创金合信优选回报混合季报解读：份额赎回近14%，净值增长率落后1.73%
2025年第一季度，创金合信优选回报灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“创金合信优选回报混合”）披露了季度报告。报告期内，基金在净值表现、份额变动等方面呈现出一定变化，值得投资者关注。
主要财务指标：本期利润亏损超300万元
报告期内，创金合信优选回报混合多项主要财务指标表现不佳。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日－2025年3月31日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | -1,490,627.54元 |
| 2.本期利润 | -3,189,801.77元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0188元 |
| 4.期末基金资产净值 | 95,684,794.23元 |
| 5.期末基金份额净值 | 0.5926元 |
本期已实现收益为负149.06万元，本期利润亏损达318.98万元，加权平均基金份额本期利润为 -0.0188元。期末基金资产净值为9568.48万元，期末基金份额净值0.5926元。整体来看，基金在本季度面临较大的盈利压力。
基金净值表现：近三月落后业绩比较基准1.73%
份额净值增长率落后业绩比较基准
在净值表现方面，过去三个月基金份额净值增长率为 -2.87%，同期业绩比较基准收益率为 -1.14%，净值增长率落后业绩比较基准1.73%。从更长时间维度看，过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率与业绩比较基准收益率也存在不同程度的差距。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -2.87% | 0.63% | -1.14% | 0.27% | -1.73% | 0.36% |
| 过去六个月 | -4.22% | 1.16% | -0.03% | 0.41% | -4.19% | 0.75% |
| 过去一年 | -9.39% | 1.29% | 5.04% | 0.38% | -14.43% | 0.91% |
| 过去三年 | -48.60% | 1.56% | 2.86% | 0.33% | -51.46% | 1.23% |
| 过去五年 | -9.53% | 1.87% | 8.19% | 0.35% | -17.72% | 1.52% |
| 自基金合同生效起至今 | 2.95% | 1.65% | 13.49% | 0.36% | -10.54% | 1.29% |
基金在不同时间段内的净值增长表现落后于业绩比较基准，反映出基金在投资运作过程中未能有效跑赢市场平均水平，投资者需关注其后续投资策略调整能否改善这一局面。
投资策略与运作：坚守深度价值投资短期承压
2025年一季度，A股市场小市值股票占优，中证2000指数上涨7.08%，中证1000指数上涨4.51%，而中证红利指数下跌3.01%，沪深300指数下跌1.21%。创金合信优选回报混合坚持深度价值投资风格，以低估值大盘价值股为主要持仓，这使得其一季度业绩表现短期承压。
报告期内，基金主要配置银行、家电、公用事业等多个行业，继续减仓煤炭等周期股，加仓家电、家居等内需消费行业。4月份开始，受美国“对等关税”政策冲击，A股市场剧烈波动，小市值股票、部分出口链公司股票大幅下跌，小市值股票炒作大概率结束。基金管理人展望未来，继续看好低估值大盘价值股，重点关注内需消费行业，认为政策层面大概率进一步加码。
基金当前投资风格在一季度市场环境下表现不佳，但基金管理人基于自身判断持续看好特定板块，投资者需关注后续市场风格变化以及基金投资策略的有效性。
基金业绩表现：份额净值增长率 -2.87%
截至报告期末，创金合信优选回报混合基金份额净值为0.5926元，本报告期内，份额净值增长率为 -2.87%，同期业绩比较基准收益率为 -1.14%。基金业绩未能跑赢业绩比较基准，在市场波动环境下，基金的投资策略未能有效抵御市场风险，实现较好的收益增长。
资产组合情况：股票投资占比88.60%
资产配置以股票为主
报告期末，基金资产组合中权益投资（股票）金额为84,981,644.16元，占基金总资产的比例为88.60%；固定收益投资（债券）金额为5,175,758.05元，占比5.40%；银行存款和结算备付金合计5,276,885.93元，占比5.50%；其他资产477,259.40元，占比0.50%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 84,981,644.16 | 88.60 |
| 其中：股票 | 84,981,644.16 | 88.60 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 5,175,758.05 | 5.40 |
| 其中：债券 | 5,175,758.05 | 5.40 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 5,276,885.93 | 5.50 |
| 8 | 其他资产 | 477,259.40 | 0.50 |
| 9 | 合计 | 95,911,547.54 | 100.00 |
基金资产配置以股票为主，在市场波动时，股票市场的表现将对基金净值产生较大影响，投资者需关注股票市场风险。
股票投资组合：多行业布局，聚焦内需消费
行业分布广泛，制造业、金融业占比较高
报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示，基金投资涉及多个行业。其中，制造业公允价值为33,530,473.00元，占基金资产净值比例35.04%；金融业公允价值为23,367,192.16元，占比24.42%；电力、热力、燃气及水生产和供应业占比19.68%；采矿业占比1.92%等。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 1,839,751.00 | 1.92 |
| C | 制造业 | 33,530,473.00 | 35.04 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 18,830,293.00 | 19.68 |
| E | 建筑业 | 4,533,594.00 | 4.74 |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 2,877,396.00 | 3.01 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 556.00 | 0.00 |
| J | 金融业 | 23,367,192.16 | 24.42 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 84,981,644.16 | 88.81 |
基金通过多行业布局分散风险，但制造业和金融业占比较高，行业集中风险仍需关注。同时，结合基金管理人投资策略，内需消费相关行业如家电等的布局有望受益于政策支持，但也需关注行业竞争及市场需求变化。
前十股票明细：重仓电力、家电、银行股
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，长江电力、国投电力、美的集团、海尔智家、农业银行等为前十大重仓股。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600900 | 长江电力 | 273,700 | 7,611,597.00 | 7.95 |
| 2 | 600886 | 国投电力 | 527,200 | 7,607,496.00 | 7.95 |
| 3 | 000333 | 美的集团 | 95,600 | 7,504,600.00 | 7.84 |
| 4 | 600690 | 海尔智家 | 269,300 | 7,362,662.00 | 7.69 |
| 5 | 601288 | 农业银行 | 1,414,700 | 7,328,146.00 | 7.66 |
| 6 | 600036 | 招商银行 | 168,804 | 7,307,525.16 | 7.64 |
| 7 | 601939 | 建设银行 | 663,100 | 5,855,173.00 | 6.12 |
| 8 | 601668 | 中国建筑 | 861,900 | 4,533,594.00 | 4.74 |
| 9 | 000708 | 中信特钢 | 363,400 | 4,487,990.00 | 4.69 |
| 10 | 000921 | 海信家电 | 144,900 | 4,304,979.00 | 4.50 |
这些重仓股多为低估值大盘价值股，符合基金深度价值投资风格。但如果这些个股出现不利因素，将对基金净值产生较大影响，投资者需关注个股基本面变化。
开放式基金份额变动：赎回份额近2240万份，赎回比例近14%
报告期期初基金份额总额为176,895,473.89份，期间基金总申购份额为6,966,610.90份，总赎回份额为22,382,465.85份，期末基金份额总额为161,479,618.94份。
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 176,895,473.89 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 6,966,610.90 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 22,382,465.85 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 161,479,618.94 |
基金赎回份额近2240万份，赎回比例近14%，反映出部分投资者对基金当前表现或未来预期并不乐观。投资者赎回行为可能受基金业绩、市场环境等多种因素影响，后续基金份额变动情况仍需关注。
综合来看，创金合信优选回报混合在2025年第一季度面临业绩压力，净值表现落后业绩比较基准，份额出现较大赎回。基金坚持深度价值投资风格，在市场风格偏向小市值股票的一季度表现不佳，但基金管理人看好低估值大盘价值股及内需消费行业。投资者需密切关注基金后续投资策略调整及市场风格变化，谨慎做出投资决策。
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