2025年第一季度，长城中小盘成长混合型证券投资基金（以下简称“长城中小盘混合”）披露了季度报告。报告期内，该基金在份额变动、净值表现等方面呈现出较为显著的特征。其中，基金份额赎回比例近25%，而过去三个月净值增长率较同期业绩比较基准收益率高出9.58%，这些数据变化值得投资者关注。

主要财务指标：两类份额收益表现各有差异

长城中小盘混合分为A、C两类份额，在2025年第一季度的主要财务指标上呈现出不同表现。

从数据来看，A类份额的本期已实现收益和本期利润规模远高于C类份额，这主要是由于A类份额的资产规模较大。而C类份额的加权平均基金份额本期利润高于A类，显示出C类份额在单位份额盈利上的优势。期末基金资产净值方面，A类份额占据绝对主导，两类份额的期末基金份额净值也有所不同，反映出不同的定价情况。

基金净值表现：短期优势明显，长期仍有挑战

份额净值增长率大幅领先业绩比较基准

长城中小盘混合在不同时间段的净值增长率与业绩比较基准收益率对比鲜明。

过去三个月，基金净值增长率高达9.94%，而业绩比较基准收益率仅为0.36%，差值达到9.58%，显示出基金在短期内的出色表现。过去六个月和过去一年也保持了对业绩比较基准的领先。然而，过去三年和过去五年，基金净值增长率表现不佳，尤其是过去三年出现了负增长，表明基金在长期投资中面临一定挑战。自基金合同生效起至今，基金净值增长率大幅领先业绩比较基准收益率，说明从长期整体来看，基金具备一定的投资价值。

净值增长率标准差与业绩比较基准标准差差异

净值增长率标准差反映了基金净值波动情况。各阶段基金净值增长率标准差均高于业绩比较基准收益率标准差，说明该基金净值波动相对较大，投资者需要承受更高的风险。

投资策略与运作：聚焦高端装备与先进制造

2025年1季度，市场整体平稳，科技成长方向突出，AI投资机会从算力转向应用。长城中小盘混合加大对机器人和智能驾驶的配置，聚焦高端装备和先进制造领域，在控制风险基础上挖掘优秀企业，并取得一定超额收益。这一策略调整契合市场热点转换，有望为基金业绩增长提供动力，但科技领域发展迅速，技术迭代和市场竞争可能给投资带来不确定性。

基金业绩表现：本季度无特殊情况说明

报告期内，基金无需要说明的情况。结合前面净值表现，虽短期业绩突出，但长期业绩波动大，投资者决策时需综合考量不同阶段业绩。

基金资产组合：权益投资占比近八成

报告期末，基金资产组合情况如下：

权益投资占基金总资产比例达78.42%，全部为股票投资，显示基金对权益市场的高度侧重。银行存款和结算备付金合计占比21.36%，提供一定流动性支持。这种资产配置结构表明基金在追求权益市场收益的同时，兼顾了一定的流动性需求，但权益投资占比高也意味着基金受股票市场波动影响较大。

股票投资组合：制造业占据主导

按行业分类境内股票投资组合

制造业在股票投资组合中占比极高，达78.79%，反映基金对制造业的重点布局。信息传输、软件和信息技术服务业占比极低，仅0.03%。基金行业配置集中于制造业，若该行业发展良好，将推动基金业绩提升；但行业过于集中，一旦制造业出现系统性风险，基金净值可能大幅波动。

期末股票投资明细

前十大股票投资明细中，伯特利占基金资产净值比例最高，达8.48%。各股票占比相对较为分散，但整体仍集中于少数股票。基金对这些股票的选择体现投资策略和对企业价值的判断，然而若个别股票出现重大不利变化，可能对基金净值产生较大影响。

开放式基金份额变动：赎回比例近25%

报告期内，长城中小盘混合A类份额赎回比例较高，总赎回份额达38,435,949.87份，导致期末份额总额较期初减少。C类份额同样呈现赎回状态。整体赎回比例近25%，反映部分投资者在本季度选择离场，可能受市场预期、基金业绩表现或自身资金需求等因素影响。大规模赎回可能对基金运作产生影响，如流动性管理压力、投资策略调整等。

综合来看，长城中小盘混合在2025年第一季度有亮点也有挑战。短期净值增长突出，但长期业绩波动大，份额赎回较多。投资者应结合自身风险承受能力、投资目标和期限，谨慎做出投资决策。

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