永赢通益债券季报解读：本期利润-750.72万元，净值增长率-0.30%
永赢通益债券型证券投资基金2025年第1季度报告已披露，以下将对报告中的关键数据及信息进行深度解读，为投资者提供全面的分析。
主要财务指标：本期利润下滑明显
各指标表现差异大
本季度，永赢通益债券A与C两类份额的主要财务指标呈现出较大差异。从数据来看：
| 主要财务指标 | 永赢通益债券A | 永赢通益债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 24,475,131.65 | 0.26 |
| 本期利润（元） | -7,507,173.27 | -0.38 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0032 | -0.0090 |
| 期末基金资产净值（元） | 2,464,029,727.30 | 43.95 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0521 | 1.0388 |
永赢通益债券A本期已实现收益为24,475,131.65元，但本期利润却为 -7,507,173.27元，出现亏损。这表明尽管在利息收入、投资收益等方面有一定成果，但公允价值变动收益等因素导致整体利润为负。加权平均基金份额本期利润为 -0.0032元，反映出投资者在此期间每份基金的收益不佳。期末基金资产净值高达2,464,029,727.30元 ，显示出该基金A份额的资产规模较大。期末基金份额净值为1.0521元。
永赢通益债券C本期已实现收益仅0.26元，本期利润 -0.38元，加权平均基金份额本期利润 -0.0090元，各项指标数值均较小，期末基金资产净值43.95元，期末基金份额净值1.0388元。
基金净值表现：多阶段跑赢业绩比较基准
近三月净值增长率为负但跑赢基准
- 永赢通益债券A：过去三个月净值增长率为 -0.30%，业绩比较基准收益率为 -1.19%，基金跑赢业绩比较基准0.89个百分点。在过去六个月、一年、三年、五年及自基金合同生效起至今等各阶段，净值增长率分别为1.31%、2.91%、11.05%、17.19%、25.93%，均超过同期业绩比较基准收益率，显示出该基金长期业绩表现相对较好。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.30% | -1.19% | 0.89% |
| 过去六个月 | 1.31% | 1.02% | 0.29% |
| 过去一年 | 2.91% | 2.35% | 0.56% |
| 过去三年 | 11.05% | 6.31% | 4.74% |
| 过去五年 | 17.19% | 6.60% | 10.59% |
| 自基金合同生效起至今 | 25.93% | 10.78% | 15.15% |
- 永赢通益债券C：过去六个月净值增长率0.25%，低于业绩比较基准收益率1.02%，差值为 -0.77% 。过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，净值增长率分别为0.75%、6.32%、16.38%、27.33%，除过去六个月外，其他阶段也均跑赢业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ |
|---|---|---|---|
| 过去六个月 | 0.25% | 1.02% | -0.77% |
| 过去一年 | 0.75% | 2.35% | -1.60% |
| 过去三年 | 6.32% | 6.31% | 0.01% |
| 过去五年 | 16.38% | 6.60% | 9.78% |
| 自基金合同生效起至今 | 27.33% | 10.78% | 16.55% |
投资策略与运作：适应市场变化调整组合
应对市场变化调整久期与杠杆
一季度经济整体平稳运行，但债市出现调整，10 年国债活跃券收益率相对去年四季度末上行近14bp。本基金主要围绕基本面边际变化、货币政策整体基调以及政策指引等开展投资交易。考虑到一季度资金面收敛以及经济整体平稳运行，降低组合久期和杠杆，并结合市场情绪以及风险偏好边际变化阶段性参与波段交易。这种策略调整旨在应对市场波动，降低风险，力求实现基金资产的稳定。
基金业绩表现：份额净值增长率略优于业绩比较基准
两类份额均跑赢业绩比较基准
截至报告期末，永赢通益债券A基金份额净值为1.0521元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为 -0.30%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%，跑赢业绩比较基准0.89个百分点；永赢通益债券C基金份额净值为1.0388元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为 -0.85%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%，跑赢业绩比较基准0.34个百分点。虽然两类份额净值增长率均为负，但相对业绩比较基准仍有一定优势。
基金资产组合：债券投资占比近100%
债券为主要投资方向
报告期末，基金总资产为2,561,672,001.17元，其中固定收益投资金额为2,559,926,380.81元，占基金总资产的比例高达99.93%，全部为债券投资，无资产支持证券投资。这表明该基金投资高度集中于债券领域，以追求相对稳定的收益，符合债券型基金的特点。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 2,559,926,380.81 | 99.93 |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 9 | 合计 | 2,561,672,001.17 | 100.00 |
债券投资组合：金融债与中期票据占比较高
多品种债券配置分散风险
从债券品种来看，国家债券公允价值51,147,845.30元，占基金资产净值比例2.08%；金融债券1,394,623,935.33元，占比56.60%，其中政策性金融债593,687,164.37元，占比24.09%；企业债券249,851,274.69元，占比10.14%；中期票据864,303,325.49元，占比35.08%。整体债券投资品种较为多样，通过不同债券品种的配置来分散风险。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 51,147,845.30 | 2.08 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 1,394,623,935.33 | 56.60 |
| 4 | 企业债券 | 249,851,274.69 | 10.14 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | 864,303,325.49 | 35.08 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 2,559,926,380.81 | 103.89 |
前五名债券投资：集中于特定债券
部分债券投资占比较大
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资中，23长安银行小微债、23鲁信MTN002、23临沂城投MTN001等债券投资较为集中。如23长安银行小微债，数量1,600,000张，公允价值163,888,552.33元，占基金资产净值比例6.65% 。这种集中投资特定债券的情况，在带来潜在收益的同时，也可能因个别债券的风险而影响基金整体表现。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 2320039 | 23长安银行小微债 | 1,600,000 | 163,888,552.33 | 6.65 |
| 2 | 102300365 | 23鲁信MTN002 | 1,500,000 | 159,956,671.23 | 6.49 |
| 3 | 102380738 | 23临沂城投MTN001 | 1,500,000 | 153,100,931.51 | 6.21 |
开放式基金份额变动：A份额赎回少量
A份额有微小赎回变动
永赢通益债券A报告期期初基金份额总额2,341,921,534.64份，报告期期间基金总赎回份额9.59份，报告期期末基金份额总额2,341,921,525.05份，份额略有减少。而永赢通益债券C报告期期初与期末份额均为42.31份，无申购赎回及拆分变动。整体来看，基金份额变动极小，显示出投资者持有该基金的稳定性较高。
| 项目 | 永赢通益债券A | 永赢通益债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 2,341,921,534.64 | 42.31 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | - | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 9.59 | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 2,341,921,525.05 | 42.31 |
风险提示
- 业绩波动风险：尽管本基金在多数阶段跑赢业绩比较基准，但近期如过去三个月出现净值增长率为负的情况，反映出基金业绩存在波动，投资者需关注市场变化对基金净值的影响。
- 债券集中投资风险：基金投资的债券中，前五名债券投资占基金资产净值比例相对较高，若这些债券的发行主体出现信用风险等问题，可能对基金资产造成较大损失。
- 单一投资者风险：本基金在本报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金总份额20%的情况，可能引发产品流动性风险、巨额赎回风险、净值波动风险，甚至可能因巨额赎回造成基金规模持续低于正常水平，进而面临转换运作方式、与其他基金合并或终止基金合同等风险。
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