鹰眼预警：景津装备应收账款增速高于营业收入增速
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月22日，景津装备发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为61.29亿元，同比下降1.92%；归母净利润为8.48亿元，同比下降15.86%；扣非归母净利润为8.41亿元，同比下降14.84%；基本每股收益1.49元/股。
公司自2019年7月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为26.64亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利4元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对景津装备2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为61.29亿元，同比下降1.92%；净利润为8.48亿元，同比下降15.86%；经营活动净现金流为10.41亿元，同比增长288.21%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为22.17%，9.98%，-1.92%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 56.82亿 | 62.49亿 | 61.29亿 |
| 营业收入增速 | 22.17% | 9.98% | -1.92% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为28.89%，20.89%，-15.86%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 8.34亿 | 10.08亿 | 8.48亿 |
| 归母净利润增速 | 28.89% | 20.89% | -15.86% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为30.99%，19.72%，-14.84%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 8.25亿 | 9.87亿 | 8.41亿 |
| 扣非归母利润增速 | 30.99% | 19.72% | -14.84% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为8.3亿元、10.1亿元、8.5亿元，同比变动分别为28.89%、20.89%、-15.86%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 8.34亿 | 10.08亿 | 8.48亿 |
| 净利润增速 | 28.89% | 20.89% | -15.86% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-1.92%，税金及附加同比变动5.06%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 56.82亿 | 62.49亿 | 61.29亿 |
| 营业收入增速 | 22.17% | 9.98% | -1.92% |
| 税金及附加增速 | 14.35% | 30.84% | 5.06% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长20.32%，营业收入同比增长-1.92%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 22.17% | 9.98% | -1.92% |
| 应收账款较期初增速 | 33.77% | 2.26% | 20.32% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降1.92%，经营活动净现金流同比增长288.21%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 56.82亿 | 62.49亿 | 61.29亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 10.23亿 | 2.68亿 | 10.41亿 |
| 营业收入增速 | 22.17% | 9.98% | -1.92% |
| 经营活动净现金流增速 | 77.24% | -73.8% | 288.21% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为29.06%，同比下降8.47%；净利率为13.84%，同比下降14.21%；净资产收益率（加权）为18.82%，同比下降20.02%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为29.06%，同比下降8.47%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 30.73% | 31.75% | 29.06% |
| 销售毛利率增速 | 2.46% | 3.31% | -8.47% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为18.82%，同比大幅下降20.02%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 22.79% | 23.53% | 18.82% |
| 净资产收益率增速 | 10.58% | 3.25% | -20.02% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为48.53%，同比增长2.46%；流动比率为1.42，速动比率为0.78；总债务为3.7亿元，其中短期债务为3亿元，短期债务占总债务比为81.1%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.5、0.49、0.48，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.5 | 0.49 | 0.48 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为1.26%、5.4%、8.3%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 5077.31万 | 2.45亿 | 3.7亿 |
| 净资产（元） | 40.15亿 | 45.42亿 | 44.64亿 |
| 总债务/净资产 | 1.26% | 5.4% | 8.3% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.73%、0.82%、0.89%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 4112.02万 | 4871.85万 | 5045.29万 |
| 流动资产（元） | 56.48亿 | 59.67亿 | 56.96亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.73% | 0.82% | 0.89% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.8亿元，较期初变动率为79.57%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 4455万 |
| 本期应付票据（元） | 8000万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为7.67，同比下降11.95%；存货周转率为1.61，同比下降0.07%；总资产周转率为0.71，同比下降5.86%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为9.17，8.71，7.67，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 9.17 | 8.71 | 7.67 |
| 应收账款周转率增速 | -4.46% | -4.97% | -11.95% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为1.82，1.62，1.61，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 1.82 | 1.62 | 1.61 |
| 存货周转率增速 | -3.03% | -11.18% | -0.07% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.82，0.75，0.71，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.82 | 0.75 | 0.71 |
| 总资产周转率增速 | -1.78% | -7.76% | -5.86% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.76、3.21、2.69，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 56.82亿 | 62.49亿 | 61.29亿 |
| 固定资产（元） | 15.13亿 | 19.48亿 | 22.76亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 3.76 | 3.21 | 2.69 |
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