银华沪深300价值ETF发起式联接基金2025年第一季度报告显示，该基金在一季度经历了较大规模的份额赎回，同时基金净值实现了一定增长。以下将对报告中的关键数据进行详细解读。

主要财务指标：两类份额收益与净值有差异

本基金分为A、C两类份额，主要财务指标如下：

A类份额加权平均基金份额本期利润为0.0058元，高于C类份额的0.0040元；期末基金资产净值A类为51,161,720.30元，C类为55,748,040.56元；期末基金份额净值A类为1.0014元，C类为1.0007元 ，两类份额在收益及净值表现上存在一定差异。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比

过去三个月，A类份额净值增长率为0.27%，C类为0.20%，而业绩比较基准收益率为 -1.98%，两类份额均跑赢业绩比较基准，且A类表现略优于C类。自基金合同生效起至今，同样跑赢业绩比较基准，但整体增长幅度相对较小。

累计净值增长率变动与业绩比较基准对比

从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动情况看，与上述份额净值增长率与业绩比较基准对比情况相符，两类份额累计净值增长率变动均超过业绩比较基准收益率变动，显示出一定的投资价值，但增长幅度有限。

投资策略与运作：紧密跟踪标的指数

本基金为ETF联接基金，主要通过投资于目标ETF（银华沪深300价值交易型开放式指数证券投资基金），以实现对标的指数的紧密跟踪。力争将基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.35%以内，年跟踪误差控制在4%以内。投资组合比例上，投资于目标ETF的比例不低于基金资产净值的90%，并保持不低于基金资产净值5%的现金或一年以内到期的政府债券。

业绩表现：小幅增长跑赢基准

截至报告期末，银华沪深300价值ETF发起式联接A基金份额净值为1.0014元，本报告期基金份额净值增长率为0.27%；银华沪深300价值ETF发起式联接C基金份额净值为1.0007元，本报告期基金份额净值增长率为0.20%；业绩比较基准收益率为 -1.98%。基金整体实现了小幅增长，且跑赢业绩比较基准。

市场展望：关注多因素变动

展望2025年第二季度，经济周期回落与新旧更替同步进行，新产业链逐渐取代旧产业。经济活动扩张和收入提升将是缓慢持续过程。国内政策、汇率水平、海外地缘冲突等指标成为新的边际影响变量，需持续观察，这些因素可能对基金后续业绩产生影响。

资产组合：超九成资产投资目标ETF

报告期末，基金投资占基金总资产的94.56%，金额为101,195,972.26元，全部为对银华沪深300价值交易型开放式指数证券投资基金的投资。银行存款和结算备付金合计占比5.37%，金额为5,744,037.46元。本基金本报告期末未持有境内股票、港股通投资股票、债券、资产支持证券、贵金属、权证、股指期货及国债期货。

股票投资：无股票持仓

本报告期末，基金未持有股票，因此不存在按行业分类的股票投资组合以及按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细情况。

基金份额变动：赎回规模近5亿

报告期内，A类份额期初总额97,120,910.75份，申购437,928.57份，赎回46,466,272.99份，期末份额为51,092,566.33份；C类份额期初总额151,355,830.17份，申购1,329,603.11份，赎回96,974,857.65份，期末份额为55,710,575.63份。整体赎回规模较大，近5亿份，投资者赎回行为或对基金后续运作产生一定影响。

综合来看，银华沪深300价值ETF发起式联接基金在一季度虽实现净值增长且跑赢业绩比较基准，但面临较大规模份额赎回。投资者后续需密切关注经济周期变动、政策及地缘政治等因素对基金业绩的影响，以及基金管理人应对份额变动的策略调整。

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