2025 年第 1 季度，百嘉百利一年定开纯债债券发起式基金在复杂的市场环境下，呈现出一系列值得关注的财务指标和投资运作情况。以下将对该基金季度报告进行详细解读，为投资者提供全面的信息参考。

主要财务指标：本期利润大幅下滑

指标表现不佳，凸显投资挑战

本季度，该基金主要财务指标表现欠佳。从下表可见，本期已实现收益为 4,151,478.57 元，但本期利润却为 -8,334,277.87 元，出现较大亏损。加权平均基金份额本期利润为 -0.0138 元，期末基金资产净值为 639,112,161.35 元，期末基金份额净值 1.0587 元。

本期利润的亏损可能源于公允价值变动收益等因素的不利影响，尽管有一定的已实现收益，但仍难以弥补其他方面的损失，这反映出基金在本季度投资运作面临较大挑战。

基金净值表现：短期波动，长期仍有优势

近三月表现不佳，长期跑赢基准

基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率对比情况如下表：

过去三个月，基金净值增长率为 -1.29%，低于同期业绩比较基准收益率 -1.19%，差值为 -0.10%。不过，从过去六个月、一年、三年及自基金合同生效起等较长时间段来看，基金净值增长率均高于业绩比较基准收益率，显示出长期投资下基金的良好表现，但短期波动仍需投资者关注。

投资策略与运作：债券市场波动影响大

债券市场波动，基金灵活配置应对

本季度债券市场受经济弱复苏、机构配置行为、流动性紧平衡、公开市场操作逆回购利率等因素影响，债券收益率全线上行。如 10 年国开活跃券收益率上行约 17BP，5 年国开活跃券收益率上行约 22BP，3 年国开活跃券收益率上行约 31BP。资金价格相对平稳，但与上季度末相比资金利率有所抬升，杠杆部分收益减弱。

在此情况下，基金在资产配置上以 3、5 年期利率债和高等级信用债为主，辅以一定量 10 年期和 30 年期利率债作为波段品种，并根据市场情况灵活使用杠杆，以应对市场变化。

基金业绩表现：短期落后基准

短期业绩欠佳，关注后续调整

截至报告期末，基金份额净值为 1.0587 元，本报告期内，基金份额净值增长率为 -1.29%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%，基金业绩略落后于业绩比较基准。这与债券市场收益率上行以及资金利率抬升等因素相关，后续需关注基金管理人是否会对投资策略进行调整以改善业绩。

基金资产组合：债券占据主导

债券为主，现金少量配置

报告期末基金资产组合情况如下表：

基金资产主要集中在固定收益投资，占比达 99.94%，金额为 651,129,433.97 元，而银行存款和结算备付金合计占比 0.06%，金额为 415,711.82 元。权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资等均无配置，可见基金专注于固定收益领域，以追求相对稳定的收益。

债券投资组合：金融债占比高

金融债主导，信用风险需关注

按债券品种分类的债券投资组合如下表：

金融债券占基金资产净值比例最高，达 80.05%，其中政策性金融债占比相同。国家债券占比 15.70%，中期票据占比 6.13%。虽然金融债券和国家债券信用等级相对较高，但仍需关注信用风险和利率风险对债券价值的影响。

开放式基金份额变动：份额保持稳定

申购赎回为零，份额无变化

开放式基金份额变动情况如下：

本季度基金总申购份额、总赎回份额及拆分变动份额均为零，报告期期初与期末基金份额总额保持一致，显示投资者在本季度对该基金的持有策略较为稳定。

综合来看，百嘉百利一年定开纯债债券发起式基金在 2025 年第 1 季度虽面临一些挑战，如本期利润亏损、短期净值表现不佳，但长期仍有一定优势。投资者应密切关注债券市场动态以及基金管理人的投资策略调整，合理评估投资风险与机会。

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