招商瑞成1年持有期混合季报解读：份额赎回超千万，净值增长1.68%
招商瑞成1年持有期混合型证券投资基金2025年第1季度报告显示，该基金在一季度经历了份额赎回超千万份的变动，同时基金净值实现了一定增长。以下将对报告中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：A、C份额利润与净值情况
A、C份额利润与净值数据
| 主要财务指标 | 招商瑞成1年持有期混合A | 招商瑞成1年持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 263,224.81 | 411,400.05 |
| 本期利润（元） | 259,437.65 | 527,437.88 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0129 | 0.0163 |
| 期末基金资产净值（元） | 20,118,696.00 | 31,746,357.36 |
| 期末基金份额净值 | 1.0470 | 1.0381 |
从数据来看，招商瑞成1年持有期混合C的本期已实现收益和本期利润均高于A份额。期末基金资产净值方面，C份额也高于A份额。这表明在本季度内，C份额在收益获取和资产规模上表现相对突出。不过，投资者需注意，上述业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平会低于所列数字。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
份额净值增长率超越业绩比较基准
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.68%（A类） 1.59%（C类） |
0.27% | - 0.40% | 0.24% | 2.08%（A类） 1.99%（C类） |
0.03% |
| 过去六个月 | 0.53%（A类） 0.13%（C类） |
0.39% | 0.90% | 0.33% | - 0.37%（A类） - 0.77%（C类） |
0.06% |
| 过去一年 | 3.54%（A类） | 0.36% | 5.94% | 0.30% | - 2.40% | 0.06% |
| 自基金合同生效起至今 | 3.81%（A类） | 0.31% | 4.09% | 0.27% | - 0.28% | 0.04% |
在过去三个月，招商瑞成1年持有期混合A、C份额的净值增长率均跑赢业绩比较基准，A类份额超出2.08个百分点，C类份额超出1.99个百分点，显示出较好的短期表现。然而，在过去六个月、过去一年以及自基金合同生效起至今的时间段内，基金份额净值增长率大多低于业绩比较基准，反映出基金在长期业绩表现上仍有提升空间。
投资策略与运作：股债市场震荡下的调整
股债市场分析与投资策略调整
开年以来，宏观经济数据分化，债券市场中长期经济基本面定价逻辑未变，短期内处于震荡格局，央行货币宽松节奏受多目标约束。在此背景下，债券收益率下行后反弹，基金组合久期降低，基本卸去杠杆，持仓以高等级信用债为主；转债部分底仓配置均衡，并参与成长行情。
股票市场一季度先跌后涨，板块间结构性差异大，科技板块表现亮眼，港股市场估值修复显著。基金组合坚持持有基本面为基础的品种，计划以高质量公司及独立阿尔法收益较强的公司作为底仓配置。
整体来看，基金管理人根据市场变化及时调整投资策略，在控制风险的前提下，努力把握市场机会。但市场不确定性仍存，投资者需关注后续市场变化对基金业绩的影响。
业绩表现：A、C份额实现正增长
A、C份额净值增长情况
报告期内，招商瑞成1年持有期混合A类份额净值增长率为1.68%，C类份额净值增长率为1.59%，同期业绩基准增长率均为 - 0.40%。这表明在本季度，该基金A、C份额均实现了正增长，且跑赢业绩基准，显示出基金管理人在本季度的投资运作取得了一定成效。不过，过往业绩不代表未来表现，投资者仍需谨慎决策。
资产组合：权益与固定收益投资占比近七成
基金资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 14,193,226.43 | 26.13 |
| 其中：股票 | 14,193,226.43 | 26.13 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 24,415,989.02 | 44.95 |
| 其中：债券 | 24,415,989.02 | 44.95 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 9,300,000.00 | 17.12 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 6,215,106.85 | 11.44 |
| 8 | 其他资产 | 198,264.93 | 0.36 |
| 9 | 合计 | 54,322,587.23 | 100.00 |
报告期末，权益投资占基金总资产的26.13%，固定收益投资占44.95%，两者合计占比近七成。权益投资中通过港股通交易机制投资的港股金额为4,231,116.68元，占基金净值比例8.16%。这一资产配置结构显示基金在追求资产增值的同时，注重通过固定收益投资控制风险，但权益投资的波动仍可能对基金净值产生较大影响。
股票投资组合：行业分散，权重相对均衡
境内与港股通股票投资行业分布
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 201,396.00 | 0.39 |
| E | 建筑业 | 349,360.00 | 0.67 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 655,854.40 | 1.26 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 1,135,388.00 | 2.19 |
| J | 金融业 | 144,976.00 | 0.28 |
| K | 房地产业 | 139,464.00 | 0.27 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 363,528.00 | 0.70 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 207,843.00 | 0.40 |
| P | 教育 | 57,652.00 | 0.11 |
| 合计 | 9,962,109.75 | 19.21 |
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 通信服务 | 1,252,209.25 | 2.41 |
| 非日常生活消费品 | 180,108.73 | 0.35 |
| 医疗保健 | 194,735.58 | 0.38 |
| 工业 | 989,765.63 | 1.91 |
| 信息技术 | 183,966.35 | 0.35 |
| 原材料 | 911,534.57 | 1.76 |
| 房地产 | 518,796.57 | 1.00 |
| 合计 | 4,231,116.68 | 8.16 |
基金的股票投资行业分布较为分散，境内股票投资涉及多个行业，权重相对均衡，信息传输、软件和信息技术服务业占比相对较高。港股通投资股票同样分布于多个行业，通信服务行业占比较大。这种分散投资有助于降低单一行业风险，但也可能因行业配置比例不当而影响收益。
股票投资明细：前十大股票占比相对分散
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 1,900 | 1,063,102.00 | 2.04 |
| 2 | 000858 | 五粮液 | 4,600 | 813,560.00 | 1.57 |
| 3 | 300750 | 宁德时代 | 1,700 | 765,740.00 | 1.48 |
| 4 | 603288 | 海天味业 | 4,000 | 644,000.00 | 1.24 |
| 5 | 002353 | 杰瑞股份 | 14,700 | 533,022.00 | 1.03 |
| 6 | 600079 | 人福医药 | 20,800 | 428,480.00 | 0.83 |
| 7 | 603345 | 安井食品 | 5,000 | 399,000.00 | 0.77 |
| 8 | 002311 | 海大集团 | 7,700 | 384,615.00 | 0.74 |
| 9 | 000426 | 兴业银锡 | 27,700 | 373,950.00 | 0.72 |
| 10 | 603993 | 洛阳钼业 | 35,000 | 266,000.00 | 0.51 |
| 10 | 03993 | 洛阳钼业 | 18,000 | 106,310.02 | 0.20 |
前十大股票投资明细显示，基金对各股票的配置比例相对分散，没有绝对重仓的股票。贵州茅台占基金资产净值比例最高，为2.04%。这种分散的投资策略有助于降低个股风险，但也可能错过某些股票的大幅上涨带来的收益。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
A、C份额申购赎回情况
| 项目 | 招商瑞成1年持有期混合A | 招商瑞成1年持有期混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 27,493,458.47 | 34,388,833.17 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 3,425,490.23 | 52,628.76 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 11,703,959.74 | 3,859,332.57 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 19,214,988.96 | 30,582,129.36 |
报告期内，招商瑞成1年持有期混合A、C份额均出现了净赎回情况，A份额赎回规模较大，达11,703,959.74份。这可能反映出部分投资者对基金未来表现的预期发生变化，或者自身资金安排有调整。大规模的赎回可能对基金的投资运作产生一定影响，投资者需关注基金后续如何应对份额变动。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。