鹰眼预警：方大集团应收账款增速高于营业收入增速
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月22日，方大集团发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为44.24亿元，同比增长3.08%；归母净利润为1.45亿元，同比下降46.91%；扣非归母净利润为1.6亿元，同比下降41.29%；基本每股收益0.13元/股。
公司自1996年4月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为13.08亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对方大集团2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为44.24亿元，同比增长3.08%；净利润为1.46亿元，同比下降47.22%；经营活动净现金流为2.71亿元，同比下降9.62%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为27.35%，-3.6%，-46.91%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 2.83亿 | 2.73亿 | 1.45亿 |
| 归母净利润增速 | 27.35% | -3.6% | -46.91% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为61.63%，0.43%，-41.29%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 2.71亿 | 2.72亿 | 1.6亿 |
| 扣非归母利润增速 | 61.63% | 0.43% | -41.29% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.08%，净利润同比下降47.22%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 38.47亿 | 42.92亿 | 44.24亿 |
| 净利润（元） | 2.86亿 | 2.77亿 | 1.46亿 |
| 营业收入增速 | 8.13% | 11.57% | 3.08% |
| 净利润增速 | 26.17% | -3.21% | -47.22% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长55.97%，营业收入同比增长3.08%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 8.13% | 11.57% | 3.08% |
| 应收票据较期初增速 | -21.61% | -63.68% | 55.97% |
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长23.26%，营业收入同比增长3.08%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 8.13% | 11.57% | 3.08% |
| 应收账款较期初增速 | 49.57% | 9.52% | 23.26% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.08%，经营活动净现金流同比下降9.62%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 38.47亿 | 42.92亿 | 44.24亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.21亿 | 3亿 | 2.71亿 |
| 营业收入增速 | 8.13% | 11.57% | 3.08% |
| 经营活动净现金流增速 | 448.78% | 35.5% | -9.62% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为18.9%，同比下降7.83%；净利率为3.3%，同比下降48.8%；净资产收益率（加权）为2.41%，同比下降48.39%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为24.15%、20.68%、18.9%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 24.15% | 20.68% | 18.9% |
| 销售毛利率增速 | 7.9% | -14.39% | -7.83% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为7.44%，6.45%，3.3%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 7.44% | 6.45% | 3.3% |
| 销售净利率增速 | 16.68% | -13.25% | -48.8% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.41%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 5.03% | 4.67% | 2.41% |
| 净资产收益率增速 | 22.98% | -7.16% | -48.39% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为5.03%，4.67%，2.41%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 5.03% | 4.67% | 2.41% |
| 净资产收益率增速 | 22.98% | -7.16% | -48.39% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.49%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 3.11% | 2.88% | 1.49% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为54.45%，同比下降0.79%；流动比率为1.18，速动比率为1.05；总债务为36.13亿元，其中短期债务为24.76亿元，短期债务占总债务比为68.53%。
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.35，同比下降11.67%；存货周转率为4.91，同比增长5.51%；总资产周转率为0.33，同比下降0.03%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为5.54，4.92，4.35，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 5.54 | 4.92 | 4.35 |
| 应收账款周转率增速 | -8.64% | -11.14% | -11.68% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为6.53%、6.81%、8.29%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 8.32亿 | 9.11亿 | 11.24亿 |
| 资产总额（元） | 127.45亿 | 133.76亿 | 135.55亿 |
| 应收账款/资产总额 | 6.53% | 6.81% | 8.29% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为9.4亿元，较期初增长51.55%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 6.21亿 |
| 本期固定资产（元） | 9.41亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为2.1亿元，较期初增长145%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 8679.98万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 2.13亿 |
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