美联新材2024年报解读：净利润下滑68.85%，现金流降幅超五成
2025年4月，广东美联新材料股份有限公司（以下简称“美联新材”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入17.30亿元，同比下降7.55%；归属于上市公司股东的净利润为3581.12万元，同比下降68.85%。本文将对美联新材2024年年报进行详细解读，分析公司在过去一年中的财务表现、经营状况以及未来可能面临的风险。
关键财务指标分析
营收下滑，市场竞争影响显著
报告期内，美联新材实现营业收入1,729,593,074.06元，较上年同期的1,870,932,174.66元下降7.55%。从业务板块来看，高分子材料业务实现营业收入67,014.55万元，同比增加1.03%，主要得益于销售数量基本持平，但单位售价同比下降0.75%；精细化工业务实现营业收入92,744.40万元，同比下降16.61%，其中三聚氯氰业务收入下降19.31%，主要受市场竞争加剧，销售价格大幅下降影响；子公司安徽美芯实现营业收入4,186.00万元，同比下降9.13%，市场竞争激烈导致销量和销售收入下滑。
| 业务板块 | 2024年营收（万元） | 2023年营收（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 高分子材料业务 | 67,014.55 | 66,330.48 | 1.03% |
| 精细化工业务 | 92,744.40 | 111,197.60 | -16.61% |
| 安徽美芯 | 4,186.00 | 4,606.51 | -9.13% |
净利润锐减，盈利能力承压
归属于上市公司股东的净利润为35,811,220.68元，较上年同期的114,961,393.84元下降68.85%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为33,326,543.04元，同比下降66.88%。净利润大幅下滑的主要原因包括市场竞争加剧导致精细化工板块产品单价下降、毛利率降低，以及基于谨慎性原则计提了2139.56万元的资产减值准备。
| 指标 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 35,811,220.68 | 114,961,393.84 | -68.85% |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 33,326,543.04 | 100,628,998.43 | -66.88% |
费用控制成效显现，但仍需关注
- 销售费用：2024年销售费用为21,052,674.00元，较上年的24,338,368.42元下降13.50%。公司可能通过优化销售策略、精简销售渠道等方式降低了销售费用。
- 管理费用：管理费用为77,913,781.47元，同比下降6.98%，表明公司在内部管理方面的成本控制取得了一定成效。
- 财务费用：财务费用为12,275,895.11元，较上年减少29.60%，主要得益于公司合理安排资金，优化债务结构，降低了融资成本。
- 研发费用：研发费用为66,025,600.43元，同比下降7.29%。虽然研发投入有所下降，但公司仍在持续推进多个研发项目，如高浓度吹膜专用彩色母粒、湿法异步超高强度5um超薄隔膜等，以提升产品竞争力。
| 费用项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 21,052,674.00 | 24,338,368.42 | -13.50% |
| 管理费用 | 77,913,781.47 | 83,756,538.46 | -6.98% |
| 财务费用 | 12,275,895.11 | 17,438,273.00 | -29.60% |
| 研发费用 | 66,025,600.43 | 71,219,090.44 | -7.29% |
现金流波动较大，经营与筹资活动现变化
- 经营活动：经营活动产生的现金流量净额为179,813,711.25元，较上年同期的376,410,202.15元下降52.23%。主要原因是经营活动现金流出小计较上年增加15.27%，可能是由于购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。
- 投资活动：投资活动产生的现金流量净额为 -264,847,129.36元，上年同期为 -626,020,058.18元。投资活动现金流出同比减少主要系报告期内工程建设投资、股权投资、银行理财产品投资所支付的现金减少所致。
- 筹资活动：筹资活动产生的现金流量净额为25,081,984.15元，较上年同期的243,065,751.54元下降89.68%。主要原因是筹资活动现金流出同比增加32.30%，主要系报告期内偿还银行借款所支付的现金增加所致。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 179,813,711.25 | 376,410,202.15 | -52.23% |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -264,847,129.36 | -626,020,058.18 | 57.76% |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 25,081,984.15 | 243,065,751.54 | -89.68% |
研发投入与人员情况
研发投入持续，项目推进中
2024年公司研发投入金额为66,025,600.43元，占营业收入比例为3.82%。公司持续推进多个研发项目，部分已结题，如高浓度吹膜专用彩色母粒、PE给水管黑色母等项目，有望拓宽产品应用领域，增加营业收入；部分项目仍在持续研发中，如应用于BOPET双向拉伸聚酯薄膜专用白色母、永久型抗静电母粒等项目。
研发人员结构调整
研发人员数量为85人，较上年的106人减少19.81%，占比从8.75%下降至7.28%。其中本科及以上学历人员数量有所变动，硕士人数增加，博士人数减少，本科以下学历人员减少。年龄结构上，30 - 40岁人员减少较为明显。研发人员结构的调整可能会对公司的研发创新能力产生一定影响，需关注其后续研发成果。
| 学历/年龄 | 2024年人数 | 2023年人数 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 本科 | 38 | 40 | -5.00% |
| 硕士 | 5 | 2 | 150.00% |
| 博士 | 0 | 1 | -100.00% |
| 本科以下 | 42 | 63 | -33.33% |
| 30岁以下 | 39 | 38 | 2.63% |
| 30 - 40岁 | 37 | 54 | -31.48% |
| 40岁以上 | 9 | 14 | -35.71% |
风险提示
- 市场竞争风险：色母粒产品面临跨国公司和国内优秀企业的竞争；三聚氯氰市场竞争激烈，销售价格和毛利率可能波动；湿法隔膜产品也面临行业内激烈竞争。公司需不断提升技术创新能力，推出高质量产品，巩固市场地位。
- 原材料及能源价格波动风险：公司主要原材料和能源动力价格波动较大，可能对成本产生较大影响，公司虽采取与供应商紧密合作等措施，但仍需关注价格波动对经营业绩的影响。
- 投资项目风险：公司投资的多个建设项目，未来可能面临行业竞争加剧、原材料价格波动、市场需求低于预期等风险，公司需合理管控成本，加强市场推广，及时调整策略。
- 环保政策风险：化工企业面临环保风险，公司虽重视环保投入，但仍需持续关注环保政策变化，确保合规运营。
总体来看，美联新材2024年业绩下滑明显，净利润和现金流降幅较大。公司在费用控制方面取得一定成效，但仍面临市场竞争、原材料价格波动等诸多风险。未来，公司需加快研发项目推进，提升产品竞争力，优化经营策略，以应对各种挑战，实现可持续发展。
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