招商远见回报3年定开混合季报解读：份额净值增长率9.00%，港股投资占比40.05%
招商远见回报3年定开混合基金2025年第一季度报告显示，该基金在报告期内份额净值增长率达9.00%，同时港股投资占基金净值比例为40.05%。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：本期利润增长显著
各项指标表现
本季度招商远见回报3年定开混合基金主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 11,924,186.07 |
| 本期利润 | 21,242,507.51 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0929 |
| 期末基金资产净值 | 257,369,968.21 |
| 期末基金份额净值 | 1.1252 |
本期已实现收益为11,924,186.07元，本期利润达21,242,507.51元，显示出基金在本季度良好的盈利状况。期末基金资产净值为257,369,968.21元，期末基金份额净值为1.1252元，表明基金资产价值有所提升。
基金净值表现：大幅跑赢业绩比较基准
净值增长率与标准差
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 9.00% | 1.58% | 1.67% | 0.82% | 7.33% | 0.76% |
| 过去六个月 | 8.11% | 1.87% | 0.93% | 1.08% | 7.18% | 0.79% |
| 过去一年 | 15.86% | 1.88% | 13.20% | 1.03% | 2.66% | 0.85% |
| 自基金合同生效起至今 | 12.52% | 1.83% | 13.16% | 1.00% | -0.64% | 0.83% |
从数据可以看出，过去三个月、六个月、一年，基金份额净值增长率均大幅高于业绩比较基准收益率，差值分别为7.33%、7.18%、2.66%。不过自基金合同生效起至今，份额净值增长率略低于业绩比较基准收益率0.64% 。同时，各阶段份额净值增长率标准差均高于业绩比较基准收益率标准差，反映出基金净值波动相对较大。
投资策略与运作：把握市场节奏调整配置
市场环境分析与策略调整
报告期内，宏观经济在政策拉动下逐步企稳，但海外不确定性提升。A股宽基指数震荡上行，科技、先进制造表现较好，能源、基建地产表现弱势。基金组合延续去年四季度配置策略，对短期涨幅多的科技股获利了结，增加消费、地产等顺周期龙头公司。这一策略调整旨在应对市场变化，把握投资机会。
基金业绩表现：超越业绩比较基准
与业绩基准对比
报告期内，本基金份额净值增长率为9.00%，同期业绩基准增长率为1.67%，基金业绩表现超越业绩比较基准7.33个百分点，显示出基金管理人较好的投资管理能力。
资产组合情况：权益投资占主导
各类资产配置比例
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 233,414,151.30 | 87.55 |
| 其中：股票 | 233,414,151.30 | 87.55 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 12,002,519.32 | 4.50 |
| 其中：债券 | 12,002,519.32 | 4.50 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 21,080,473.98 | 7.91 |
| 8 | 其他资产 | 116,972.57 | 0.04 |
| 9 | 合计 | 266,614,117.17 | 100.00 |
权益投资占基金总资产比例高达87.55%，是基金资产的主要构成部分，而固定收益投资占比4.50% ，银行存款和结算备付金合计占7.91% 。这种资产配置结构表明基金侧重于权益类资产投资以追求较高收益。
股票投资组合：行业分布较分散
境内外行业投资情况
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 3,244,680.00 | 1.26 |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 98,217,184.29 | 38.16 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 3,516,900.00 | 1.37 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 674,016.00 | 0.26 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 7,089,906.44 | 2.75 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 16,164,266.25 | 6.28 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 1,386,060.00 | 0.54 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 34,705.94 | 0.01 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 130,327,718.92 | 50.64 |
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 通信服务 | - | - |
| 非日常生活消费品 | 17,825,384.28 | 6.93 |
| 日常消费品 | 28,348,922.32 | 11.01 |
| 能源 | - | - |
| 金融 | - | - |
| 医疗保健 | - | - |
| 工业 | 5,715,639.89 | 2.22 |
| 信息技术 | 23,797,294.06 | 9.25 |
| 原材料 | - | - |
| 房地产 | 27,399,191.83 | 10.65 |
| 公用事业 | - | - |
| 合计 | 103,086,432.38 | 40.05 |
境内股票投资中制造业占比最高，达38.16% 。港股通投资股票中日常消费品、房地产等行业占比较大。整体行业分布较分散，有助于分散风险。
股票投资明细：多行业龙头入选
前十名股票投资情况
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 06862 | 海底捞 | 1,100,000 | 17,825,384.28 | 6.93 |
| 2 | 00268 | 金蝶国际 | 1,380,000 | 16,759,331.06 | 6.51 |
| 3 | 03900 | 绿城中国 | 1,500,000 | 15,226,695.00 | 5.92 |
| 4 | 002541 | 鸿路钢构 | 720,000 | 14,500,800.00 | 5.63 |
| 5 | 600398 | 海澜之家 | 1,600,000 | 12,656,000.00 | 4.92 |
| 6 | 02319 | 蒙牛乳业 | 700,000 | 12,402,835.20 | 4.82 |
| 7 | 01579 | 颐海国际 | 945,000 | 11,790,445.21 | 4.58 |
| 8 | 002149 | 西部材料 | 450,000 | 9,004,500.00 | 3.50 |
| 9 | 688232 | 新点软件 | 270,000 | 8,775,000.00 | 3.41 |
| 10 | 688246 | 嘉和美康 | 220,000 | 7,321,600.00 | 2.84 |
可以看出，基金投资的股票涉及餐饮、软件、房地产、制造业等多个行业的龙头公司，体现了基金通过投资优质龙头企业追求资产增值的思路。不过需注意，鸿路钢构和新点软件的发行人存在未按期申报税款被责令改正的情况，可能对公司未来发展带来一定不确定性。
开放式基金份额变动：份额保持稳定
份额变动情况
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 228,741,247.65 |
| 报告期期间基金总申购份额 | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 228,741,247.65 |
报告期内基金份额无申购、赎回及拆分变动，份额保持稳定，这有利于基金管理人稳定运作基金资产。但需关注单一投资者持有基金份额比例达到43.72%的情况，可能引发集中赎回、流动性风险等问题。
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