万家鑫悦纯债债券型证券投资基金2025年第1季度报告显示，该基金在一季度呈现出份额增长但净值下跌的态势。以下将对报告中的关键数据进行详细解读。

主要财务指标：多项指标下滑

报告期内，万家鑫悦纯债A和C的主要财务指标多数出现下滑。

万家鑫悦纯债A和C本期已实现收益均为负，分别为 -994,021.39元和 -3,612.65元 ，本期利润同样为负，这表明基金在该季度的投资收益不佳。加权平均基金份额本期利润也为负数，显示投资者在本季度获得的收益为负。不过，期末基金资产净值和份额净值仍维持在一定水平。

基金净值表现：短期表现弱于业绩比较基准

基金份额净值增长率与业绩比较基准对比

万家鑫悦纯债A和C在过去三个月的净值增长率均为负，且低于同期业绩比较基准收益率。

从数据可见，近三个月万家鑫悦纯债A和C的净值表现均落后于业绩比较基准，反映出基金在短期内的投资策略效果未达预期。不过，在过去六个月、一年、三年、五年及自基金合同生效起至今等较长时间段内，基金净值增长率高于业绩比较基准收益率，显示出基金长期投资的价值。

投资策略与运作：哑铃型持仓，久期中枢偏高

市场与组合回顾

2025年一季度，国内经济延续复苏，政府债券发行前置等因素对经济预期起到正向作用。本基金组合采用哑铃型持仓结构，以极低信用风险的债为底仓，用长久期利率债和地方债调节组合久期。报告期内，因判断全年降准降息概率高，组合整体久期中枢偏高，导致一季度组合净值波动较大。

市场展望与策略

展望2025年二季度债市，中美关税落地的不确定性可能引发资本市场避险情绪，叠加一季度债券市场调整幅度较大，可能存在较好的交易做多机会。基金将继续根据市场变化，灵活调整投资策略。

基金业绩表现：净值下跌，跑输业绩比较基准

截至报告期末，万家鑫悦纯债A基金份额净值为1.0426元，本报告期基金份额净值增长率为 -1.87%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%；万家鑫悦纯债C基金份额净值为1.0350元，本报告期基金份额净值增长率为 -1.97%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%。可见，本季度万家鑫悦纯债A和C的业绩均跑输业绩比较基准。

资产组合情况：固定收益投资占比超97%

资产组合详情

报告期末，基金总资产中固定收益投资占比97.59%，金额为842,705,222.57元，全部为债券投资，无资产支持证券。此外，银行存款和结算备付金合计62,297.53元，占比0.01%，其他资产包括应收证券清算款20,760,791.52元等。

基金投资以固定收益类为主，体现了债券型基金的风险控制特点，但也可能因债券市场波动影响基金净值。

债券投资组合：金融债券占比超五成

债券品种投资情况

从债券品种看，金融债券公允价值占基金资产净值比例最高，达56.62%，金额为431,981,501.36元，且均为政策性金融债；国家债券占比15.89%，金额为121,224,615.38元；其他债券占比37.94%，金额为289,499,105.83元。

基金债券投资集中于金融债券和国家债券，有助于控制信用风险，但需关注利率波动对债券价格的影响。

开放式基金份额变动：A类份额增长超9300万份

份额变动详情

万家鑫悦纯债A报告期期初基金份额总额为634,864,386.56份，期间总申购份额93,798,893.16份，总赎回份额433,925.17份，期末份额总额为728,229,354.55份，份额增长明显。万家鑫悦纯债C期初份额总额3,644,153.98份，期间总赎回份额32,463.96份，期末份额总额3,611,690.02份，份额略有下降。

万家鑫悦纯债A份额的大幅增长，显示出投资者对该基金的一定认可，但需结合基金业绩综合考量投资价值。

综合来看，万家鑫悦纯债在2025年一季度虽有份额增长，但净值下跌，跑输业绩比较基准。投资者需密切关注二季度债市波动及基金投资策略调整，合理评估投资风险与机会。

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