2025年，北京映翰通网络技术股份有限公司（以下简称“映翰通”）发布2024年年度报告，各项财务数据展现出公司在过去一年的经营成果与发展态势。报告期内，公司实现营业收入611,736,244.97元，同比增长24.00%；归属于上市公司股东的净利润为129,887,456.79元，同比增长38.25%。然而，经营活动产生的现金流量净额为112,748,258.49元，较上年同期减少40.74%，研发投入占营业收入的比例为10.88%，较上年减少1.68个百分点。这些数据的变化，反映了公司在业务拓展、盈利能力、资金流动性以及研发策略等多方面的情况，值得投资者深入分析。

财务关键指标解读

营收稳健增长，业务结构有亮点

2024年映翰通实现营业收入611,736,244.97元，较上年同期增长24.00%。这一增长主要得益于工业物联网产品和企业网络产品销售额的增长。从业务板块来看，工业物联网产品实现营业收入313,947,953.06元，同比增长28.49%；企业网络产品实现营业收入77,084,753.64元，同比增长94.90%。这表明公司在核心业务领域的市场拓展取得了显著成效，产品竞争力不断提升。

不过，智能售货控制系统产品营业收入同比下滑46.34%，公司表示该产品受国内经济景气度影响较大，市场需求缩减导致销售额下降。这也提醒投资者关注公司业务结构的多样性和抗风险能力，单一业务的波动可能对整体业绩产生影响。

净利润大幅提升，盈利能力增强

归属于上市公司股东的净利润为129,887,456.79元，较上年同期增长38.25%。净利润的增长主要源于营业收入的增长，公司在成本控制和运营效率方面的努力也起到了积极作用。随着营收规模的扩大，公司的规模效应逐渐显现，盈利能力得到进一步提升。

扣非净利润增长显著，主业贡献突出

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为122,624,440.79元，较上年同期增长41.21%。这一数据表明公司核心业务的盈利能力强劲，主营业务的稳定性和可持续性较好。公司在工业物联网领域的技术积累和市场拓展，为扣非净利润的增长提供了有力支撑。

基本每股收益和扣非每股收益上升，股东回报增加

基本每股收益为1.76元/股，较上年同期增长18.12%；扣非每股收益为1.67元/股，较上年同期增长21.01%。这两项指标的增长，反映了公司盈利能力的提升，为股东带来了更多的回报。同时，也显示出公司在经营管理和业务发展方面的良好表现，有助于提升公司在资本市场的吸引力。

费用分析：成本控制与战略投入的平衡

费用整体上升，结构有变化

2024年公司费用呈现不同程度的变化。销售费用为88,157,670.18元，同比增长17.47%，主要系职工薪酬及股份支付增加所致；管理费用为37,166,265.57元，同比增长19.15%，主要因职工薪酬及租赁费用增加；研发费用为66,533,328.56元，同比增长7.34%，主要源于职工薪酬、股份支付及认证测试费用的增加；财务费用为 - 14,918,142.73元，较上年减少，主要系本期利息收入大幅增加所致。

销售费用：市场拓展的代价与机遇

销售费用的增加，一方面反映了公司在市场推广和销售渠道建设方面的投入加大。随着公司业务的扩张，特别是海外市场的拓展，需要更多的人力和资源来推动销售增长。职工薪酬及股份支付的增加，可能是为了激励销售团队，提高销售业绩。然而，投资者也需关注销售费用的投入是否能够带来相应的销售增长和市场份额提升，如果销售费用的增长未能有效转化为营收的增长，可能会对公司的盈利能力产生负面影响。

管理费用：运营支撑的成本考量

管理费用的上升主要与职工薪酬及租赁费用的增加有关。随着公司规模的扩大，对管理人员的需求增加，导致职工薪酬上升。同时，业务的发展可能需要更大的办公场地，使得租赁费用增加。公司需要在保障运营效率的同时，合理控制管理费用的增长，避免因管理成本过高而压缩利润空间。

研发费用：创新驱动的持续投入

研发费用的增长体现了公司对技术创新的重视。在工业物联网行业，技术更新换代迅速，持续的研发投入是保持竞争力的关键。公司在人工智能、物联网等领域不断投入，推出了一系列新产品，如边缘智能解决方案产品系列、高性能边缘路由器产品等。然而，研发投入的效果并非立竿见影，存在一定的不确定性。如果研发成果不能及时转化为市场竞争力和经济效益，可能会对公司的财务状况产生压力。

财务费用：利息收入带来的积极影响

财务费用为负数且较上年减少，主要得益于利息收入的大幅增加。这表明公司在资金管理方面较为有效，闲置资金的利用效率较高。充足的资金储备也为公司的业务发展和战略布局提供了有力支持。

现金流剖析：经营与投资的资金动态

经营活动现金流量净额下降，资金回笼需关注

经营活动产生的现金流量净额为112,748,258.49元，较上年同期减少40.74%，主要系本期购买商品、接受劳务支付的现金增长所致。这一变化需要引起投资者的关注，虽然公司营业收入增长，但经营活动现金流入并未同步增长，可能存在应收账款回收周期变长、存货积压等问题。如果这种情况持续，可能会影响公司的资金流动性和正常运营。

投资活动现金流量净额由负转正，投资策略有调整

投资活动产生的现金流量净额为2,677,204.49元，上年同期为 - 5,623,374.88元，主要系购建固定资产支付的现金减少所致。这表明公司在投资方面更加谨慎，减少了固定资产的购置，可能是基于对市场环境的判断和自身战略的调整。公司可能将更多的资金用于核心业务的发展或其他更具潜力的投资项目。

筹资活动现金流量净额减少，资金需求与分配的权衡

筹资活动产生的现金流量净额为 - 19,152,368.49元，较上年减少，主要系分配股利及租赁支付的现金增加所致。公司在盈利的情况下，增加股利分配，回报股东，同时租赁支付现金的增加可能与业务扩张对场地等资源的需求有关。这反映了公司在资金需求和分配之间的权衡，既要满足业务发展的需要，又要考虑股东的利益。

风险洞察：技术、市场与经营的多重挑战

技术更新换代风险

物联网产业发展迅速，技术更新换代较快。公司若不能根据市场变化持续创新、开展新技术的研发，或是新技术及新产品开发不成功，或是未能准确把握产品技术和行业应用的发展趋势而未能将新技术产业化，将导致公司所提供物联网系统解决方案的竞争力减弱，对公司生产经营造成不利影响。例如，若竞争对手推出更先进的物联网技术或产品，而映翰通未能及时跟进，可能会失去市场份额。

技术人员流失风险

作为技术密集型行业，掌握行业核心技术与保持核心技术团队稳定是公司生存和发展的根本。但物联网行业技术更新快、人员流动性高，随着市场竞争加剧，以及公司经营规模的不断扩大，可能面临技术人员流失的风险。技术人员的流失可能导致公司技术研发进度受阻，核心技术泄密，从而削弱公司的技术优势和竞争力。

技术研发失败风险

为保持行业领先优势，公司需要不断进行新技术创新、新产品研发，研发费用占营业收入比重较高。但由于对未来市场发展趋势的预测存在一定不确定性，公司可能面临新技术、新产品研发失败的风险，从而对公司经营业绩和持续经营带来不利的影响。例如，研发项目可能因技术难题、市场需求变化等原因无法达到预期目标，导致前期投入的资源浪费。

市场竞争加剧风险

物联网行业近年来持续高速增长，吸引了更多的竞争者进入该领域，市场竞争程度愈发激烈。公司产品价格、毛利率、市场占有率等将可能受到不利影响。随着市场竞争的加剧，公司可能需要降低产品价格以保持竞争力，从而影响毛利率；同时，竞争对手可能会抢占公司的市场份额，对公司的营收增长带来压力。

原材料采购风险

1. 采购价格风险：公司产品的主要原材料为通讯模块、芯片等，价格较高且波动较大，直接影响公司的生产成本和盈利水平。如果主要原材料市场价格出现剧烈变化，且公司未能通过有效措施消除价格波动造成的不利结果，将可能对公司经营业绩产生一定的影响。
2. 原材料供给风险：芯片等原材料的供应情况对公司经营影响较大，近几年由于中美贸易摩擦等因素，可能导致芯片面临断供的风险。如果公司未能前瞻性地规划供应链在全球的布局，可能对公司生产经营产生不利影响。

国际市场经营风险

公司在北美洲、欧洲、亚洲等地区都有市场布局，如果业务所在国家或地区的政治经济形势、产业政策、法律法规等发生变化，全球范围内政策推进力度和持续时间不及预期、下游客户缩减订单等，可能对公司的国际业务产生不利影响。例如，贸易保护主义抬头可能导致公司产品出口受阻，当地政策变化可能影响公司在当地的市场准入和经营成本。

高管薪酬：激励与业绩的关联

董事长薪酬：引领发展的回报

董事长李明报告期内从公司获得的税前报酬总额为246.26万元。作为公司的领导者，李明的薪酬水平与公司的业绩表现和发展战略密切相关。公司在2024年取得了营收和净利润的双增长，李明的薪酬在一定程度上反映了他对公司发展的贡献。

总经理薪酬：运营管理的激励

总经理李红雨报告期内从公司获得的税前报酬总额为161.57万元。总经理负责公司的日常运营管理，其薪酬与公司的运营绩效挂钩。公司在市场拓展、业务增长等方面的成绩，与总经理的管理工作密不可分，相应的薪酬也是对其工作的一种激励。

副总经理薪酬：业务推动的激励

副总经理韩传俊报告期内从公司获得的税前报酬总额为42.14万元。副总经理在公司业务推进、团队管理等方面发挥着重要作用，其薪酬体现了对其在业务层面贡献的认可和激励。

财务总监薪酬：财务把控的回报

财务总监俞映君报告期内从公司获得的税前报酬总额为54.29万元。财务总监负责公司的财务管理和风险控制，确保公司财务状况的稳定和合规。在公司费用控制、资金管理等方面，财务总监的工作至关重要，薪酬也是对其专业能力和工作成果的回报。

映翰通在2024年展现出了营收和净利润增长的良好态势，但在现金流管理、研发投入效果以及应对各类风险等方面仍面临挑战。投资者在关注公司业绩增长的同时，需密切留意这些潜在风险和问题，以做出更为准确的投资决策。

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