鹰眼预警：爱乐达营业收入下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月22日，爱乐达发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为3.01亿元，同比下降13.91%；归母净利润为-2494.25万元，同比下降136.22%；扣非归母净利润为-6739.83万元，同比下降208.42%；基本每股收益-0.09元/股。
公司自2017年8月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为2.23亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对爱乐达2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.01亿元，同比下降13.91%；净利润为-2686.51万元，同比下降139.02%；经营活动净现金流为4378.46万元，同比下降90.27%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为3亿元，同比下降13.91%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.61亿 | 3.5亿 | 3.01亿 |
| 营业收入增速 | -8.6% | -37.69% | -13.91% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-16.62%，-67.62%，-136.22%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 2.13亿 | 6885.58万 | -2494.25万 |
| 归母净利润增速 | -16.62% | -67.62% | -136.22% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-18.19%，-69.53%，-208.42%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 2.04亿 | 6216.46万 | -6739.83万 |
| 扣非归母利润增速 | -18.19% | -69.53% | -208.42% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.1亿元，-125.6万元，-0.1亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -1164.7万 | -125.56万 | -1146.39万 |
• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-0.3亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 2.13亿 | 6885.58万 | -2686.51万 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-13.91%，销售费用同比变动115.7%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.61亿 | 3.5亿 | 3.01亿 |
| 销售费用（元） | 125.18万 | 212.6万 | 458.58万 |
| 营业收入增速 | -8.6% | -37.69% | -13.91% |
| 销售费用增速 | 49.93% | 69.84% | 115.7% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-13.91%，税金及附加同比变动0.41%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.61亿 | 3.5亿 | 3.01亿 |
| 营业收入增速 | -8.6% | -37.69% | -13.91% |
| 税金及附加增速 | -17.43% | -56.14% | 0.41% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为-3.72%，同比下降115.35%；净利率为-8.92%，同比下降145.32%；净资产收益率（加权）为-1.34%，同比下降136.51%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为51.99%、24.22%、-3.72%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 51.99% | 24.22% | -3.72% |
| 销售毛利率增速 | -8.19% | -53.41% | -115.35% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为37.89%，19.69%，-8.92%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 37.89% | 19.69% | -8.92% |
| 销售净利率增速 | -8.78% | -48.03% | -145.32% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-1.34%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 11.94% | 3.67% | -1.34% |
| 净资产收益率增速 | -42.07% | -69.26% | -136.51% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为11.94%，3.67%，-1.34%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 11.94% | 3.67% | -1.34% |
| 净资产收益率增速 | -42.07% | -69.26% | -136.51% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-1.32%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 11.77% | 3.61% | -1.32% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为89.78%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 99.58% | 97.43% | 89.78% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为11.37%，同比下降16.63%；流动比率为8.25，速动比率为7.16；总债务为1734.72万元，其中短期债务为234.72万元，短期债务占总债务比为13.53%。
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.88，同比增长35.35%；存货周转率为1.65，同比增长17%；总资产周转率为0.14，同比下降12.72%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为8.66%、8.7%、9.04%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 1.86亿 | 1.9亿 | 1.89亿 |
| 资产总额（元） | 21.5亿 | 21.87亿 | 20.91亿 |
| 存货/资产总额 | 8.66% | 8.7% | 9.04% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.28，0.16，0.14，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.28 | 0.16 | 0.14 |
| 总资产周转率增速 | -32.19% | -41.79% | -12.72% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.95、0.77、0.61，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.61亿 | 3.5亿 | 3.01亿 |
| 固定资产（元） | 2.87亿 | 4.55亿 | 4.9亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.95 | 0.77 | 0.61 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.5亿元，较期初增长80.78%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 2803.94万 |
| 本期无形资产（元） | 5068.95万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为458.6万元，同比增长115.7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 125.18万 | 212.6万 | 458.58万 |
| 销售费用增速 | 49.93% | 69.84% | 115.7% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.22%、0.61%、1.52%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 125.18万 | 212.6万 | 458.58万 |
| 营业收入（元） | 5.61亿 | 3.5亿 | 3.01亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.22% | 0.61% | 1.52% |
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为-978万元，同比增长25.72%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 财务费用（元） | -716.22万 | -1316.67万 | -977.97万 |
| 财务费用增速 | -463.31% | -83.84% | 25.72% |
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