鹏华稳瑞中短债季报解读：份额赎回超百亿，E类份额净值增长2.41%
鹏华稳瑞中短债债券型证券投资基金2025年第一季度报告显示，该基金在报告期内经历了较大规模的份额赎回，同时不同类别份额的净值表现也有所差异。其中，E类份额净值增长率最高，达2.41%。
主要财务指标：各份额表现分化
报告期内，鹏华稳瑞中短债A、C、E三类份额的主要财务指标呈现出一定差异。
| 主要财务指标 | 鹏华稳瑞中短债A | 鹏华稳瑞中短债C | 鹏华稳瑞中短债E |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 8,299,986.54 | 6,249.71 | 87,913.87 |
| 本期利润（元） | 2,218,979.81 | 3,324.34 | 71,942.85 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0017 | 0.0021 | 0.0042 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,004,700,643.74 | 2,904,550.37 | 10,812,974.35 |
| 期末基金份额净值 | 1.0899 | 1.0071 | 1.0279 |
从数据来看，A类份额的本期已实现收益和期末基金资产净值远高于C类和E类份额，反映出A类份额在规模上的主导地位。而加权平均基金份额本期利润方面，E类份额相对较高，显示出该类份额在报告期内的盈利能力相对突出。
基金净值表现：E类份额增长领先
在不同阶段，三类份额的净值增长率与业绩比较基准收益率对比各有不同。
鹏华稳瑞中短债A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.22% | 0.02% | -0.03% | 0.25% | -0.01% |
| 过去六个月 | 1.12% | 0.03% | 1.11% | 0.01% | 0.00% |
| 过去一年 | 2.25% | 0.03% | 2.62% | -0.37% | 0.00% |
| 过去三年 | 8.21% | 0.03% | 8.81% | -0.60% | 0.00% |
| 自基金合同生效起至今 | 8.99% | 0.03% | 9.68% | -0.69% | 0.00% |
鹏华稳瑞中短债C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.16% | 0.02% | -0.03% | 0.19% | -0.01% |
| 过去六个月 | 1.02% | 0.03% | 1.11% | -0.09% | 0.00% |
| 自基金合同生效起至今 | 0.71% | 0.04% | 0.96% | -0.25% | 0.01% |
鹏华稳瑞中短债E
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.41% | 0.31% | -0.03% | 2.44% | 0.28% |
| 过去六个月 | 3.10% | 0.21% | 1.11% | 1.99% | 0.18% |
| 自基金合同生效起至今 | 2.79% | 0.21% | 0.96% | 1.83% | 0.18% |
可以看出，过去三个月，E类份额净值增长率高达2.41%，显著高于A类和C类份额，且与业绩比较基准收益率差值最大，为2.44%，表现突出。
投资策略与运作：应对市场变化调整组合
2025年一季度，国内经济平稳向好，货币政策未如预期宽松，资金价格上升，权益市场良好压制债市，债券市场收益率回升。例如，一季度末1年、3年、10年国开收益率相对上年末分别上行44BP、31BP、11BP。
在此背景下，该基金组合主要采用票息策略和久期策略，以中高等级信用债为主严控信用风险，1 - 2月降低久期和杠杆水平，3月中下旬适度提升至中性水平，力求净值稳健。
基金业绩表现：E类份额优势明显
截至报告期末，A类份额净值增长率为0.22%，C类份额净值增长率为0.16%，E类份额净值增长率为2.41%，同期业绩比较基准增长率均为 -0.03%。E类份额在本报告期内业绩表现最佳，大幅超越业绩比较基准。
资产组合情况：债券投资占比近98%
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比97.97%，金额为1,017,877,332.90元，其中债券投资即为此金额。银行存款和结算备付金合计占1.11%，其他资产占0.92%。可见，该基金以债券投资为主，符合债券型基金的特征。
债券投资组合：中期票据占比最大
从债券品种分类来看，中期票据公允价值占基金资产净值比例最大，为65.63%，金额达668,353,174.80元；企业短期融资券占17.86%；金融债券占7.78%，其中政策性金融债占4.99%；企业债券占3.86%；同业存单占4.82%。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | - | - |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | 79,205,649.63 | 7.78 |
| 其中：政策性金融债 | 50,818,509.58 | 4.99 |
| 企业债券 | 39,340,244.38 | 3.86 |
| 企业短期融资券 | 181,871,212.04 | 17.86 |
| 中期票据 | 668,353,174.80 | 65.63 |
| 可转债（可交换债） | - | - |
| 同业存单 | 49,107,052.05 | 4.82 |
开放式基金份额变动：赎回规模超百亿
报告期内，鹏华稳瑞中短债三类份额呈现不同的变动情况。
| 项目 | 鹏华稳瑞中短债A | 鹏华稳瑞中短债C | 鹏华稳瑞中短债E |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 1,884,894,756.05 | 114,917.06 | 59,984,110.90 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 426,692,505.25 | 3,304,891.00 | 45,599,725.32 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 1,389,787,187.94 | 535,730.09 | 95,064,722.42 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 921,800,073.36 | 2,884,077.97 | 10,519,113.80 |
整体来看，赎回份额远高于申购份额，总赎回份额超百亿，显示出投资者在本季度对该基金的减持较为明显。
风险提示
- 份额集中风险：报告期内存在机构投资者在2025年1月1日 - 3月12日持有基金份额比例超20%的情况，虽期末已无此情形，但仍需注意，若份额持有人结构过度集中，单一持有人大额赎回可能致基金净值波动及流动性风险。
- 市场风险：债券市场受经济、政策等因素影响大，如经济形势变化、货币政策调整，可能使债券价格波动，影响基金收益。2025年一季度债券市场收益率回升，已对基金运作产生影响。
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