2025年4月，中成进出口股份有限公司（以下简称“中成股份”）发布2024年年度报告，报告期内，公司多项财务指标出现较大变化，其中营业收入较上年减少60.02%，经营活动产生的现金流量净额较上年减少102.57%，由正转负。这两项数据变化幅度较大，值得投资者重点关注。以下将对公司各项重要财务指标进行详细解读。

关键财务指标解读

营收净利双降，经营状况承压

1. 营业收入：2024年公司营业收入为1,226,342,450.19元，相较于2023年的3,067,328,627.17元，减少了60.02%。从业务板块来看，成套设备出口和工程承包业务收入为585,978,430.72元，同比减少75.71%，该业务板块收入的大幅下滑是公司营业收入下降的主要原因；环境科技业务收入474,345,851.26元，同比减少11.14%；复合材料生产业务收入162,641,235.55元，同比增长37.91%，是唯一实现增长的业务板块。整体来看，公司营业收入下降明显，业务结构调整面临挑战。
2. 净利润：归属于上市公司股东的净利润为 -305,544,211.46元，较2023年的 -262,659,022.14元，亏损进一步扩大，同比下降16.33%。净利润的亏损扩大，反映出公司在盈利能力方面面临较大困境，经营效益有待提升。
3. 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -302,432,347.17元，与2023年的 -317,278,448.31元相比，亏损有所收窄，同比增长4.68%。虽然扣非净利润亏损有所减少，但仍处于亏损状态，表明公司核心业务的盈利能力依然较弱。

每股收益下滑，股东收益减少

1. 基本每股收益：为 -0.9057元/股，较2023年的 -0.7785元/股，下降了16.34%。基本每股收益的下降，意味着股东每持有一股所能享有的公司盈利减少，对股东收益产生了不利影响。
2. 扣非每股收益：为 -0.8964元/股，同样反映出公司扣除非经常性损益后的每股盈利状况不佳，进一步说明公司主营业务对股东收益的贡献较弱。

费用有降有升，研发投入增加

1. 销售费用：2024年销售费用为44,399,940.45元，较2023年的51,426,109.49元，减少了7,026,169.04元，降幅为13.66%。销售费用的下降，可能是公司在市场推广、销售渠道建设等方面进行了调整或优化。
2. 管理费用：管理费用为172,732,994.47元，相比2023年的205,831,353.88元，减少了33,098,359.41元，降幅为16.08%。管理费用的降低，或许得益于公司内部管理效率的提升或成本控制措施的实施。
3. 财务费用：财务费用为7,208,223.35元，较2023年的45,250,067.07元，大幅减少38,041,843.72元，降幅达84.07%。主要原因是公司利息费用减少以及汇率波动形成汇兑收益所致。财务费用的显著下降，在一定程度上减轻了公司的财务负担。
4. 研发费用：研发费用为29,100,752.15元，比2023年的27,121,042.32元增加了1,979,709.83元，增长7.30%。公司表示本期研发费用增加主要是亚德公司复合材料研发投入增加所致。研发投入的增加，显示公司注重技术创新和产品升级，有望为未来发展提供动力，但短期内可能对利润产生一定压力。

研发人员结构调整，创新能力待观察

1. 研发人员情况：2024年研发人员数量为119人，较2023年的137人减少了18人，变动比例为 -13.14%；研发人员数量占比为17.05%，相比2023年的14.51%，增加了2.54%。从学历结构看，本科人数为87人，较2023年的84人增加3人，硕士人数为35人，较2023年的43人减少8人。研发人员数量的减少可能会对公司研发进度产生一定影响，而占比的增加表明公司在一定程度上仍重视研发工作。学历结构的变化，尤其是硕士人数的减少，对公司创新能力的影响有待进一步观察。

现金流波动大，经营投资筹资各有变化

1. 经营活动现金流量净额：2024年经营活动产生的现金流量净额为 -15,434,233.58元，而2023年为599,459,359.85元，同比减少102.57%，由正转负。主要原因是本期公司收到客户支付的项目款减少。经营活动现金流量净额的恶化，可能影响公司的资金周转和日常运营，公司需加强应收账款管理，提高资金回笼速度。
2. 投资活动现金流量净额：投资活动产生的现金流量净额为152,545,713.08元，较2023年的212,924,596.51元，减少了60,378,883.43元，降幅为28.36%。主要原因是本期收到亚德业绩补偿款减少所致。投资活动现金流入的减少，可能影响公司的投资布局和资产配置。
3. 筹资活动现金流量净额：筹资活动产生的现金流量净额为 -368,368,215.22元，相比2023年的 -543,470,714.10元，亏损减少175,102,498.88元，同比增长32.22%。主要原因是公司本期偿还借款及支付利息减少所致。筹资活动现金流量净额的改善，表明公司在债务管理方面取得一定成效，财务风险有所降低。

风险与报酬情况分析

经营风险犹存，需应对行业竞争与国际业务挑战

1. 可能面对的风险：公司面临行业竞争加剧的风险，在核心竞争力亟待加强的情况下，需通过投资研发、技术创新、人才引进等方式提升自身竞争力。同时，国际业务经营风险也不容忽视，公司国际业务受项目所在国政治、经济、社会、法律等诸多因素影响，环境复杂性上升。此外，汇率波动也会对公司收益带来不确定性影响。公司虽采取了适度开展远期结售汇业务等措施管控汇率风险，但仍需密切关注汇率变动，加强风险管理。

董监高报酬差异明显，激励机制待优化

1. 董事长报酬：董事长朱震敏报告期内从公司获得的税前报酬总额为0元，其报酬主要来自关联方。这可能与董事长在关联方担任重要职务，薪酬分配安排有关，但也可能引发投资者对公司内部薪酬分配合理性的关注。
2. 总经理报酬：报告中未明确提及总经理相关信息，无法对总经理报酬情况进行分析。
3. 副总经理报酬：副总经理刘德勇从公司获得的税前报酬总额为150.74万元，副总经理李海峰从公司获得的税前报酬总额为7.45万元，副总经理之间报酬差异较大，公司需审视薪酬体系，确保报酬分配能够有效激励管理层，促进公司发展。
4. 财务总监报酬：财务总监王毅从公司获得的税前报酬总额为142.24万元，体现了公司对财务管理工作的重视，但整体薪酬体系的合理性和激励效果仍需进一步评估。

中成股份在2024年面临营业收入大幅下降、净利润亏损扩大、经营现金流恶化等诸多挑战。虽然在费用控制和研发投入方面有一定举措，但在提升盈利能力、优化业务结构、加强风险管理等方面仍需持续努力。投资者需密切关注公司后续经营策略调整和财务状况变化，谨慎做出投资决策。

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