招商瑞德一年持有期混合季报解读：份额赎回与净值增长并存
招商瑞德一年持有期混合型证券投资基金2025年第1季度报告已发布，报告期内基金份额赎回明显，同时净值实现一定增长。以下将对报告中的关键数据和信息进行详细解读。
主要财务指标：A、C份额表现各异
报告期内，招商瑞德一年持有期混合A类本期已实现收益为3,299,662.44元，本期利润为2,777,755.58元，加权平均基金份额本期利润0.0120元，期末基金资产净值235,850,356.05元，期末基金份额净值1.0904元；C类本期已实现收益452,711.26元，本期利润377,279.28元，加权平均基金份额本期利润0.0108元，期末基金资产净值36,677,196.99元，期末基金份额净值1.0723元。从数据来看，A类在各项指标上的数值均高于C类，显示出A类份额在规模和收益实现上相对更大。
| 类别 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 招商瑞德一年持有期混合A | 3,299,662.44 | 2,777,755.58 | 0.0120 | 235,850,356.05 | 1.0904 |
| 招商瑞德一年持有期混合C | 452,711.26 | 377,279.28 | 0.0108 | 36,677,196.99 | 1.0723 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
份额净值增长率超越业绩基准
过去三个月，招商瑞德一年持有期混合A份额净值增长率为1.12%，业绩比较基准收益率为 -0.09%，超出业绩比较基准1.21%；C类份额净值增长率为1.03%，同样超出业绩比较基准1.12%。从更长时间维度看，自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为7.23%，C类为7.23%，而业绩比较基准收益率为12.21%，基金未能跑赢业绩比较基准。
| 阶段 | 招商瑞德一年持有期混合A | 招商瑞德一年持有期混合C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 1.12% | 0.13% | -0.09% | 0.20% | 1.21% | -0.07% | 1.03% | 0.13% | -0.09% | 0.20% | 1.12% | -0.07% |
| 自基金合同生效起至今 | 7.23% | 0.23% | 12.21% | 0.23% | -4.98% | 0.00% | 7.23% | 0.23% | 12.21% | 0.23% | -4.98% | 0.00% |
累计净值增长率与业绩基准变动比较
自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动显示，基金在不同阶段的表现与业绩比较基准存在差异。在过去三年，基金份额净值增长率为4.26%，而业绩比较基准收益率达13.71%，差距较为明显。这表明在长期投资过程中，基金的投资策略和市场环境的契合度有待进一步优化。
投资策略与运作：股债兼顾应对市场变化
宏观经济与市场回顾
2025年一季度，国内经济运行平稳，投资端地产投资跌幅收窄，基建和制造业投资表现不同；消费在政策推动下有所增长；对外贸易生产好于需求。债券市场受央行政策等因素影响有所调整，收益率中枢抬升。股票市场先回调后上涨，3月后分化明显，AI与机器人概念公司涨幅大，内需和传统行业欠佳，H股迎来修复期。
基金操作策略
债券投资方面，组合在收益率波动中积极调整仓位，优化资产配置结构。股票投资坚持自下而上框架，寻找个股机会，分散投资，动态调整。在市场风险积累时进入防守状态，在市场情绪转变时参与相关标的，但季末仍保持半仓左右偏防御态势，配置集中在黄金、出海优质企业、科技成长等领域。
基金业绩表现：实现正增长但仍有差距
报告期内，本基金A类份额净值增长率为1.12%，C类份额净值增长率为1.03%，同期业绩基准增长率均为 -0.09%，基金成功实现正增长且跑赢业绩基准。然而，从长期数据来看，自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率落后于业绩比较基准，如A、C类份额净值增长率为7.23%，而业绩比较基准收益率为12.21%，反映出基金在长期投资回报上仍需提升。
基金资产组合：债券为主，权益占比11.40%
报告期末，基金总资产为293,107,325.59元。其中，固定收益投资占比最大，金额为252,213,001.56元，占基金总资产的86.05%；权益投资金额为33,422,689.28元，占比11.40%，且通过港股通交易机制投资的港股金额为7,157,280.30元，占基金净值比例2.63%；银行存款和结算备付金合计5,069,537.37元，占1.73%；其他资产2,402,097.38元，占0.82%。基金资产配置以债券为主，权益投资占比相对较小，体现出较为稳健的投资风格。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 33,422,689.28 | 11.40 |
| 固定收益投资 | 252,213,001.56 | 86.05 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 5,069,537.37 | 1.73 |
| 其他资产 | 2,402,097.38 | 0.82 |
| 合计 | 293,107,325.59 | 100.00 |
股票投资组合：行业分布相对集中
按行业分类的股票投资组合
从行业分布看，制造业公允价值为15,777,249.98元，占基金资产净值比例5.79%；采矿业9,488,548.00元，占3.48% 。整体行业分布相对集中在制造业和采矿业等传统行业领域，对新兴行业如信息传输、软件和信息技术服务业等配置为零。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 （％） |
|---|---|---|---|
| B | 采矿业 | 9,488,548.00 | 3.48 |
| C | 制造业 | 15,777,249.98 | 5.79 |
港股通投资股票投资组合
港股通投资股票中，原材料行业公允价值4,865,187.44元，占基金资产净值比例1.79%；信息技术956,827.06元，占0.35% 。行业分布与A股投资组合有所不同，显示出基金在港股投资上的行业侧重。
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 信息技术 | 956,827.06 | 0.35 |
| 原材料 | 4,865,187.44 | 1.79 |
股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，赛轮轮胎占比1.43%，山东黄金（A股和H股合计占比1.35%） 。前十大股票投资明细显示，基金投资的股票多为传统行业的优质企业，且对黄金相关企业有一定配置。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值 比例（％） |
|---|---|---|---|
| 1 | 601058 | 赛轮轮胎 | 1.43 |
| 2 | 600547 | 山东黄金 | 0.80 |
| 2 | 01787 | 山东黄金 | 0.55 |
开放式基金份额变动：赎回份额较多
报告期内，招商瑞德一年持有期混合A期初份额总额243,655,086.42份，期间申购188,535.97份，赎回27,555,166.14份，期末份额总额216,288,456.25份；C类期初份额总额35,606,384.39份，期间申购1,262,510.87份，赎回2,664,851.17份，期末份额总额34,204,044.09份。两类份额均出现较多赎回情况，可能与投资者对基金预期收益、市场环境变化等因素有关。
| 项目 | 招商瑞德一年持有期混合A | 招商瑞德一年持有期混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 243,655,086.42 | 35,606,384.39 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 188,535.97 | 1,262,510.87 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 27,555,166.14 | 2,664,851.17 |
| 报告期期末基金份额总额 | 216,288,456.25 | 34,204,044.09 |
综合来看，招商瑞德一年持有期混合基金在2025年第一季度虽实现净值增长并跑赢业绩比较基准短期表现尚可，但长期业绩有待提升。资产配置上以债券为主，股票投资行业相对集中，同时面临着份额赎回的情况。投资者在关注基金短期收益的同时，也需结合自身风险偏好和投资目标，谨慎考虑长期投资价值。
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