2025年第一季度，银河鑫利灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“银河鑫利混合”）在市场波动中展现出一系列值得关注的变化。从主要财务指标到基金净值表现，从投资策略运作到资产组合配置，诸多数据变动反映了该基金在一季度的发展态势。其中，基金份额赎回近11万份，净值增长率下滑超2%，这些显著变化对投资者决策具有重要参考意义。

主要财务指标：多指标下滑，资产净值有差异

各份额类别收益与利润情况

报告期内，银河鑫利混合A本期已实现收益为82,719.67元，但本期利润为 -5,427,941.01元；银河鑫利混合C本期已实现收益 -1,650.66元，本期利润 -35,599.71元。加权平均基金份额本期利润方面，A类为 -0.0330元，C类为 -0.0341元。这表明在本季度，该基金各份额类别均面临利润亏损的局面。

期末资产净值与份额净值

期末基金资产净值上，A类为231,337,107.10元，C类为1,422,611.85元，I类为0元。期末基金份额净值A类为1.409元，C类为1.364元，I类为1.000元。可以看出，A类份额在资产净值上占据主导地位，而不同份额类别由于费用等因素影响，份额净值存在差异。

基金净值表现：跑输业绩比较基准，波动有差异

各份额近阶段净值增长率

过去三个月，银河鑫利混合A净值增长率为 -2.29%，C类为 -2.43%；过去六个月，A类为 -2.29%，C类为 -2.57%。过去五年，A类为31.27%，C类为27.13%。自基金合同生效起至今，A类为55.19%，C类为46.72%。

与业绩比较基准对比

同期业绩比较基准收益率过去三个月为0.92%，过去六个月为1.87%。可以明显看出，银河鑫利混合A和C在近三个月和近六个月的净值增长率均跑输业绩比较基准，反映出本季度基金表现相对不佳。

投资策略与运作：市场波动中调整资产配置

宏观经济与市场环境分析

宏观经济方面，国内一季度在政策带动下取得“开门红”，但出口外需减弱，投资和消费内需回升。海外联储降息预期反复，美国经济预期下滑，关税政策不定，扰动市场。债券市场资金价格高，央行货币投放克制，债市先抑后扬。权益市场呈“V”字走势，成长风格占优，转债市场表现较好，但成交量减少。

基金投资策略调整

权益方面，主要指数震荡，基金下调仓位减少波动，以高股息红利为主，科技和高端制造为辅进行行业配置优化。债券方面，参与中长端利率债交易，调整利率债和信用债配置比例。

基金业绩表现：份额净值下跌，跑输业绩基准

截至报告期末，银河鑫利混合A基金份额净值为1.409元，本报告期基金份额净值增长率为 -2.29%；银河鑫利混合C基金份额净值为1.364元，本报告期基金份额净值增长率为 -2.43%，同期业绩比较基准收益率均为0.92%。可见，该基金在本季度业绩未达业绩比较基准，投资者收益受到影响。

基金资产组合：债券占比近75%，股票集中于多行业

资产组合总体情况

报告期末，基金总资产为233,339,147.58元。其中，权益投资占比15.79%，金额为36,840,806.31元；固定收益投资占比74.78%，金额为174,479,713.63元；买入返售金融资产占比4.29%，银行存款和结算备付金合计占比2.02%，其他资产占比3.13%。债券投资在资产组合中占据主导地位。

股票行业投资组合

按行业分类，制造业公允价值为22,576,260.30元，占基金资产净值比例9.70%；住宿和餐饮业占0.47%；信息传输、软件和信息技术服务业占1.24%；金融业占4.03%等。基金股票投资分散于多个行业，未过度集中于某一行业。

股票投资明细：前十股票分散，金融消费科技均有涉及

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票投资明细中，涵盖招商银行、中国银行、工商银行等金融股，也有宁德时代、比亚迪等科技制造股。其中，招商银行占比0.99%，中国银行占比0.99%，工商银行占比0.99%等。基金在股票投资上较为分散，通过配置不同行业龙头股来平衡风险。

开放式基金份额变动：赎回超申购，总份额减少

各份额类别申购赎回情况

银河鑫利混合A报告期期初基金份额总额为164,330,671.92份，期间总申购份额2,420.28份，总赎回份额106,391.73份，期末份额总额164,226,700.47份；银河鑫利混合C期初份额1,050,928.12份，期间总申购份额268.64份，总赎回份额7,877.53份，期末份额1,043,319.23份。

份额变动影响

可以看出，本季度银河鑫利混合各份额类别均呈现赎回份额大于申购份额的情况，导致基金总份额减少。这可能与基金本季度业绩表现不佳，未达业绩比较基准有关，投资者对基金未来预期降低选择赎回。

风险提示与投资建议

风险提示

1. 业绩波动风险：从净值表现看，银河鑫利混合在近三个月和近六个月均跑输业绩比较基准，反映出基金业绩波动较大，投资者可能面临资产价值缩水风险。
2. 流动性风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到95.87%的情形，若该投资者巨额赎回或集中赎回，在市场流动性不足时，基金管理人可能无法及时变现资产，影响基金净值，甚至引发流动性风险。

投资建议

1. 关注市场与行业趋势：鉴于宏观经济和市场环境复杂多变，投资者需密切关注国内外经济形势、政策变化以及行业发展趋势，以便更好理解基金投资策略调整及其对业绩的影响。
2. 分散投资：为降低单一基金业绩波动和流动性风险，投资者可考虑分散投资于不同类型、不同管理人的基金，构建多元化投资组合。

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