鹰眼预警：嘉亨家化营业收入下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月22日，嘉亨家化发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为9.23亿元，同比下降9.13%；归母净利润为-2369.7万元，同比下降159%；扣非归母净利润为-2684万元，同比下降169.76%；基本每股收益-0.24元/股。
公司自2021年3月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.5亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对嘉亨家化2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为9.23亿元，同比下降9.13%；净利润为-2369.7万元，同比下降159%；经营活动净现金流为3842.76万元，同比下降77.78%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为9.2亿元，同比下降9.13%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 10.52亿 | 10.16亿 | 9.23亿 |
| 营业收入增速 | -9.45% | -3.41% | -9.13% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-28.25%，-42.39%，-159%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 6971.76万 | 4016.43万 | -2369.7万 |
| 归母净利润增速 | -28.25% | -42.39% | -159% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-28.37%，-43.03%，-169.76%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 6753.44万 | 3847.74万 | -2684万 |
| 扣非归母利润增速 | -28.37% | -43.03% | -169.76% |
• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-0.2亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 6971.76万 | 4016.43万 | -2369.7万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为19.73%，同比下降18.74%；净利率为-2.57%，同比下降164.93%；净资产收益率（加权）为-2.46%，同比下降160.59%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为19.73%，同比大幅下降18.74%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 23.96% | 24.28% | 19.73% |
| 销售毛利率增速 | 0.77% | 1.35% | -18.74% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为6.63%，3.95%，-2.57%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 6.63% | 3.95% | -2.57% |
| 销售净利率增速 | -20.77% | -40.36% | -164.93% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-2.46%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 7.16% | 4.06% | -2.46% |
| 净资产收益率增速 | -38.38% | -43.3% | -160.59% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为7.16%，4.06%，-2.46%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 7.16% | 4.06% | -2.46% |
| 净资产收益率增速 | -38.38% | -43.3% | -160.59% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-1.53%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 6.01% | 3.06% | -1.53% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为67.65%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 80.26% | 75.28% | 67.65% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为48.16%，同比增长16.69%；流动比率为1.39，速动比率为1.01；总债务为6.15亿元，其中短期债务为1.94亿元，短期债务占总债务比为31.6%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为35.81%，41.27%，48.16%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 35.81% | 41.27% | 48.16% |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为23.88%、40.89%、65.73%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 2.36亿 | 4.07亿 | 6.15亿 |
| 净资产（元） | 9.89亿 | 9.94亿 | 9.35亿 |
| 总债务/净资产 | 23.88% | 40.89% | 65.73% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.62%、1.95%、2.06%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 1032.46万 | 1226.3万 | 1217.81万 |
| 流动资产（元） | 6.37亿 | 6.28亿 | 5.9亿 |
| 预付账款/流动资产 | 1.62% | 1.95% | 2.06% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-0.69%，营业成本同比增长-3.67%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 32.85% | 18.77% | -0.69% |
| 营业成本增速 | -9.67% | -3.82% | -3.67% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.5亿元、2.5亿元、2.4亿元，公司经营活动净现金流分别1.5亿元、1.7亿元、0.4亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 2.5亿 | 2.5亿 | 2.39亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.49亿 | 1.73亿 | 3842.76万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.52，同比下降3.71%；存货周转率为4.88，同比下降2.77%；总资产周转率为0.53，同比下降15.96%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为10.4亿元，较期初增长63%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 6.37亿 |
| 本期固定资产（元） | 10.38亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.95、1.6、0.89，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 10.52亿 | 10.16亿 | 9.23亿 |
| 固定资产（元） | 5.39亿 | 6.37亿 | 10.38亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.95 | 1.6 | 0.89 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.66%、0.76%、0.91%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 695.47万 | 774.34万 | 838.6万 |
| 营业收入（元） | 10.52亿 | 10.16亿 | 9.23亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.66% | 0.76% | 0.91% |
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