鹏华易选积极3个月持有期混合（FOF）季报解读：份额赎回与收益增长并存
鹏华易选积极3个月持有期混合型基金中基金（FOF）于近日发布2025年第1季度报告。报告期内，该基金在份额变动、收益表现等方面呈现出显著变化。其中，鹏华易选积极3个月持有期混合（FOF）C类份额赎回份额达28,933,053.72份，变动较大；同时，C类份额本期利润为1,782,331.38元，较A类份额增长明显。以下将对报告关键数据进行详细解读。
主要财务指标：C类份额利润增长突出
本季度，鹏华易选积极3个月持有期混合（FOF）的A、C两类份额在主要财务指标上呈现出一定差异。
| 主要财务指标 | 鹏华易选积极3 个月持有期混合（FOF）A | 鹏华易选积极3 个月持有期混合（FOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 125,543.04 | 620,739.48 |
| 本期利润（元） | 72,676.10 | 1,782,331.38 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0228 | 0.0574 |
| 期末基金资产净值（元） | 3,717,525.98 | 21,705,467.35 |
| 期末基金份额净值 | 1.1353 | 1.1293 |
从数据来看，C类份额在本期已实现收益、本期利润以及加权平均基金份额本期利润上均高于A类份额。尤其是本期利润，C类份额达到1,782,331.38元，远超A类份额的72,676.10元 ，显示出C类份额在本季度较好的盈利表现。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
- 净值增长率与业绩比较基准对比 在不同时间段内，鹏华易选积极3个月持有期混合（FOF）的A、C两类份额净值增长率多数情况下跑赢业绩比较基准。
| 阶段 | 鹏华易选积极3 个月持有期混合（FOF）A | 鹏华易选积极3 个月持有期混合（FOF）C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 2.47% | 0.39% | 2.08% | 2.38% | 0.39% | 1.99% |
| 过去六个月 | -0.56% | 0.01% | -0.57% | -0.76% | 0.01% | -0.77% |
| 过去一年 | 10.74% | 10.78% | -0.04% | 10.32% | 10.78% | -0.46% |
| 自基金合同生效起至今 | 13.53% | 11.91% | 1.62% | 12.93% | 11.91% | 1.02% |
过去三个月，A类份额净值增长率为2.47%，超出业绩比较基准2.08个百分点；C类份额净值增长率为2.38%，超出业绩比较基准1.99个百分点，表明基金在短期投资中取得了较好的相对收益。
- 累计净值增长率变动：自基金合同生效以来，两类份额的累计净值增长率变动趋势总体向上，且多数时间高于业绩比较基准收益率变动，反映出基金长期投资价值的增长。
投资策略与运作：权益资产超配获超额收益
报告期内，基金管理人基于对市场的判断，认为人工智能时代下新质生产力发展是市场中短期逻辑主线，牛市初期虽面临业绩疑虑，但投资者应坚定信心保持权益正暴露。组合在一季度对权益资产持续战术性超配，对债券资产低配，并取得一定超额收益。管理人展望后市认为机会众多，将持续挖掘品种，为投资者提供长期稳定回报。这一策略的实施，使得基金在一季度的市场环境中较好地把握了投资机会。
基金业绩表现：两类份额均跑赢基准
截至报告期末，A类份额净值增长率为2.47%，同期业绩比较基准增长率为0.39%；C类份额净值增长率为2.38%，同期业绩比较基准增长率为0.39%。两类份额均跑赢业绩比较基准，体现了基金投资策略在本季度的有效性。
基金资产组合：现金与其他资产占比较大
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 债券投资 | 1,314,679.12 | 4.77 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,178,950.97 | 4.28 |
| 其他资产 | 2,203,209.28 | 7.99 |
| 合计 | 27,575,168.28 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中债券投资公允价值为1,314,679.12元，占基金资产净值比例为5.17% ，主要为国家债券。银行存款和结算备付金合计1,178,950.97元，占比4.28%，其他资产2,203,209.28元，占比7.99%。权益投资、资产支持证券、贵金属投资等项目暂无投资，反映出基金在资产配置上的谨慎性。
股票投资组合：暂无境内外股票投资
报告期末按行业分类的境内股票投资组合以及港股通投资股票投资组合均无相关投资记录。这可能是基金管理人基于当前市场环境和投资策略的选择，暂未涉足股票市场，以控制投资风险。
基金投资明细：广发多因子混合占比最高
| 序号 | 基金代码 | 基金名称 | 运作方式 | 持有份额（份） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 是否属于基金管理人及管理人关联方所管理的基金 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002943 | 广发多因子混合 | 契约型开放式 | 982,435.29 | 3,737,576.82 | 14.70 | 否 |
| 2 | 017535 | 东方红京东大数据混合C | 契约型开放式 | 1,281,173.82 | 3,708,998.21 | 14.59 | 否 |
| 3 | 013466 | 博时智选量化多因子股票C | 契约型开放式 | 1,998,341.04 | 2,283,504.31 | 8.98 | 否 |
| 4 | 501081 | 中欧科创主题混合(LOF)A | 上市契约型开放式(LOF) | 579,866.08 | 1,303,596.93 | 5.13 | 否 |
| 5 | 017534 | 东方红京东大数据混合A | 契约型开放式 | 1,069,735.63 | 1,230,999.93 | 4.83 | 否 |
| 6 | 013641 | 博道成长智航股票A | 契约型开放式 | 1,097,356.07 | 1,158,917.75 | 4.56 | 否 |
| 7 | 013642 | 博道成长智航股票C | 契约型开放式 | 1,097,356.07 | 1,158,917.75 | 4.56 | 否 |
| 8 | 159518 | 嘉实标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF(QDII) | 交易型开放式(ETF) | 759,400.00 | 703,204.40 | 2.77 | 否 |
| 9 | 017821 | 招商优势企业混合C | 契约型开放式 | 133,758.54 | 698,834.87 | 2.75 | 否 |
| 10 | 007950 | 招商量化精选股票C | 契约型开放式 | 255,627.84 | 686,999.82 | 2.70 | 否 |
报告期末，按公允价值占基金资产净值比例大小排序，广发多因子混合占比最高，达14.70%。前十大基金投资明细涵盖多种类型基金，反映出基金通过分散投资不同基金来优化投资组合。
开放式基金份额变动：C类份额赎回规模较大
| 项目 | 鹏华易选积极3 个月持有期混合（FOF）A | 鹏华易选积极3 个月持有期混合（FOF）C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 3,316,639.23 | 41,888,827.56 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 623,014.10 | 6,264,970.87 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 665,085.25 | 28,933,053.72 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 3,274,568.08 | 19,220,744.71 |
本季度，鹏华易选积极3个月持有期混合（FOF）A类份额赎回份额为665,085.25份，C类份额赎回份额高达28,933,053.72份，赎回规模较大。尽管C类份额有一定申购，但赎回量远超申购量，导致期末份额总额大幅下降。
风险提示
- 份额集中风险：报告期内存在个人投资者持有基金份额比例超过20%的情况，如2025年3月12日 - 3月31日，有个人投资者持有份额占比达22.62%。当基金份额持有人持有的基金份额过于集中时，可能因某单一基金份额持有人大额赎回，引起基金净值剧烈波动，甚至引发基金流动性风险，投资者可能无法及时赎回全部基金份额。
- 市场波动风险：尽管基金在本季度取得了一定收益，但市场环境复杂多变，若后续市场走势与基金投资策略预期不符，可能导致基金净值下跌，影响投资者收益。
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