在资本市场中，上市公司的财报犹如一面镜子，清晰映照出企业的经营状况与财务健康程度。中成进出口股份有限公司（以下简称“中成股份”）近日发布的2025年第一季度财报，呈现出一系列值得投资者深入剖析的数据变化。其中，营业收入大幅下滑47.37%，而应付票据却激增362.60%，这些显著变动背后所蕴含的信息，无疑对投资者的决策起着关键作用。

关键财务指标解读

营收腰斩，项目进度成主因

中成股份本季度营业收入为248,887,757.23元，相较于上年同期的472,909,174.28元，锐减224,021,417.05元，降幅高达47.37%。这一急剧下滑主要归因于亚德公司部分在施项目步入尾期，按进度确认的收入与成本相应减少。

净利润亏损收窄，仍处困境

归属于上市公司股东的净利润为 -27,856,191.27元，虽较上年同期的 -37,794,919.43元亏损有所收窄，增幅达26.30%，但公司依旧深陷亏损泥沼，盈利状况亟待改善。

扣非净利润同现改善

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -28,104,911.68元，较上年同期的 -37,870,556.84元，亏损同样有所减轻，变动幅度为25.79%。这表明公司核心业务的盈利能力在本季度有所提升，不过仍未摆脱亏损局面。

每股收益微升，幅度有限

基本每股收益为 -0.0826元/股，较上年同期的 -0.112元/股，增长了26.25%。尽管有所上升，但每股收益为负，意味着股东在本季度每股仍面临亏损。

扣非每股收益类似变动

扣非每股收益同样为 -0.0826元/股，与基本每股收益情况一致，较上年同期有所增长，显示出公司在扣除非经常性损益后的每股盈利状况略有好转，但整体形势依旧严峻。

应收账款大增，资金回笼存忧

应收账款期末余额为191,985,111.86元，较期初的127,513,461.81元，增加了64,471,650.05元，增幅达50.56%。公司解释系本期部分项目按进度结算所致。然而，应收账款的大幅增加，可能会给公司带来资金回笼风险，若款项不能及时收回，将对公司现金流产生不利影响。

应收票据未披露，信息待明晰

报告中未提及应收票据相关数据，投资者无法获取该项目的具体信息，这可能会对全面评估公司的资产结构和财务风险造成一定阻碍。

净资产收益率下滑，资产回报降低

加权平均净资产收益率为 -7.85%，较上年同期的 -5.89%，下降了1.96个百分点。这表明公司运用股东权益获取利润的能力有所减弱，资产回报率降低，公司需努力提升运营效率和盈利能力，以改善这一指标。

存货稳中有升

存货期末余额为136,631,704.54元，较期初的124,690,047.13元，增加了11,941,657.41元，增幅为9.57%。存货的适度增加，可能是公司基于业务预期进行的储备，但也需关注存货的周转情况，避免因市场变化导致存货积压，进而引发减值风险。

费用项目分析

销售费用增长，市场推广或加强

销售费用本期为18,609,806.28元，较上年同期的15,462,142.86元，增加了3,147,663.42元，增幅达20.36%。这或许意味着公司在本季度加大了市场推广与销售力度，以应对营收下滑的局面，但需关注费用投入是否能有效转化为销售收入的增长。

管理费用略降，运营效率待察

管理费用为41,096,675.25元，较上年同期的44,427,885.08元，减少了3,331,209.83元，降幅为7.50%。管理费用的下降，可能反映出公司在运营管理方面采取了一定的成本控制措施，然而其对公司运营效率的影响，仍有待进一步观察。

财务费用锐减，汇率影响显著

财务费用本期仅为144,475.86元，较上年同期的6,306,271.85元，大幅减少6,161,795.99元，降幅高达97.71%。公司表示主要是本期汇率变动所致。财务费用的大幅降低，在一定程度上减轻了公司的财务负担，但汇率波动具有不确定性，未来财务费用可能会因此产生较大变化。

研发投入削减，创新动力引关注

研发费用为5,896,504.76元，较上年同期的11,499,434.38元，减少了5,602,929.62元，降幅达48.72%。研发投入的大幅减少，可能会对公司未来的创新能力和产品竞争力产生不利影响，投资者需密切关注公司后续的研发战略与举措。

现金流量洞察

经营现金流净额增加，流入流出有别

经营活动产生的现金流量净额为 -46,281,617.44元，较上年同期的 -116,667,179.72元，增加了70,385,562.28元，增幅达60.33%。主要原因是经营现金流入降幅小于流出降幅。尽管净额仍为负，但这一变化表明公司经营活动的现金状况有所改善，不过仍需加强经营管理，提升经营活动创造现金的能力。

投资现金流净额变动小，资产购置所致

投资活动产生的现金流量净额为4,547.73元，较上年同期的 -58,179.12元，增加了62,726.85元，增幅为107.82%。主要是购置资产现金流出增加所致。投资活动现金流量净额的变化相对较小，公司在投资方面的策略较为平稳，但需关注资产购置对未来经营的影响。

筹资现金流净额大降，借还款影响

筹资活动产生的现金流量净额为9,633,475.93元，较上年同期的33,606,053.18元，减少了23,972,577.25元，降幅达71.33%。主要原因是借还款净流入金额变动所致。筹资活动现金流量净额的大幅下降，可能反映出公司在融资策略上的调整，投资者需关注公司未来的资金需求与融资能力。

综上所述，中成股份在2025年第一季度面临着营业收入大幅下滑、净利润亏损等诸多挑战，尽管部分指标有所改善，但整体财务状况仍不容乐观。投资者在关注公司后续经营策略调整与业绩改善情况的同时，需充分考虑潜在风险，谨慎做出投资决策。

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