2025年第一季度，长城久源灵活配置混合型证券投资基金（简称“长城久源混合”）披露季报，多项关键数据变化显著。其中，长城久源混合C类份额增长超9倍，而基金净值却出现下跌，A类下跌6.07%，C类下跌6.20%。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况，又对投资者释放了哪些信号？以下将深入解读。

主要财务指标：收益为负，资产净值缩水

各类收益指标均呈负数

长城久源混合在2025年第一季度财务指标表现不佳，两类份额本期已实现收益、本期利润均为负数。

资产净值与份额净值下降

期末基金资产净值和份额净值也出现下滑，A类期末资产净值为29,895,257.93元，份额净值0.8800元；C类期末资产净值15,935,370.88元，份额净值0.8622元。这表明在一季度市场环境下，基金资产价值有所缩水。

基金净值表现：长期落后业绩比较基准

短期净值下跌明显

过去三个月，长城久源混合A净值增长率为 -6.07%，C类为 -6.20%，而业绩比较基准收益率为1.03%，两类份额均大幅跑输业绩比较基准，A类差值达 -5.12%，C类差值 -5.25%。

长期业绩差距显著

从过去三年、五年及自基金合同生效起至今的数据看，该基金净值增长率长期落后于业绩比较基准，如过去三年A类落后39.13%，C类落后40.31%，显示出基金长期投资表现与预期基准存在较大差距。

投资策略与运作：聚焦军工，把握结构性机会

市场波动下聚焦军工景气周期

2025年初市场先因估值下跌，后因大模型突破引发上涨，多数股票高位震荡。军工行业春节后订单恢复并加速落地，进入新景气周期。基金核心策略是把握景气上行板块，重点配置军工产业链。

持续优化组合

尽管军工板块波动大，但基金经研究判断产业仍处景气上行阶段，将持续动态优化组合，挖掘优质公司，为持有人创造价值。

基金业绩表现：资产净值低位运行超57天

报告期内，自2025年1月2日起至3月31日止，基金连续57个工作日资产净值低于5000万元。这一情况可能影响基金运作效率与稳定性，对投资者信心也可能造成一定冲击。

基金资产组合：权益投资占比超九成

权益投资主导

报告期末，基金总资产47,339,461.28元，其中权益投资（股票）43,140,569.04元，占比91.13%，显示基金在一季度以股票投资为主。

其他投资类别空缺

固定收益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资等均为0，反映基金投资布局在一季度较为集中于权益市场。

股票投资组合：制造业占比超九成

行业集中于制造业

按行业分类，境内股票投资组合中，制造业公允价值41,305,485.04元，占基金资产净值比例90.13%，科学研究和技术服务业占3.15%，其他行业无投资。

港股通投资空白

报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合无投资，显示基金在一季度未涉足港股市场。

股票投资明细：前十股票集中军工相关

前十股票占比近四成

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票投资明细中，菲利华占比6.77%居首，前十股票合计占基金资产净值比例达39.01%，显示基金持股较为集中。

军工属性突出

这些股票多与军工行业相关，契合基金对军工产业链的重点配置策略。

开放式基金份额变动：C类份额暴增超9倍

A类份额微降

长城久源混合A报告期期初份额34,196,107.85份，期末33,973,398.21份，略有下降。

C类份额大增

C类份额期初1,918,543.58份，期间申购20,290,109.99份，赎回3,726,781.60份，期末达18,481,871.97份，增长超9倍，显示投资者对C类份额兴趣大增。

综合来看，2025年第一季度长城久源混合基金净值下跌，虽聚焦军工景气周期，但长期业绩落后业绩比较基准。投资者需关注基金在后续市场波动中，能否通过优化组合提升业绩，同时对于C类份额大幅增长带来的潜在影响也应保持关注。

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。