在2025年第1季度，百嘉百顺纯债债券型证券投资基金经历了显著的变化，尤其是在基金份额赎回和利润方面。本报告将深入解读该基金季度报告中的关键数据，为投资者提供全面的分析。

主要财务指标：利润下滑明显

各指标表现差异大

百嘉百顺纯债债券在2025年第一季度的主要财务指标呈现出鲜明特点。从下表可见，本期已实现收益方面，A类为2,379,189.03元，C类为931,276.28元 。然而，本期利润却均为负数，A类是 -5,136,905.46元，C类是 -2,451,012.96元。加权平均基金份额本期利润A类为 -0.0082元，C类为 -0.0087元。期末基金资产净值A类为797,287.56元，C类为1,766,631.71元，期末基金份额净值A类1.0320元，C类1.0346元。

本期利润为负，反映出基金在该季度的综合收益不佳。尽管有已实现收益，但公允价值变动收益等因素可能导致了整体利润的下滑。这提醒投资者，基金收益不仅取决于利息、投资等已实现部分，市场波动带来的公允价值变动也至关重要。

基金净值表现：与基准对比有差异

近三月表现优于基准

基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的对比能反映基金的相对表现。过去三个月，百嘉百顺纯债债券A净值增长率为 -0.54%，业绩比较基准收益率为 -1.19%，A类表现优于基准0.65%；C类净值增长率 -0.50% ，同样优于基准0.69%。然而，过去一年，A类净值增长率1.35%，C类1.21%，均大幅低于业绩比较基准收益率2.35%。

从数据看，短期基金有跑赢基准的情况，但长期来看，基金未能达到业绩比较基准的收益水平，投资者应谨慎看待基金长期收益预期。

投资策略与运作：利率债为主

资产配置聚焦利率债

报告期内，资金价格相对平稳，银行间隔夜、7天质押式回购加权利率均值分别为1.97%和2.1%，资金利率有所抬升，杠杆部分收益减弱。本基金资产配置以1、3年期利率债为主，辅以10年期利率债作波段品种，并灵活使用杠杆。

这种配置策略旨在平衡收益与风险，但利率债受市场利率波动影响大。当市场利率上升，债券价格可能下跌，基金净值面临下行压力。投资者需关注市场利率走势对基金资产配置效果的影响。

基金业绩表现：净值增长为负

两类份额净值增长均不及基准

截至报告期末，百嘉百顺纯债债券A基金份额净值1.0320元，本季度净值增长率 -0.54%，同期业绩比较基准收益率 -1.19%；C类基金份额净值1.0346元，净值增长率 -0.50%，同期业绩比较基准收益率 -1.19%。

虽然基金净值增长率略优于业绩比较基准，但两者均为负增长，显示出该季度基金投资环境的严峻。投资者在评估基金业绩时，不仅要对比基准，更要关注整体市场环境对基金收益的影响。

资产组合情况：债券占比高

债券主导资产配置

报告期末基金资产组合中，固定收益投资占比显著。固定收益投资金额2,218,953.15元，占基金总资产74.34%，且全部为债券，具体是国家债券2,218,953.15元，占基金资产净值比例86.55% 。

基金资产集中于债券，虽符合纯债债券型基金定位，但债券市场波动将直接影响基金资产价值。投资者需关注债券市场的利率、信用等风险因素。

基金份额变动：赎回规模大

两类份额赎回远超申购

开放式基金份额变动显示，百嘉百顺纯债债券A报告期期初份额1,069,814,425.50份，期间申购34,407,985.37份，赎回1,103,449,866.58份，期末772,544.29份；C类期初562,784,613.49份，申购550,006,267.13份，赎回1,111,083,342.58份，期末1,707,538.04份。

大规模赎回可能因投资者对基金业绩预期变化、市场环境改变等。这不仅影响基金规模，极端情况下可能导致基金管理人变现资产困难，引发流动性风险，投资者应关注基金后续规模稳定性及流动性管理。

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