招商科技创新混合季报解读：份额增长8.57%，净值增长率超基准5.70%
招商科技创新混合型证券投资基金2025年第一季度报告出炉，多项数据变化值得关注。报告期内，该基金份额总额增长明显，净值增长率表现突出，投资策略也因市场变化有所调整。以下将对季报中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益有差异
各指标表现不一
报告期内，招商科技创新混合A本期已实现收益为39,744,682.74元，本期利润达27,182,409.51元，加权平均基金份额本期利润为0.0946元，期末基金资产净值为383,226,333.15元，期末基金份额净值为1.2844元。而C类份额本期已实现收益22,448,424.67元，本期利润7,765,179.87元，加权平均基金份额本期利润0.0449元，期末基金资产净值273,803,957.92元，期末基金份额净值1.2334元。从数据来看，A类份额在各项指标上均高于C类份额，显示出不同份额在收益获取能力上的差异。
| 主要财务指标 | 招商科技创新混合A | 招商科技创新混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 39,744,682.74 | 22,448,424.67 |
| 本期利润（元） | 27,182,409.51 | 7,765,179.87 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0946 | 0.0449 |
| 期末基金资产净值（元） | 383,226,333.15 | 273,803,957.92 |
| 期末基金份额净值 | 1.2844 | 1.2334 |
基金净值表现：大幅跑赢业绩比较基准
各阶段表现亮眼
过去三个月，招商科技创新混合A份额净值增长率为8.52%，业绩比较基准收益率为2.82%，超出业绩比较基准5.70%；C类份额净值增长率为8.29%，同样大幅超出业绩比较基准。从更长时间维度看，过去六个月、一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，该基金A、C两类份额净值增长率均显著高于业绩比较基准收益率。这表明该基金在不同时间段内，都展现出较强的获取超额收益能力。
| 阶段 | 招商科技创新混合A | 招商科技创新混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | |
| 过去三个月 | 8.52% | 2.00% | 2.82% | 1.15% | 5.70% | 8.29% | 2.00% | 2.82% | 1.15% | 5.47% |
| 过去六个月 | 22.65% | 2.33% | 2.08% | 1.60% | 20.57% | 22.14% | 2.33% | 2.08% | 1.60% | 20.06% |
| 过去一年 | 33.93% | 2.14% | 15.74% | 1.46% | 18.19% | 32.84% | 2.14% | 15.74% | 1.46% | 17.10% |
| 过去三年 | 11.33% | 2.11% | -18.94% | 1.23% | 30.27% | 8.67% | 2.11% | -18.94% | 1.23% | 27.61% |
| 过去五年 | 31.40% | 2.05% | 2.14% | 1.24% | 29.26% | 26.32% | 2.05% | 2.14% | 1.24% | 24.18% |
| 自基金合同生效起至今 | 28.44% | 2.02% | -4.15% | 1.27% | 32.59% | 23.34% | 2.02% | -4.15% | 1.27% | 27.49% |
投资策略与运作：紧跟市场热点调整布局
多因素驱动资产配置调整
报告期内，国内财政和货币政策积极，经济改善，同时受Deepseek R1推出影响，资金重新审视中国科技资产。基金仓位维持偏高水平，科技方向重点配置泛人工智能领域，结构从海外算力产业链转向国内算力需求和应用。在消费领域，增持智驾相关整车、零部件及部分新兴消费。此外，鉴于港股估值优势及科技股预期扭转，基金继续重点配置港股。
基金业绩表现：两类份额均超基准
份额净值增长率领先基准
报告期内，招商科技创新混合A类份额净值增长率为8.52%，同期业绩基准增长率为2.82%；C类份额净值增长率为8.29%，同期业绩基准增长率同样为2.82%。两类份额均显著超越业绩比较基准，表明基金在该季度投资运作成效显著。
基金资产组合：股票投资占比近九成
资产配置以权益投资为主
报告期末，基金总资产为658,537,500.79元。其中，权益投资（股票）占比89.05%，金额为586,454,579.69元；固定收益投资占4.96%，金额32,665,077.45元；银行存款和结算备付金合计占5.43%，金额35,753,793.87元；其他资产占0.56%，金额3,664,049.78元。可以看出，该基金资产配置侧重于权益类资产，以追求更高收益。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 586,454,579.69 | 89.05 |
| 固定收益投资 | 32,665,077.45 | 4.96 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 35,753,793.87 | 5.43 |
| 其他资产 | 3,664,049.78 | 0.56 |
| 合计 | 658,537,500.79 | 100.00 |
行业股票投资：境内外行业分布有侧重
境内外行业配置差异明显
境内股票投资中，制造业占比最高，达39.22%，公允价值为257,665,081.97元；其次是信息传输、软件和信息技术服务业，占比5.90%。港股通投资股票中，非日常生活消费品占比25.06%，信息技术占9.14% ，通信服务占4.36%。基金在境内外行业配置上各有侧重，通过分散投资降低风险。
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 4,918,410.00 | 0.75 |
| C | 制造业 | 257,665,081.97 | 39.22 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 28,159.88 | 0.00 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 38,745,525.49 | 5.90 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 34,705.94 | 0.01 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| 合计 | 311,099,476.28 | 47.35 |
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 通信服务 | 28,619,542.22 | 4.36 |
| 非日常生活消费品 | 164,630,707.96 | 25.06 |
| 日常消费品 | 6,683,374.80 | 1.02 |
| 能源 | - | - |
| 金融 | 9,047,336.73 | 1.38 |
| 医疗保健 | - | - |
| 工业 | - | - |
| 信息技术 | 60,025,071.30 | 9.14 |
| 原材料 | 6,349,070.40 | 0.97 |
| 房地产 | - | - |
| 公用事业 | - | - |
| 合计 | 275,355,103.41 | 41.91 |
股票投资明细：多为知名科技消费企业
前十股票集中于科技消费
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十股票投资明细中，包含泡泡玛特、吉利汽车、小米集团 - W、腾讯控股等知名企业。其中，泡泡玛特占比6.32%，公允价值41,536,024.60元。这些企业涵盖科技、消费等领域，反映基金投资注重行业龙头及具有成长潜力企业。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 09992 | 泡泡玛特 | 287,600 | 41,536,024.60 | 6.32 |
| 2 | 00175 | 吉利汽车 | 2,043,000 | 31,372,085.72 | 4.77 |
| 3 | 01810 | 小米集团-W | 672,200 | 30,520,055.24 | 4.65 |
| 4 | 00700 | 腾讯控股 | 62,400 | 28,619,542.22 | 4.36 |
| 5 | 688114 | 华大智造 | 360,772 | 28,230,409.00 | 4.30 |
| 6 | 09988 | 阿里巴巴-W | 238,800 | 28,207,590.91 | 4.29 |
| 7 | 688235 | 百济神州 | 113,292 | 27,058,661.28 | 4.12 |
| 8 | 09868 | 小鹏汽车-W | 307,100 | 22,332,006.13 | 3.40 |
| 9 | 688385 | 复旦微电 | 332,708 | 15,141,541.08 | 2.30 |
| 9 | 01385 | 上海复旦 | 237,000 | 5,434,961.14 | 0.83 |
| 10 | 02015 | 理想汽车-W | 203,100 | 18,564,621.87 | 2.83 |
开放式基金份额变动：两类份额均有增长
申购赎回致份额变化
招商科技创新混合A报告期期初基金份额总额284,000,762.98份，期间总申购份额52,736,781.68份，总赎回份额38,379,054.39份，期末份额总额298,358,490.27份，增长约5.05%。C类份额期初185,372,176.13份，总申购136,174,023.49份，总赎回99,547,648.05份，期末221,998,551.57份，增长约19.75%。整体来看，两类份额均呈现增长态势，反映投资者对该基金的认可。
| 项目 | 招商科技创新混合A | 招商科技创新混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 284,000,762.98 | 185,372,176.13 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 52,736,781.68 | 136,174,023.49 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 38,379,054.39 | 99,547,648.05 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 298,358,490.27 | 221,998,551.57 |
综合来看，招商科技创新混合基金在2025年第一季度表现可圈可点，净值增长显著，份额也有所增加。然而，投资者仍需关注市场波动风险，尤其是基金集中配置的科技、消费等领域，受政策和市场环境影响较大。同时，复旦微电和上海复旦因税务问题被责令改正，虽投资决策程序合规，但相关风险仍值得关注。
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