营活动净现金流同比下降128.71%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 9.54亿 | 11.76亿 | 11.83亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.21亿 | 1.9亿 | -5467.7万 |
| 营业收入增速 | 16.24% | 23.25% | 0.62% |
| 经营活动净现金流增速 | 222.64% | 57.1% | -128.71% |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.2亿元、经营活动净现金流为-0.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.21亿 | 1.9亿 | -5467.7万 |
| 净利润（元） | 1.06亿 | 1.67亿 | 1.19亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.459低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.21亿 | 1.9亿 | -5467.7万 |
| 净利润（元） | 1.06亿 | 1.67亿 | 1.19亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.14 | 1.14 | -0.46 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为20.47%，同比下降6.23%；净利率为10.06%，同比下降29.01%；净资产收益率（加权）为9.21%，同比下降33.36%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为20.47%，同比下降6.23%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 19.81% | 21.83% | 20.47% |
| 销售毛利率增速 | 16.88% | 10.21% | -6.23% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为10.06%，同比大幅下降29.01%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 11.1% | 14.16% | 10.06% |
| 销售净利率增速 | 10.22% | 27.61% | -29.01% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为9.21%，同比大幅下降33.36%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 9.6% | 13.82% | 9.21% |
| 净资产收益率增速 | 21.37% | 43.96% | -33.36% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为63.93%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 48.74% | 67.75% | 63.93% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为29.23%，同比增长17.02%；流动比率为2.79，速动比率为2.5；总债务为1.35亿元，其中短期债务为1.35亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为3.38，3.33，2.79，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 3.38 | 3.33 | 2.79 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.95、1.82、1.39，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 1.95 | 1.82 | 1.39 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为127.2万元，较期初变动率为42.64%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 89.16万 |
| 本期其他应收款（元） | 127.17万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.05%、0.06%、0.08%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 72.24万 | 89.16万 | 127.17万 |
| 流动资产（元） | 13.49亿 | 14.23亿 | 15.64亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.05% | 0.06% | 0.08% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3，同比下降29.88%；存货周转率为5.85，同比增长14.27%；总资产周转率为0.62，同比下降11.16%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为3，同比大幅下降至29.88%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 3.03 | 4.28 | 3 |
| 应收账款周转率增速 | 5.22% | 41.18% | -29.88% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.9亿元，较期初增长62.14%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 5511.88万 |
| 本期在建工程（元） | 8937.2万 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为612万元，较期初增长167.88%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 228.44万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 611.95万 |
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