来源：赵伟宏观探索

高频跟踪：工业生产小幅走弱，建筑业开工边际改善，货运量有所回升。

【工业生产】工业生产小幅走弱。本周，高炉开工小幅回落，同比-0.2pct至4.7%。化工链中PTA和涤纶长丝开工均有下行，同比分别-0.2、-1.2pct至5%、3.6%。汽车半钢胎开工连续两周回落，同比-2.8pct至-2.1%。

【建筑业开工】建筑业开工边际改善。本周，全国粉磨开工率、水泥出货率边际改善，同比分别+1.1pct至0.8%、+0.8pct至-2%。沥青开工率同比也有上行，较前周+2.3pct至-1.2%。

【下游需求】全国新房成交降幅较大，货物运输强度有所回升。本周，全国新房成交同比-24.2pct至-22%；其中一线、二线、三线城市成交均有走弱。物流表现有所好转，公路货车通行量同比+3.2pct至2.6%；与出口相关的港口货物吞吐量、集装箱吞吐量同比分别+8.7pct至5.1%、+9.2pct至10.3%。人流强度也有回升，迁徙指数同比+6pct至-5.2%。

【物价】农产品、工业品价格均有分化。本周，农产品方面，蔬菜、猪肉价格环比分别-3.5%、-0.5%；而水果、鸡蛋价格环比分别0.5%、1.4%。工业品方面，南华工业品价格指数均值环比0.1%。其中，能化价格指数环比-0.7%，金属价格指数环比1%。

贸易形势变化超预期，地缘政治风险，非系统风险导致局部领域压力被放大。

4. 生产高频跟踪：工业生产小幅走弱，建筑业开工边际改善

上游生产中，高炉开工率小幅回落，表观消费边际改善。本周（04月13日至04月19日），高炉开工率同比小幅回落，-0.2pct至4.7%；表观消费有所回升，同比较前周上行5.5pct至-1.1%。此外，钢材社会库存小幅回落。

中游生产中，化工链生产有所分化，汽车链开工有所回落。本周（04月13日至04月19日），纯碱开工有所回升，同比+0.6pct至3.9%。纺织链开工边际回落，PTA开工同比-0.2pct至5%，涤纶长丝开工同比-1.2pct至3.6%。此外，汽车半钢胎开工率有所回落，同比-2.8pct至-2.1%。

建筑业方面，水泥产需边际好转。本周（04月13日至04月19日），全国粉磨开工率、水泥出货率边际改善，同比分别+1.1pct至0.8%、+0.8pct至-2%。水泥库容比也有回升，同比+0.9pct至-9.1%。此外，水泥周内均价小幅上涨。

玻璃产量小幅改善，沥青开工同比也有上行。本周（04月13日至04月19日），玻璃产量略有改善，同比+0.4pct至-9.1%；周表观消费同比有所回升，较前周上行8.6pct至-17.3%。沥青开工率同比也有上行，较前周+2.3pct至-1.2%。

5. 需求高频跟踪：地产成交降幅较大，货运量有所回升

全国商品房成交有所回落，不同能级城市均有下滑。本周（04月13日至04月19日），30大中城市商品房日均成交面积持续回落，同比-24.2pct至-22%。其中，一线、二线、三线成交同比均出现较大幅度回落，分别-26.8pct至-7.9%、-18.1pct至-24.9%、-37.4pct至-31.1%。

全国公路货运量有所回升，港口货物吞吐量也有改善。上周（04月06日至04月12日），与内需相关的铁路货运量延续回落，同比-5pct至1.6%；但公路货车通行量有所好转，同比+3.2pct至2.6%。与出口相关的港口货物吞吐量、集装箱吞吐量同比也均有回升，同比分别+8.7pct至5.1%、+9.2pct至10.3%。

人流出行强度有所回升，但执行航班架次有所回落。本周（04月13日至04月19日），全国迁徙规模指数同比+6pct至-5.2%。国内、国际执行航班架次均有回落，同比分别-2.2pct至-0.1%、-2pct至21.4%。

观影消费不及往年同期，汽车销售与上周基本持平。上周（04月06日至04月12日），电影观影人次、票房收入有所回升，但不及去年同期，同比分别+16.1pct至-44.7%、+15.6pct至-44.6%。乘用车零售、批发量同比小幅下滑，同比分别-0.1pct至6.9%、-0.1pct至6.5%。

出口方面，集运价格小幅回升，美西航线运价涨幅较大。本周（04月13日至04月19日），CCFI综合指数小幅回升，环比0.3%。其中，美西航线运价涨幅较大，环比1.9%，东南亚航线运价基本持平前周（环比0.1%）；但地中海航线有所回落，环比-2.4%。此外，BDI周内均价有所下滑（环比-3.6%）。

6. 物价高频跟踪：农产品、工业品价格均表现分化

农产品价格表现分化，蔬菜价格降幅较大。本周（04月13日至04月19日），蔬菜、猪肉价格有所回落，环比分别-3.5%、-0.5%；而水果、鸡蛋价格有所回升，环比分别0.5%、1.4%。

南华能化价格有所回落，金属价格指数则有上行。本周（04月13日至04月19日），南华工业品价格指数均值环比0.1%。其中，能化价格指数环比-0.7%，金属价格指数环比1%。

1）贸易形势变化超预期。美国出台其他限制我国外贸的政策，不仅限于关税。

2）地缘政治风险。国际地缘事件导致外需对国内经济的传导出现非线性变化。

3）非系统风险导致局部领域压力被放大。个别行业集中性风险传导至其他行业。

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