万家瑞祥灵活配置混合型证券投资基金2025年第一季度报告显示，该基金在报告期内多项指标出现显著变化。其中，本期利润下滑超100%，同时单一投资者持有基金份额比例高达80.96%，这些变化值得投资者密切关注。

主要财务指标：本期利润大幅下滑

各指标表现差异明显

本季度万家瑞祥A本期已实现收益为39,912.75元，万家瑞祥C则为 -4,817.62元。然而，本期利润方面，万家瑞祥A为 -1,018,009.33元，万家瑞祥C为 -155,176.39元，均呈现亏损状态。加权平均基金份额本期利润，两类份额均为 -0.0075元。期末基金资产净值，万家瑞祥A为159,146,884.28元，万家瑞祥C为23,133,824.77元 ，期末基金份额净值分别为1.1751元和1.1619元。

基金净值表现：短期跑赢基准，长期差异较大

近三月跑赢业绩比较基准

过去三个月，万家瑞祥A和C的净值增长率均为 -0.64%，业绩比较基准收益率为 -0.94%，两类份额均跑赢业绩比较基准。但从长期数据看，过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，净值增长率与业绩比较基准收益率之间存在不同程度的差异。如过去一年，万家瑞祥A净值增长率为4.34%，业绩比较基准收益率为8.27%，落后基准3.93%；万家瑞祥C过去一年净值增长率为4.13%，落后基准4.14%。

投资策略与运作：经济环境影响下的调整

经济环境复杂，策略灵活调整

一季度国内经济整体平稳但存在隐忧，货币政策延续宽松但银行间市场流动性收紧，债券市场波动，收益率反弹。本基金坚持以票息为基础，根据债券估值水平和基本面变化调整。权益市场短期受关税风险冲击调整，中长期仍被看好，基金继续看好科技、高端制造等行业板块。

基金业绩表现：份额净值微降，跑赢基准

份额净值小跌，略胜业绩基准

截至报告期末，万家瑞祥A基金份额净值为1.1751元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.64%，同期业绩比较基准收益率为 -0.94%；万家瑞祥C基金份额净值为1.1619元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.69%，同期业绩比较基准收益率为 -0.94%。两类份额均跑赢业绩比较基准，但净值增长率为负，显示短期内基金资产价值略有下降。

资产组合情况：债券投资占主导

债券投资占比超八成

报告期末，基金资产组合中固定收益投资达182,068,165.10元，占比83.95%，其中债券投资即为此金额。股票投资方面，境内股票投资公允价值为33,898,566.12元，占基金资产净值比例为18.52%。银行存款和结算备付金合计740,496.55元，占0.34%，其他资产163,931.29元，占0.08%。

行业股票投资：集中于多行业

多行业布局，科技制造受青睐

从行业分类的股票投资组合看，制造业公允价值为15,468,396.00元，占基金资产净值比例8.49%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值13,295,470.12元，占比7.29%；房地产业公允价值4,431,200.00元，占比2.43%；采矿业公允价值703,500.00元，占比0.39%。基金在多行业进行布局，对科技和制造业相关行业配置相对较多。

股票投资明细：前十股票集中

前十股票占比相对集中

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，金山办公占比2.31%，北方华创占比2.17%，招商蛇口占比1.81%等。前十股票投资较为集中，反映出基金在股票选择上重点关注部分优质个股。

开放式基金份额变动：总体稳定

两类份额总额稳定

报告期期末基金份额总额，万家瑞祥A为135,436,633.91份，万家瑞祥C为19,910,639.37份，整体基金份额总额为155,347,273.28份，较之前未出现大幅波动，显示出基金份额持有情况相对稳定。

风险提示：单一投资者占比高

单一投资者占比高，赎回风险需警惕

报告期内本基金出现单一投资者份额占比达到或超过20%的情况，该机构投资者在2025年1月1日至3月31日期间，持有份额125,764,173.50份，占比80.96%。未来若出现巨额赎回甚至集中赎回，基金管理人可能无法及时变现基金资产，对基金份额净值产生影响，极端情况下可能引发流动性风险，甚至面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。投资者需密切关注这一风险因素，谨慎做出投资决策。

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