长城产业趋势混合季报解读：份额与收益大幅变动
2025年第一季度，长城产业趋势混合型证券投资基金在份额与收益方面呈现出显著变化。本季度报告揭示了基金在财务指标、净值表现、投资策略及资产组合等多维度的情况，为投资者提供了深入了解基金运作的窗口。
主要财务指标：A、C份额收益差异显现
收益情况
长城产业趋势混合基金在2025年1月1日至2025年3月31日期间，A份额本期已实现收益为30,270,606.83元，本期利润达66,786,301.22元；C份额本期已实现收益为795,291.60元，本期利润为828,587.08元。从数据可见，A份额在收益规模上远超C份额。
| 主要财务指标 | 长城产业趋势混合A | 长城产业趋势混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 30,270,606.83 | 795,291.60 |
| 本期利润（元） | 66,786,301.22 | 828,587.08 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0506 | 0.0218 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,024,902,007.33 | 43,482,619.92 |
| 期末基金份额净值 | 0.7936 | 0.7811 |
份额利润与净值
A份额加权平均基金份额本期利润为0.0506元，C份额为0.0218元。期末A份额资产净值为1,024,902,007.33元，份额净值0.7936元；C份额资产净值43,482,619.92元，份额净值0.7811元。这表明A份额在单位份额盈利及整体资产净值上更具优势。不过需注意，上述业绩指标未包含持有人交易费用，实际收益会更低。
基金净值表现：短期跑赢基准，长期仍有差距
近三月表现
过去三个月，长城产业趋势混合A份额净值增长率为6.67%，C份额为6.52%，同期业绩比较基准收益率均为1.13%。A、C份额均大幅跑赢业绩比较基准，A份额超出5.54个百分点，C份额超出5.39个百分点，显示出基金在短期内的良好运作。
| 阶段 | 长城产业趋势混合A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 6.67% | 1.64% | 1.13% | 0.81% | 5.54% | 0.83% |
| 过去六个月 | 3.85% | 1.77% | 0.48% | 1.10% | 3.37% | 0.67% |
| 过去一年 | 11.90% | 1.68% | 12.50% | 1.05% | -0.60% | 0.63% |
| 自基金合同生效起至今 | -20.64% | 1.33% | 0.23% | 0.89% | -20.87% | 0.44% |
| 阶段 | 长城产业趋势混合C | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 6.52% | 1.64% | 1.13% | 0.81% | 5.39% | 0.83% |
| 过去六个月 | 3.54% | 1.77% | 0.48% | 1.10% | 3.06% | 0.67% |
| 过去一年 | 11.24% | 1.68% | 12.50% | 1.05% | -1.26% | 0.63% |
| 自基金合同生效起至今 | -21.89% | 1.33% | 0.23% | 0.89% | -22.12% | 0.44% |
长期表现
自基金合同生效起至今，A份额净值增长率为 -20.64%，C份额为 -21.89%，均低于业绩比较基准收益率，A份额差距为 -20.87个百分点，C份额差距为 -22.12个百分点。这反映出基金在长期投资中面临一定挑战，未能达到业绩比较基准的增长水平。
投资策略与运作：顺应产业趋势，聚焦汽车相关行业
市场环境分析
一季度大盘震荡，行业指数分化明显。有色金属、汽车等行业涨幅居前，煤炭、商贸零售等行业跌幅居前。市场在政策转向后经历了预期和估值修复，宏观经济走势环比改善，中长期可能呈L型，但结构持续优化升级。
投资策略调整
基金依据产业趋势投资理念，加大了整车和智能化汽车零配件的配置比例。主要原因包括AI驱动汽车智能化升级，高阶智能驾驶渗透率突破10%，提升了汽车产品附加值及产业链景气度；2025年中国汽车补贴政策升级，汽车产品快速迭代，有望拉动汽车需求。
基金业绩表现：短期业绩亮眼，符合投资策略调整预期
本报告期内，长城产业趋势混合A基金份额净值增长率为6.67%，C基金份额净值增长率为6.52%，同期业绩比较基准收益率均为1.13%。基金在短期内取得了较好的业绩，这与基金在一季度加大对汽车相关行业配置的投资策略调整相契合，显示出投资策略调整对业绩的积极影响。
基金资产组合：权益投资占主导，聚焦特定行业
资产组合概况
报告期末，基金总资产为1,101,081,173.74元，其中权益投资900,204,176.87元，占比81.76%；银行存款和结算备付金合计190,888,523.92元，占比17.34%；其他资产9,988,472.95元，占比0.91%。权益投资占据主导地位，反映出基金的风险偏好和投资重点。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 900,204,176.87 | 81.76 |
| 其中：股票 | 900,204,176.87 | 81.76 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 190,888,523.92 | 17.34 |
| 8 | 其他资产 | 9,988,472.95 | 0.91 |
| 9 | 合计 | 1,101,081,173.74 | 100.00 |
行业投资分布
从行业来看，制造业投资占比最高，达68.09%，金额为727,438,625.41元；采矿业占1.53%，金额为16,394,279.00元；科学研究和技术服务业占0.00%，金额为16,005.60元。通过港股通投资的港股中，消费者非必需品占比12.00%，金额为128,170,700.56元；信息科技占1.90%，金额为20,249,981.68元；电信服务占0.74%，金额为7,934,584.62元。基金投资行业集中于制造业及部分港股行业，体现了对特定产业趋势的把握。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 基础材料 | - | - |
| 消费者非必需品 | 128,170,700.56 | 12.00 |
| 消费者常用品 | - | - |
| 能源 | - | - |
| 金融 | - | - |
| 医疗保健 | - | - |
| 工业 | - | - |
| 信息科技 | 20,249,981.68 | 1.90 |
| 电信服务 | 7,934,584.62 | 0.74 |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | - | - |
| 合计 | 156,355,266.86 | 14.63 |
股票投资明细：十大重仓股聚焦汽车产业链
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，基金重仓股多集中在汽车产业链相关企业。如伯特利占比9.59%，公允价值102,472,581.30元；华阳集团占比9.58%，公允价值102,332,636.00元。这些股票的选择与基金加大汽车相关行业配置的策略一致。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 603596 | 伯特利 | 1,640,874 | 102,472,581.30 | 9.59 |
| 2 | 002906 | 华阳集团 | 2,897,300 | 102,332,636.00 | 9.58 |
| 3 | 300679 | 电连技术 | 1,144,212 | 65,071,336.44 | 6.09 |
| 4 | 002475 | 立讯精密 | 1,291,500 | 52,809,435.00 | 4.94 |
| 5 | 300627 | 华测导航 | 1,193,555 | 49,353,499.25 | 4.62 |
| 6 | 603067 | 振华股份 | 2,290,648 | 40,155,059.44 | 3.76 |
| 7 | 02015 | 理想汽车-W | 404,000 | 36,928,149.85 | 3.46 |
| 8 | 09868 | 小鹏汽车-W | 459,900 | 33,443,469.94 | 3.13 |
| 9 | 603197 | 保隆科技 | 744,400 | 32,783,376.00 | 3.07 |
| 10 | 601100 | 恒立液压 | 399,900 | 31,808,046.00 | 2.98 |
开放式基金份额变动：C份额申购活跃，规模增长显著
A份额变动
长城产业趋势混合A报告期期初基金份额总额为1,339,807,689.74份，期间总申购份额1,244,874.56份，总赎回份额49,615,985.05份，期末份额总额为1,291,436,579.25份，份额有所减少。
| 项目 | 长城产业趋势混合A | 长城产业趋势混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 1,339,807,689.74 | 32,105,622.98 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 1,244,874.56 | 24,945,511.21 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 49,615,985.05 | 1,379,187.01 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 1,291,436,579.25 | 55,671,947.18 |
C份额变动
C份额期初份额总额32,105,622.98份，期间总申购份额24,945,511.21份，总赎回份额1,379,187.01份，期末份额总额55,671,947.18份，呈现出申购活跃、份额与规模显著增长的态势。
综合来看，2025年第一季度长城产业趋势混合基金在收益、净值表现、投资策略及份额变动等方面均有明显特征。短期内基金业绩表现良好，顺应产业趋势的投资策略调整初见成效，但长期业绩仍有待提升。投资者在关注基金短期收益的同时，也应结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。
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