长城医疗保健混合季报解读：利润增长100%+，份额赎回近600万份
2025年第一季度，长城医疗保健混合基金表现出显著的业绩变化与投资调整。本季度基金利润大幅增长，同时基金份额赎回规模也较为突出。这些变化背后，反映了基金投资策略的调整以及市场环境的影响。以下将对该基金2025年第一季度报告进行详细解读。
主要财务指标：利润大幅增长
本期已实现收益由负转正
本季度长城医疗保健混合A本期已实现收益为 -112,451.17元，C类为 -4,554.32元 。本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后的余额，此前或处于亏损状态，而本期利润为正，显示出公允价值变动收益等其他因素对整体业绩的积极影响。
| 基金类别 | 本期已实现收益（元） |
|---|---|
| 长城医疗保健混合A | -112,451.17 |
| 长城医疗保健混合C | -4,554.32 |
本期利润大幅增长
长城医疗保健混合A本期利润达38,190,449.77元，C类为201,071.07元，利润增长明显。本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益，表明在本季度内，基金的投资组合在市场波动中实现了较好的价值增长。
| 基金类别 | 本期利润（元） |
|---|---|
| 长城医疗保健混合A | 38,190,449.77 |
| 长城医疗保健混合C | 201,071.07 |
加权平均基金份额本期利润可观
A类加权平均基金份额本期利润为0.2814元，C类为0.2437元，反映出基金在本季度为投资者创造了一定的收益。
| 基金类别 | 加权平均基金份额本期利润（元） |
|---|---|
| 长城医疗保健混合A | 0.2814 |
| 长城医疗保健混合C | 0.2437 |
期末基金资产净值与份额净值上升
期末长城医疗保健混合A基金资产净值为337,134,963.16元，份额净值2.5514元；C类资产净值1,951,915.82元，份额净值2.5073元。资产净值与份额净值的上升，是基金投资运作成果的直接体现。
| 基金类别 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值（元） |
|---|---|---|
| 长城医疗保健混合A | 337,134,963.16 | 2.5514 |
| 长城医疗保健混合C | 1,951,915.82 | 2.5073 |
基金净值表现：短期表现突出
近三个月净值增长率远超业绩比较基准
过去三个月，长城医疗保健混合A净值增长率为12.51%，C类为12.33%，而同期业绩比较基准收益率均为0.81%。这表明在本季度内，基金投资策略有效，抓住了市场机会，取得了超越基准的良好成绩。
| 基金类别 | 过去三个月净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 长城医疗保健混合A | 12.51% | 0.81% | 11.7% |
| 长城医疗保健混合C | 12.33% | 0.81% | 11.52% |
长期业绩分化
从长期数据看，过去三年A类净值增长率为 -30.28%，C类数据缺失；过去五年A类为 -3.00% 。自基金合同生效起至今，A类净值增长率为155.14%，C类为 -24.80%。长期业绩的分化，反映出市场环境变化以及基金投资策略调整对不同阶段业绩的影响。
| 基金类别 | 过去三年净值增长率 | 过去五年净值增长率 | 自基金合同生效起至今净值增长率 |
|---|---|---|---|
| 长城医疗保健混合A | -30.28% | -3.00% | 155.14% |
| 长城医疗保健混合C | - | - | -24.80% |
投资策略与运作：聚焦政策与景气度
一季度市场呈现震荡格局，部分新兴产业及可选消费板块表现突出，传统蓝筹和周期红利较弱。本基金综合考虑景气度与博弈情况，聚焦在政策受益的创新药、高景气度的减肥药产业链以及估值性价比合理的部分股票等。这一策略使得基金在复杂的市场环境中，能够抓住热点，实现较好的业绩表现。
基金业绩表现：超越业绩比较基准
本报告期长城医疗保健混合A基金份额净值增长率为12.51%，C类为12.33%，同期业绩比较基准收益率均为0.81%。基金成功超越业绩比较基准，表明基金管理人在投资决策和组合管理上具备一定的能力，能够在市场波动中把握机会，为投资者创造超额收益。
资产组合情况：股票投资占比近77%
权益投资占主导
报告期末，基金资产组合中权益投资（股票）价值261,707,280.67元，占比76.88%，表明基金主要配置于股票市场，符合其混合型基金的定位，且对股票市场的看好。
| 资产类别 | 公允价值（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 261,707,280.67 | 76.88% |
| 银行存款和结算备付金合计 | 53,154,618.01 | 15.62% |
| 其他资产 | 25,526,762.22 | 7.50% |
| 合计 | 340,388,660.90 | 100.00% |
行业分布集中
从行业分类看，制造业占比最大，公允价值为243,639,478.09元，占基金资产净值比例71.85%，主要集中在医疗保健相关制造业。科学研究和技术服务业占5.30%，信息传输、软件和信息技术服务业占0.03% 。行业集中的投资策略，有助于基金深入研究和把握特定行业的机会，但也可能带来行业集中风险。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 243,639,478.09 | 71.85 |
| 科学研究和技术服务业 | 17,977,847.70 | 5.30 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 89,954.88 | 0.03 |
股票投资明细：十大重仓股分析
前十大重仓股
报告期末，泽璟制药、诺泰生物（维权）、美好医疗等为前十大重仓股。其中泽璟制药公允价值21,991,971.82元，占基金资产净值比例6.49%；诺泰生物公允价值21,438,109.38元，占比6.32% 。这些重仓股多集中在医疗保健行业，体现了基金重点投资医疗保健行业上市公司的投资目标。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 688266 | 泽璟制药 | 21,991,971.82 | 6.49 |
| 2 | 688076 | 诺泰生物 | 21,438,109.38 | 6.32 |
| 3 | 301363 | 美好医疗 | 19,823,880.00 | 5.85 |
风险提示
苏州泽璟生物制药股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到处罚，虽基金投资已执行内部严格的投资决策流程，但仍需关注相关风险，其股价波动可能对基金净值产生影响。
开放式基金份额变动：赎回份额近600万份
份额赎回情况
长城医疗保健混合A报告期期初基金份额总额138,136,995.70份，期间总申购份额3,446,150.98份，总赎回份额9,443,849.18份，期末份额总额132,139,297.50份。C类期初1,222,638.09份，申购168,410.99份，赎回612,548.78份，期末778,500.30份。整体来看，赎回份额规模较大，投资者可能基于自身财务状况、市场预期等因素选择赎回。
| 基金类别 | 期初份额总额 | 总申购份额 | 总赎回份额 | 期末份额总额 |
|---|---|---|---|---|
| 长城医疗保健混合A | 138,136,995.70 | 3,446,150.98 | 9,443,849.18 | 132,139,297.50 |
| 长城医疗保健混合C | 1,222,638.09 | 168,410.99 | 612,548.78 | 778,500.30 |
影响分析
大规模赎回可能对基金的资金运作和投资策略调整带来一定压力，基金管理人需考虑如何应对资金变动，确保基金的平稳运作和投资目标的实现。
综合来看，2025年第一季度长城医疗保健混合基金在业绩上取得了较好的增长，但同时面临着份额赎回等挑战。投资者在关注基金短期业绩的同时，也应结合长期业绩表现、投资策略以及市场环境等因素，谨慎做出投资决策。
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