福建南王环保科技股份有限公司（以下简称“南王科技”）于2025年发布了2024年度报告，展现出公司在过去一年中的经营状况与财务表现。报告期内，公司营业收入增长21.77%，但净利润却下滑48.20%，这两个变化率较大的数据，揭示出公司在发展过程中面临的复杂局面。以下将对南王科技2024年年报进行详细解读。

关键财务指标解读

营收增长但净利润下滑

1. 营业收入：南王科技2024年营业收入为1,400,268,007.45元，相较于2023年的1,149,903,764.67元，增长了21.77%。这一增长表明公司业务规模在不断扩大，市场需求对其环保纸袋、食品包装等产品的拉动作用明显。从业务板块来看，纸制品及无纺布包装业务收入为1,400,268,007.45元，占总收入的100%，是营收增长的主要驱动力。其中，环保纸袋收入653,356,109.18元，同比增长4.84%；食品包装收入534,861,997.17元，同比增长5.72%；无纺布袋收入167,796,879.48元；标签业务收入20,916,708.60元，同比大幅增长1598.65%，成为新的增长点。内销收入增长28.26%至1,232,071,677.72元，外销收入虽有所下降，但仍贡献了168,196,329.73元。
2. 净利润：归属于上市公司股东的净利润为37,284,884.13元，与2023年的71,978,778.39元相比，下降了48.20%。净利润的大幅下滑，主要原因在于成本费用的增加以及非经常性损益的影响。从成本端来看，营业成本同比增长25.00%，达到1,181,035,130.36元，吞噬了部分利润空间。同时，公司在报告期内计提了资产减值11,449,947.09元，主要系计提存货跌价、固定资产减值及土地减值所致，这也对净利润产生了负面影响。
3. 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为31,582,208.81元，较2023年的61,554,619.26元减少48.69%。扣非净利润的下滑幅度与净利润基本一致，说明公司核心业务的盈利能力面临挑战，非经常性损益并非净利润下滑的主要因素，而是公司经营成本控制、市场竞争等方面出现了问题。
4. 基本每股收益：基本每股收益为0.19元/股，相较于2023年的0.42元/股，下降了54.76%。这一数据的大幅下降，与净利润的下滑趋势相符，反映出公司盈利能力的减弱对股东收益的直接影响。公司需关注如何提升盈利水平，以保障股东的利益。
5. 扣非每股收益：扣非每股收益为0.16元/股，相比2023年同样出现了显著下降。这进一步表明公司在扣除了非经常性损益后，核心业务的每股盈利水平降低，公司需要优化业务结构，提高核心业务的盈利能力。

费用控制与研发投入

1. 费用：2024年公司总费用呈现出不同程度的变化。销售费用为31,552,917.36元，较2023年的25,650,717.88元增长23.01%，主要是随着业务规模扩大，市场推广等相关费用增加；管理费用107,483,253.53元，同比增长50.48%，主要系管理人员人数增加相应管理人员薪酬所致；财务费用125,141.61元，而203年为 -3,275,560.69元，主要是利息支出增加等因素导致；研发费用48,470,196.41元，比2023年的39,483,628.59元增长22.76%。整体来看，费用的增长对公司利润造成了一定压力，尤其是管理费用的大幅增长，公司需要审视费用增长的合理性，加强费用管控。
2. 研发投入：研发投入金额为48,470,196.41元，占营业收入比例为3.46%，较2023年的3.43%略有上升。公司在研发方面持续投入，旨在提升产品竞争力和创新能力。报告期内，公司开展了多项研发项目，如产品质量检测仪器与方法的研发、单色柔版打样工艺的研究与开发等，部分项目已进入使用及优化阶段或小批量阶段，有望为公司未来发展提供技术支持。研发人员数量也从2023年的178人增加到243人，增长36.52%，为研发创新提供了人力保障。
3. 研发人员情况：研发人员数量的增加，反映出公司对技术创新的重视。从学历结构看，本科及以上学历人员有所增加，硕士学历人员从1人增加到3人，增长200.00%，本科人员从41人增加到54人，增长31.71%。年龄结构上，30岁以下人员增长40.91%，30 - 40岁人员增长47.54%，年轻研发力量的充实，为公司带来新的活力和创新思维。研发人员结构的优化，有助于公司在技术创新上取得突破，提升产品的技术含量和市场竞争力。

现金流波动

1. 现金流：经营活动产生的现金流量净额为44,044,369.17元，与2023年的216,570,981.14元相比，减少79.66%。主要原因是公司本期新增子公司支付材料款增加及本期银行承兑汇票到期兑付所致。这表明公司在业务扩张过程中，经营活动现金流出增加，对公司的资金流动性带来一定挑战。投资活动产生的现金流量净额为 -256,318,029.78元，同比增加67.60%，主要系公司本期存入定期存款及购买大额存单减少所致。筹资活动产生的现金流量净额为114,260,931.48元，较2023年减少87.93%，主要是公司上期发行股票募集资金增加以及本期偿还到期银行承兑汇票贴现款增加所致。现金流的大幅波动，反映出公司在资金运作和业务发展上的调整，需要合理规划资金，确保公司运营的稳定性。
2. 经营活动产生的现金流量净额：经营活动现金流入小计为1,540,834,402.57元，增长21.74%，但现金流出小计为1,496,790,033.40元，增长42.67%，导致现金流量净额大幅减少。这可能影响公司对日常经营活动的资金支持，如原材料采购、员工薪酬支付等，公司需加强对经营活动现金流的管理，优化资金使用效率，确保资金链的稳定。
3. 投资活动产生的现金流量净额：投资活动现金流入小计为222,021,943.86元，同比大幅增加3605.31%，主要是本期大额存单到期收回或转让所致；现金流出小计为478,339,973.64元，同比减少39.99%，主要是公司本期存入定期存款及购买大额存单减少。虽然投资活动现金流量净额有所改善，但公司仍需谨慎规划投资活动，确保投资决策与公司战略相匹配，提高投资回报率。
4. 筹资活动产生的现金流量净额：筹资活动现金流入小计为791,443,438.82元，同比减少33.71%，主要是公司上期发行股票募集资金增加；现金流出小计为677,182,507.34元，同比增加174.22%，主要是公司本期偿还到期银行承兑汇票贴现款增加。公司在筹资活动中，需平衡资金的筹集与偿还，确保筹资结构合理，降低财务风险。

风险与挑战

可能面对的风险

1. 社会消费需求波动风险：公司主要产品应用于服装、餐饮等社会消费领域，社会消费需求的波动对公司产品需求影响较大。2020年以来，社会消费需求的不确定性，给公司经营业绩带来了不利影响。公司需通过提高生产经营效率优化成本，持续技术研发和产品创新开拓新应用场景和领域，以降低社会消费需求波动带来的风险。
2. 原材料价格波动风险：公司生产所用主要原材料为原纸，占生产成本比例较高。根据敏感性分析，原纸价格每上涨10%，将会导致公司毛利率下降约4个百分点。若原纸价格出现重大不利变化，将对公司经营业绩产生一定影响。公司虽采取供应商报价锁价、提前预定/备货等措施，但仍需密切关注原材料市场价格波动，加强成本控制和价格传导机制，以应对原材料价格风险。
3. 市场竞争风险：纸制品包装行业竞争激烈，若竞争对手采取激进价格竞争策略或提升产品质量和综合服务能力，而公司未能同步跟进，可能导致公司市场份额下降，影响经营业绩。公司需不断提升自身竞争力，加强产品研发、改进生产技术、提高产品质量和服务能力，以应对市场竞争风险。
4. 海外市场环境变化的风险：美国发起的“对等关税”、对中国征收高额关税以及美加之间的贸易摩擦，如不能妥善解决，将对公司出口至美国的业务和在加拿大、印尼布局的工厂产生一定影响。公司需通过海外布局及加大新产品研发力度，持续开拓美国以外的市场，并密切关注主要出口国家的政策变化、关税变化等事项，借助全球化产能布局提高抗风险能力。

管理层报酬情况

1. 董事长报酬：董事长陈凯声报告期内从公司获得的税前报酬总额为1,040,999.98元。董事长作为公司的核心领导，其报酬水平与公司的经营业绩和发展战略密切相关。在公司净利润下滑的情况下，董事长报酬情况可能引发股东关注，公司需确保报酬设置与公司业绩和长期发展相匹配。
2. 总经理报酬：总经理陈凯声同时兼任董事长，其报酬情况与董事长一致。总经理负责公司的日常运营管理，其报酬应与公司的运营效率、业绩增长等指标挂钩，以激励其带领公司应对各种挑战，提升经营业绩。
3. 副总经理报酬：副总经理韩春梅（离任）报告期内从公司获得的税前报酬总额为1,299,299.98元；副总经理黄国滨报告期内从公司获得的税前报酬总额为653,300.02元。副总经理在公司运营中承担重要职责，其报酬水平应与其职责履行情况和对公司的贡献相适应，公司需建立科学合理的绩效考核机制，确保报酬的合理性和激励性。
4. 财务总监报酬：财务总监郑清勇报告期内从公司获得的税前报酬总额为449,400.04元。财务总监负责公司财务管理和风险控制，其报酬应与公司财务状况、资金运作效率等方面的表现相关联，以促使其有效履行职责，保障公司财务健康。

南王科技在2024年虽营业收入有所增长，但净利润下滑、费用增长、现金流波动等问题值得关注。同时，公司面临社会消费需求波动、原材料价格波动、市场竞争及海外市场环境变化等风险。在管理层报酬方面，需确保报酬设置与公司业绩和发展相匹配。未来，南王科技需加强成本控制，优化费用管理，提升核心业务盈利能力，合理规划资金，积极应对各种风险，以实现可持续发展。

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