农银创新成长混合季报解读：份额赎回631万份，净值增长3.58%
2025年第一季度，农银创新成长混合基金在市场震荡中展现出独特的运作态势。从季报数据来看，基金份额赎回规模较为明显，达631.41万份，而基金净值则实现了3.58%的增长。这些关键数据背后，反映出基金投资策略的调整以及市场环境对其的影响。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：资产净值与份额净值情况
期末资产净值1.52亿元，份额净值0.75元
本季度末，农银创新成长混合基金期末基金资产净值为151,511,531.16元，期末基金份额净值为0.7486元。这两个数据是衡量基金运营成果的重要指标，资产净值反映了基金所拥有的资产总值，而份额净值则体现了每份基金的实际价值。
基金净值表现：与业绩比较基准对比分析
近三月净值增长3.58%，跑赢业绩比较基准
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 3.58% | 1.26% | -1.07% | 0.96% | 4.65% | 0.30% |
| 过去六个月 | -0.73% | 1.63% | 1.05% | 1.35% | -1.78% | 0.28% |
| 过去一年 | 9.91% | 1.56% | 12.63% | 1.23% | -2.72% | 0.33% |
| 过去三年 | -9.97% | 1.32% | -5.35% | 1.01% | -4.62% | 0.31% |
| 自基金合同生效起至今 | -25.14% | 1.33% | -18.23% | 1.01% | -6.91% | 0.32% |
从基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的对比来看，过去三个月，基金净值增长率为3.58%，而业绩比较基准收益率为 -1.07%，基金跑赢业绩比较基准4.65个百分点。然而，从更长时间维度看，过去一年基金净值增长率为9.91%，低于业绩比较基准收益率12.63%，差值为 -2.72% ；自基金合同生效起至今，基金净值增长率为 -25.14%，同样低于业绩比较基准收益率 -18.23%，差值为 -6.91%。这表明基金在短期表现相对较好，但长期来看，与业绩比较基准相比仍有提升空间。
投资策略与运作分析：市场震荡下的行业配置调整
一季度市场震荡，基金调整行业配置
2025年一季度，A股市场整体震荡，上证指数下跌0.48%，深证成指上涨0.86%，沪深300指数下跌1.21%，创业板指数下跌1.77%，行业分化明显，汽车、机械等行业上涨，煤炭、石油石化等行业下跌。
在此市场环境下，本基金一季度仓位保持稳定，对结构进行调整，降低计算机、医药生物行业配置，增加电子、食品饮料行业配置，投资主线聚焦人工智能、能源革命与消费升级。这一调整体现了基金管理人对市场趋势的判断和对行业前景的把握，旨在通过优化行业配置提升基金业绩。
基金业绩表现：份额净值增长3.58%
报告期内跑赢业绩比较基准
截至报告期末，本基金份额净值为0.7486元，报告期基金份额净值增长率为3.58%，业绩比较基准收益率为 -1.07%，基金在本季度跑赢业绩比较基准，显示出基金管理人在投资运作上取得了一定成效。
基金资产组合情况：权益投资占比93.94%
权益投资主导，其他资产配置辅助
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 142,647,788.33 | 93.94 |
| 其中：股票 | 142,647,788.33 | 93.94 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 9,185,517.50 | 6.05 |
| 8 | 其他资产 | 11,876.21 | 0.01 |
报告期末，基金权益投资金额为142,647,788.33元，占基金总资产的93.94%，其中股票投资占比相同。银行存款和结算备付金合计9,185,517.50元，占比6.05%，其他资产11,876.21元，占比0.01%。可见，基金资产主要集中于权益投资，通过股票投资追求资产增值，同时保留一定比例的现金类资产以保证流动性。
行业分类股票投资组合：制造业占比超六成
制造业为主，多行业布局
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 92,246,757.52 | 60.88 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 3,691,072.00 | 2.44 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 20,132,372.81 | 13.29 |
| J | 金融业 | 26,577,586.00 | 17.54 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 142,647,788.33 | 94.15 |
按行业分类的股票投资组合中，制造业公允价值为92,246,757.52元，占基金资产净值比例达60.88%，是基金投资的重点行业。此外，信息传输、软件和信息技术服务业占比13.29%，金融业占比17.54%。基金通过对不同行业的布局，分散投资风险，同时把握各行业发展机遇。
股票投资明细：前十大重仓股情况
比亚迪等成前十大重仓股
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002594 | 比亚迪 | 34,266 | 12,846,323.40 | 8.48 |
| 2 | 002415 | 海康威视 | 400,700 | 12,301,490.00 | 8.12 |
| 3 | 300760 | 迈瑞医疗 | 51,500 | 12,051,000.00 | 7.95 |
| 4 | 600036 | 招商银行 | 263,000 | 11,385,270.00 | 7.51 |
| 5 | 688188 | 柏楚电子 | 61,061 | 11,125,924.81 | 7.34 |
| 6 | 600570 | 恒生电子 | 321,200 | 9,006,448.00 | 5.94 |
| 7 | 600809 | 山西汾酒 | 37,900 | 8,121,212.00 | 5.36 |
| 8 | 600519 | 贵州茅台 | 5200 | 8117200.00 | 5.36 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，比亚迪、海康威视、迈瑞医疗等知名企业位列其中。这些重仓股的选择体现了基金管理人对企业基本面和发展前景的认可，同时也对基金业绩产生重要影响。投资者需关注这些重仓股的市场表现及公司经营状况变化，以评估基金未来业绩走向。
开放式基金份额变动：赎回631万份
申购赎回导致份额减少236万份
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 204,739,199.07 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 3,958,027.53 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 6,314,063.50 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 202,383,163.10 |
报告期期初基金份额总额为204,739,199.07份，期间总申购份额3,958,027.53份，总赎回份额6,314,063.50份，导致期末基金份额总额减少至202,383,163.10份，净赎回份额达2,356,035.97份。基金份额的变动可能受到投资者对基金业绩预期、市场整体环境等多种因素影响。份额的减少可能对基金后续运作产生一定压力，基金管理人需合理调整投资策略以应对。
综合来看，2025年第一季度农银创新成长混合基金在净值增长方面取得一定成绩，但也面临份额赎回等挑战。投资者应密切关注基金投资策略调整、重仓股表现以及市场环境变化，谨慎做出投资决策。
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