广东万里马实业股份有限公司于2025年发布第一季度财报，多项关键财务指标出现较大变动。其中，净利润同比暴跌113.35%，而其他非流动资产则激增6846.99%，这背后反映出公司怎样的经营状况与潜在风险？本文将深入解读。

营收下滑超三成，市场拓展遇阻？

报告期内，广东万里马营业收入为8431.72万元，较上年同期的12492.12万元减少32.50%。公司解释主要系本期团购渠道订单未到发货期，较上年同期发货量减少所致。

营收的大幅下滑，或许暗示公司在市场拓展方面遭遇瓶颈，团购渠道订单发货延迟，可能反映出市场需求的波动，或公司在订单管理、供应链协调上存在不足。投资者需关注后续发货情况及市场需求变化，若营收持续低迷，将对公司业绩造成严重影响。

净利润暴跌，盈利能力堪忧

归属于上市公司股东的净利润为 -1292.02万元，上年同期为 -605.60万元，同比减少113.35%。主要原因是本期公司营业收入减少，毛利总额减少。

净利润的进一步恶化，表明公司盈利能力面临严峻挑战。在营收下滑的同时，成本控制未能有效弥补利润缺口，公司需尽快调整经营策略，提升产品竞争力，优化成本结构，以改善盈利状况。否则，长期亏损将侵蚀公司资产，影响公司的可持续发展。

扣非净利润降幅超百分百，主业表现不佳

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -1312.76万元，上年同期为 -645.01万元，同比减少103.53%。这意味着公司核心业务的盈利能力同样在减弱。

扣非净利润的大幅下降，凸显公司主营业务面临困境。公司需聚焦主业，加大研发投入，提升产品质量和附加值，拓展市场份额，以增强核心业务的盈利能力。

基本每股收益与扣非每股收益双降

基本每股收益为 -0.0318元/股，上年同期为 -0.0149元/股，同比减少113.42%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为 -0.0323元/股，上年同期为 -0.0158元/股，同样呈现下降趋势。

每股收益的下降，直接影响股东的收益预期。这与公司净利润的下滑密切相关，反映出公司经营效率和盈利能力的降低，对公司在资本市场的形象和估值可能产生负面影响。

应收账款微增，回款压力或存隐忧

应收账款期末余额为16799.33万元，期初余额为16171.78万元，增长3.87%。虽然增幅不大，但在营收下滑的背景下，应收账款的增加可能意味着公司回款难度加大。

若应收账款不能及时收回，可能导致资金周转困难，增加坏账风险。公司应加强应收账款的管理，优化信用政策，加大催收力度，确保资金回笼。

应收票据为零，结算方式或有变化

报告期内应收票据期末余额为0.00万元，期初余额也为0.00万元。这表明公司在销售结算中，可能减少了票据结算方式的使用，具体原因需结合公司业务实际情况进一步分析。

加权平均净资产收益率下滑，资产运营效率降低

加权平均净资产收益率为 -4.20%，上年同期为 -1.24%，减少2.96%。这表明公司运用净资产获取利润的能力下降，资产运营效率降低。

公司需审视资产配置和运营策略，提高资产利用效率，优化业务结构，以提升净资产收益率，增强公司的盈利能力和市场竞争力。

存货大增35.67%，库存管理存挑战

存货期末余额为13017.63万元，期初余额为9595.32万元，增长35.67%，主要系本期生产订单订备货增加所致。

存货的大幅增加，一方面反映公司对市场需求的预期，但另一方面也给库存管理带来挑战。若市场需求不及预期，存货积压将导致仓储成本增加、资金占用，甚至可能因产品过时或贬值造成资产减值损失。

销售费用增长，市场推广力度加大？

销售费用为1497.32万元，上年同期为1225.67万元，增长22.16%。公司可能在加大市场推广力度，以促进销售增长，但目前来看效果尚未在营收上得到显著体现。

公司需评估销售费用投入的合理性和有效性，优化营销策略，提高投入产出比，确保销售费用的增加能带来相应的营收增长。

管理费用上升，运营成本需关注

管理费用为920.27万元，上年同期为850.73万元，增长8.17%。管理费用的增加可能与公司运营规模、管理架构调整等因素有关。

公司应审视管理费用的构成，优化管理流程，控制不必要的开支，在保证公司正常运营的前提下，降低运营成本。

财务费用下降近五成，偿债压力缓解？

财务费用为171.33万元，上年同期为323.92万元，减少47.11%，主要系本期利息支出及汇兑损益较上年同期减少所致。

财务费用的下降，一定程度上减轻了公司的财务负担，可能意味着公司偿债压力有所缓解。但公司仍需关注债务结构和利率波动，合理安排融资计划，确保财务状况稳定。

研发费用大幅减少，创新动力不足？

研发费用为395.04万元，上年同期为740.52万元，减少46.65%，主要系本期研发投入较上年同期减少所致。

研发投入的大幅减少，可能影响公司的创新能力和产品升级换代速度，削弱公司的市场竞争力。在竞争激烈的市场环境下，公司应保持一定的研发投入，以推出满足市场需求的新产品，提升公司的核心竞争力。

经营活动现金流净额锐减，资金链承压

经营活动产生的现金流量净额为 -5299.41万元，上年同期为 -2762.76万元，减少91.82%，主要系本期收到销售货款较上年同期减少所致。

经营活动现金流净额的大幅减少，表明公司经营活动获取现金的能力下降，资金链面临较大压力。公司需加强销售回款管理，优化采购和生产流程，提高资金使用效率，确保经营活动的正常开展。

投资活动现金流净额改善，投资策略调整？

投资活动产生的现金流量净额为 -389.63万元，上年同期为 -718.28万元，增长45.76%，主要系本期支付固定资产款项减少所致。

投资活动现金流净额的改善，可能意味着公司投资策略的调整，减少了固定资产投资等现金支出。公司应合理规划投资活动，确保投资决策符合公司长期发展战略，提高投资回报率。

筹资活动现金流净额由负转正，融资渠道拓宽？

筹资活动产生的现金流量净额为139.88万元，上年同期为 -153.92万元，增长190.87%，主要系本期收到银行借款增加所致。

筹资活动现金流净额由负转正，表明公司通过增加银行借款等方式拓宽了融资渠道，获得了更多的资金支持。但公司也需注意合理安排债务规模和期限，避免过度负债带来的财务风险。

综合来看，广东万里马在2025年第一季度面临诸多挑战，营收、利润下滑，多项财务指标表现不佳。公司需尽快调整经营策略，加强市场拓展、优化成本控制、提升创新能力，以改善财务状况，增强投资者信心。投资者在关注公司后续经营动态时，应保持谨慎态度。

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