南华瑞恒中短债债券季报解读：份额降40%，利润转负
2025年第一季度，南华瑞恒中短债债券型证券投资基金在市场波动中展现出一系列值得关注的变化。本文将深入解读该基金季报，从主要财务指标、净值表现、投资策略到资产组合等多方面，为投资者呈现基金的运作全貌，揭示其中的风险与机会。
主要财务指标：利润转负，收益结构生变
本期利润由正转负
本季度，南华瑞恒中短债债券A、C份额本期利润均为负数，A份额本期利润为 -467,417.29元，C份额为 -100,654.31元 ，而此前多为盈利状态。这一转变反映出基金在本季度投资运作面临挑战。
| 主要财务指标 | 南华瑞恒中短债债券A | 南华瑞恒中短债债券C |
|---|---|---|
| 本期利润（元） | -467,417.29 | -100,654.31 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0006 | -0.0009 |
| 期末基金资产净值（元） | 657,028,622.62 | 66,450,892.20 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0680 | 1.0604 |
已实现收益与利润背离
A份额本期已实现收益为1,911,785.96元，C份额为371,954.07元 ，然而本期利润却为负。这表明公允价值变动收益出现较大下滑，拖累整体利润。
基金净值表现：短期波动，长期优势仍存
近三月净值增长率不佳
过去三个月，南华瑞恒中短债债券A净值增长率为0.03%，C份额为 -0.05% ，均未跑赢业绩比较基准收益率。市场环境变化，如债券市场下跌，对基金净值造成冲击。
| 阶段 | 南华瑞恒中短债债券A净值表现 | 南华瑞恒中短债债券C净值表现 | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | ② - ④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 0.03% | 0.03% | -0.17% | 0.20% | 0.00% | -0.05% | 0.03% | -0.17% | 0.12% | 0.00% |
| 过去三年 | 53.18% | 1.59% | 7.89% | 45.29% | 1.56% | 51.98% | 1.60% | 7.89% | 44.09% | 1.57% |
| 过去五年 | 49.06% | 1.23% | 13.05% | 36.01% | 1.20% | 48.51% | 1.24% | 13.05% | 35.46% | 1.21% |
| 自基金合同生效起至今 | 55.99% | 1.11% | 18.18% | 37.81% | 1.08% | 54.90% | 1.11% | 18.18% | 36.72% | 1.08% |
长期大幅超越业绩比较基准
过去三年、五年及自基金合同生效起至今，该基金A、C份额净值增长率大幅超越业绩比较基准收益率，显示出长期投资价值。
投资策略与运作：应对市场变化，坚守中短债配置
一季度债券市场波动大
2025年一季度债券市场整体下跌，10年期国债活跃券利率从季初1.59%最高上行至1.90% ，季末回落至1.80% 。二月资金面收紧、权益市场科技主题上涨带动风险偏好回升，债市利率快速上行，三月中旬后央行公开市场投放转向积极，债券利率回落。
坚持中短债配置策略
基金以配置中短端债券为主，获取相对确定的票息收益，同时跟踪潜在的骑乘、利差和波段交易机会，力争增厚组合收益。
基金业绩表现：短期受挫，长期仍具潜力
截至报告期末，南华瑞恒中短债债券A基金份额净值为1.0680元 ，C份额为1.0604元 。本季度业绩受债券市场下跌影响，但长期来看，基金凭借过往业绩表现出一定潜力。
资产组合情况：债券主导，配置高度集中
债券投资占比超99%
报告期末，基金固定收益投资金额为755,173,931.99元 ，占基金总资产比例达99.84% ，其中债券投资即755,173,931.99元 ，显示基金资产高度集中于债券。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 755,173,931.99 | 99.84 |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 710,207.95 | 0.09 |
| 8 | 其他资产 | 504,351.25 | 0.07 |
| 9 | 合计 | 756,388,491.19 | 100.00 |
各类债券配置差异大
中期票据占比最高，达71.64% ，金额为518,327,685.48元 ；其次是金融债券，占比25.58% ；企业债券占比5.73% ；国家债券占比0.06% ；同业存单占比1.37% 。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 423,637.48 | 0.06 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 185,079,382.45 | 25.58 |
| 4 | 企业债券 | 41,464,525.48 | 5.73 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | 518,327,685.48 | 71.64 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | 9,878,701.10 | 1.37 |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 755,173,931.99 | 104.38 |
股票投资组合：无股票持仓，规避权益风险
报告期末，本基金未持有境内股票投资组合及港股通股票投资，完全规避股票市场风险，符合债券型基金定位。
开放式基金份额变动：份额大幅下降，投资者赎回明显
A份额赎回规模大
南华瑞恒中短债债券A报告期期初基金份额总额891,087,273.54份 ，期间总赎回份额603,024,918.49份 ，期末份额总额615,171,956.10份 ，份额减少近30%。
C份额同样遭赎回
C报告期期初基金份额总额182,049,368.40份 ，期间总赎回份额225,391,671.42份 ，期末份额总额62,664,392.93份 ，份额减少超65%。整体来看，基金份额下降约40%，投资者赎回意愿强烈。
| 南华瑞恒中短债债券A | 南华瑞恒中短债债券C | |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 891,087,273.54 | 182,049,368.40 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 327,109,601.05 | 106,006,695.95 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 603,024,918.49 | 225,391,671.42 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 615,171,956.10 | 62,664,392.93 |
综合来看，南华瑞恒中短债债券基金在2025年第一季度虽面临利润转负、份额下降等挑战，但长期业绩表现仍有亮点，且在债券配置上坚持既定策略。投资者需密切关注债券市场走势及基金后续调整，合理评估风险与收益。
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