鹰眼预警：金石资源营业收入与净利润变动背离
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月22日，金石资源发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为27.52亿元，同比增长45.17%；归母净利润为2.57亿元，同比下降26.33%；扣非归母净利润为2.59亿元，同比下降26.11%；基本每股收益0.43元/股。
公司自2017年4月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为5.94亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对金石资源2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为27.52亿元，同比增长45.17%；净利润为2.55亿元，同比下降32.28%；经营活动净现金流为5.48亿元，同比增长6841.53%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长45.17%，净利润同比下降32.29%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 10.5亿 | 18.96亿 | 27.52亿 |
| 净利润（元） | 2.22亿 | 3.76亿 | 2.55亿 |
| 营业收入增速 | 0.66% | 80.54% | 45.17% |
| 净利润增速 | -11.53% | 69.49% | -32.29% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为2.2亿元、3.8亿元、2.5亿元，同比变动分别为-11.53%、69.49%、-32.29%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 2.22亿 | 3.76亿 | 2.55亿 |
| 净利润增速 | -11.53% | 69.49% | -32.29% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动45.17%，营业成本同比变动75.17%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 10.5亿 | 18.96亿 | 27.52亿 |
| 营业成本（元） | 5.84亿 | 12.4亿 | 21.73亿 |
| 营业收入增速 | 0.66% | 80.54% | 45.17% |
| 营业成本增速 | 6.94% | 112.53% | 75.17% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长93.66%，营业成本同比增长75.17%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 16.48% | 261.19% | 93.66% |
| 营业成本增速 | 6.94% | 112.53% | 75.17% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长93.66%，营业收入同比增长45.17%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 16.48% | 261.19% | 93.66% |
| 营业收入增速 | 0.66% | 80.54% | 45.17% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为21.06%，同比下降39.09%；净利率为9.25%，同比下降53.36%；净资产收益率（加权）为15.66%，同比下降33.22%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为15.66%，同比大幅下降33.22%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 17.24% | 23.45% | 15.66% |
| 净资产收益率增速 | -16.19% | 36.02% | -33.22% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为35.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 801.67万 | 6741.31万 | 9002.26万 |
| 净利润（元） | 2.22亿 | 3.76亿 | 2.55亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 2.13% | 17.93% | 35.4% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为67.68%，同比增长17.05%；流动比率为0.76，速动比率为0.48；总债务为30.53亿元，其中短期债务为17.31亿元，短期债务占总债务比为56.69%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.12，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.34 | 0.13 | 0.12 |
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.45、0.22、0.12，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.45 | 0.22 | 0.12 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为36.48%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 2004.63万 |
| 本期预付账款（元） | 2736.01万 |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为3.2亿元，较期初变动率为1241.37%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 2366.95万 |
| 本期应付票据（元） | 3.17亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为8亿元、10.2亿元、9.3亿元，公司经营活动净现金流分别3.2亿元、788.8万元、5.5亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 8.01亿 | 10.2亿 | 9.33亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.15亿 | 788.78万 | 5.48亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为8.26，同比下降1.84%；存货周转率为3.34，同比下降23.84%；总资产周转率为0.47，同比增长0.44%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为5.45%、5.66%、5.75%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 1.67亿 | 2.84亿 | 3.82亿 |
| 资产总额（元） | 30.59亿 | 50.14亿 | 66.53亿 |
| 应收账款/资产总额 | 5.45% | 5.66% | 5.75% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为4.02%、8.85%、12.91%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 1.23亿 | 4.44亿 | 8.59亿 |
| 资产总额（元） | 30.59亿 | 50.14亿 | 66.53亿 |
| 存货/资产总额 | 4.02% | 8.85% | 12.91% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为24.7亿元，较期初增长44.42%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 17.09亿 |
| 本期固定资产（元） | 24.68亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.7亿元，较期初增长95.57%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 3461.76万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 6770.31万 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为7.5亿元，较期初增长30.4%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 5.73亿 |
| 本期无形资产（元） | 7.47亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.5亿元，同比增长24.56%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 9943.48万 | 1.16亿 | 1.45亿 |
| 管理费用增速 | 10.97% | 17.14% | 24.56% |
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