2025年，甬矽电子（宁波）股份有限公司（以下简称“甬矽电子”）发布2024年年度报告，各项财务数据展现出公司在过去一年中的经营状况与发展态势。报告期内，公司实现营业收入3,609,179,447.25元，同比增长50.96%；研发费用为216,658,120.99元，较上年同期增长49.29%。这两项数据的显著变化，勾勒出甬矽电子在市场拓展与技术创新上的积极进取。以下将对该公司年报进行详细解读。

财务关键指标解读

营收显著增长，市场拓展成效显著

2024年，甬矽电子营业收入达到3,609,179,447.25元，与2023年的2,390,841,120.27元相比，增长了50.96%。这一增长主要得益于部分客户所处领域的市场需求回暖，以及公司自身新产品线的拓展和新客户的成功导入。从季度数据来看，四个季度营业收入分别为726,608,017.68元、902,877,883.84元、922,126,744.18元、1,057,566,801.55元，呈现出逐季上升的良好态势，反映出公司业务增长的稳定性和持续性。

净利润扭亏为盈，经营效益提升

归属于上市公司股东的净利润为66,327,532.77元，而2023年为 -93,387,886.95元，成功实现扭亏为盈。这一转变主要归因于营业收入的增加，使得规模效应逐步体现。随着营收规模的增长，公司整体毛利率回升，期间费用率下降，盈利能力显著改善。2024年公司整体毛利率达到17.33%，较去年同比增长3.42个百分点，这表明公司在成本控制和产品定价方面取得了较好的平衡。

扣非净利润仍处亏损，需关注盈利质量

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -25,312,623.27元，虽然较2023年的 -161,909,756.67元有所改善，但仍处于亏损状态。这意味着公司的核心业务盈利能力有待进一步加强，对非经常性损益的依赖程度较高。2024年公司计入当期损益的政府补助为128,130,320.11元，若剔除这部分非经常性收益，公司的盈利状况将更为严峻。

基本每股收益转正，股东回报改善

基本每股收益为0.16元，相比2023年的 -0.23元有了显著提升。这主要是由于归属于上市公司股东的净利润增加所致。基本每股收益的转正，对于股东来说是一个积极的信号，表明公司的经营成果开始在每股收益上得到体现，股东的投资回报有所改善。

扣非每股收益仍为负，核心业务待强化

扣非每股收益为 -0.06元，与基本每股收益的差距反映出公司非经常性损益对每股收益的重要影响。这也再次提醒投资者，公司需要进一步优化核心业务，提高主营业务的盈利能力，以实现更可持续的发展。

费用分析

费用整体增长，结构有待优化

2024年公司各项费用呈现不同程度的增长。销售费用为39,734,576.92元，较上年增长33.71%；管理费用为266,363,607.53元，增长11.82%；财务费用为199,525,657.32元，增长24.23%；研发费用为216,658,120.99元，增长49.29%。销售费用的增加主要源于新产品线的拓展，市场拓展费和销售人员薪酬的上升；管理费用增长是因为二期工厂启用后，管理人员和相关配套辅助设施增加；财务费用增长则是由于长期租赁的二期厂房启用引起未确认融资费用增加，以及借款增加导致利息费用上升；研发费用的大幅增长体现了公司对技术创新的重视，加大了研发投入和研发队伍的建设。虽然各项费用增长有其合理原因，但公司仍需关注费用结构的优化，确保费用投入能够带来相应的效益提升。

销售费用：拓展市场的必要投入

销售费用本期发生3,973.46万元，较上年同期增长33.71%。这一增长主要是为了配合新产品线的推广，公司加大了市场拓展力度，市场拓展费和销售人员薪酬相应增加。从积极的方面看，销售费用的增加是公司为了扩大市场份额、提升品牌知名度所做的必要投入，若能有效转化为销售收入的持续增长，将对公司未来发展产生积极影响。然而，公司也需要密切关注销售费用的投入产出比，确保资源的有效利用。

管理费用：规模扩张的伴随成本

管理费用本期发生26,636.36万元，较上年同期增长11.82%。随着二期工厂的启用，公司运营规模扩大，管理人员数量增加，同时与管理相关的配套辅助设施投入也相应增多，导致管理费用上升。虽然这是公司发展过程中规模扩张的正常现象，但公司应加强内部管理效率，通过优化管理流程、提升信息化水平等方式，控制管理费用的进一步增长，避免对利润产生过大压力。

财务费用：融资与租赁成本上升

财务费用本期发生19,952.57万元，较上年同期增长24.23%。主要原因是长期租赁的二期厂房启用，使得未确认融资费用增加，同时借款规模的扩大也导致利息费用上升。财务费用的增加会对公司的利润产生一定的侵蚀作用，公司需要合理规划融资结构，优化租赁安排，降低融资成本，以减轻财务费用的负担。

研发费用：创新驱动的有力支撑

研发费用本期发生21,665.81万元，较上年同期增长49.29%，这表明公司高度重视技术研发，致力于提升自身的核心竞争力。报告期内，公司新增申请发明专利49项，实用新型专利111项，软件著作权2项；新增获得授权的发明专利39项，实用新型专利57项，外观设计专利1项，软件著作权1项。通过持续的研发投入，公司在先进封装领域取得了一系列技术成果，如掌握了RDL及凸点加工能力，并积极布局扇出式封装及2.5D/3D封装工艺等。研发投入的增加虽然在短期内可能会对利润产生一定影响，但从长期来看，有望为公司带来新的业务增长点和竞争优势。

研发情况剖析

研发投入持续加大，技术创新积极推进

2024年公司研发投入金额达到21,665.81万元，占营业收入的比例为6.00%，较上年研发投入的14,512.32万元增长了49.29%。这一持续增长的研发投入，显示出公司对技术创新的坚定决心。公司围绕先进封装技术展开了多项研发项目，如“工艺能力提升研究类项目”“设计仿真技术研究类项目”等，涵盖了从芯片封装工艺到设计仿真等多个关键领域。这些项目的推进，有助于公司在先进封装领域保持技术领先地位，满足市场对高性能芯片封装的需求。

研发人员扩充，人才储备加强

公司研发人员数量从2023年的793人增加到2024年的1,025人，占公司总人数的比例从16.54%提升至17.89%。研发人员学历结构丰富，包括硕士研究生56人、本科522人等。研发人员的增加为公司的技术创新提供了坚实的人才保障。公司通过积极引进和培养研发人才，不断充实研发团队的实力，以支持公司在先进封装技术领域的持续创新。

现金流洞察

经营活动现金流充沛，业务造血能力增强

经营活动产生的现金流量净额为1,635,722,105.59元，较上年同期的1,071,479,586.66元增长了52.66%。这主要得益于公司收入的增长，表明公司的核心业务具有较强的现金创造能力。充沛的经营活动现金流有助于公司维持日常运营、扩大生产规模以及进行研发投入，为公司的可持续发展提供了有力支持。

投资活动现金流出较大，扩张步伐加快

投资活动产生的现金流量净额为 -2,378,299,321.09元，主要是由于二期工厂启用后，购建设备资产的增加所致。这显示出公司在积极进行产能扩张和技术升级，以满足市场需求的增长。然而，较大的投资活动现金流出也意味着公司在短期内面临一定的资金压力，需要合理安排资金，确保投资项目的顺利实施，并关注投资回报的实现。

筹资活动现金流下降，融资策略调整

筹资活动产生的现金流量净额为650,043,354.53元，较上年同期的2,574,704,021.09元下降了74.75%，主要原因是去年同期控股子公司吸收少数股东投资。这一变化反映出公司融资策略的调整，在经历前期的大规模融资后，公司可能更加注重资金的合理运用和财务结构的优化。公司需要在满足业务发展资金需求的同时，确保融资规模和节奏的合理性，以降低财务风险。

风险聚焦

业绩依赖市场与项目，波动风险犹存

尽管2024年公司业绩取得了显著增长，但仍面临业绩大幅下滑或亏损的风险。公司业绩增长得益于部分客户所处领域的景气度回升、新客户拓展及部分原有客户的份额提升。然而，若未来半导体产业复苏不及预期，或者公司投资项目产能爬坡不及预期，公司业绩可能出现下滑甚至亏损。例如，若市场需求突然萎缩，公司新拓展的产能无法充分利用，将导致成本上升，利润空间受到挤压。

技术迭代与研发风险并存

集成电路市场发展迅速，电子产品更新换代频繁，公司必须不断加快技术研发和新产品开发步伐。如果公司技术研发能力和新产品不能满足市场和客户需求，将面临技术研发和新产品开发失败的风险。在先进封装领域，竞争对手可能推出更先进的技术和产品，若甬矽电子不能及时跟进，可能会失去市场竞争力。

原材料与客户风险需警惕

公司主要原材料包括基板、引线框架等，其价格受市场供求和宏观经济形势影响较大。若原材料价格大幅波动，而公司产品售价不能及时调整，将对盈利能力造成不利影响。同时，报告期内公司客户集中度相对较高，若与下游主要客户合作出现不利变化，或原有客户因市场竞争等原因导致市场份额下降，且公司未能及时拓展新客户，将会存在收入增速放缓甚至下降的风险。

管理层薪酬分析

薪酬水平与公司业绩挂钩

董事长王顺波报告期内从公司获得的税前报酬总额为205.15万元，总经理王顺波（兼任）薪酬也为205.15万元，副总经理徐林华、徐玉鹏、金良凯、李大林的薪酬分别为177.25万元、131.85万元、105.05万元、113.05万元。公司董事、监事、高级管理人员薪酬系根据其任职情况、对公司的贡献程度并参考行业、区域薪酬水平确定。从公司业绩来看，2024年公司实现扭亏为盈，管理层薪酬在一定程度上反映了其对公司业绩提升的贡献。然而，投资者也需关注薪酬水平是否与公司长期发展目标相匹配，以及是否能够有效激励管理层持续提升公司业绩。

甬矽电子在2024年展现出了积极的发展态势，营业收入和经营活动现金流的显著增长为公司的未来发展奠定了良好基础。但公司在盈利质量、费用控制、风险应对等方面仍面临挑战。投资者在关注公司业绩增长的同时，需密切留意上述风险因素，以做出更为理性的投资决策。

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