中国移动2025年一季度财报解读：经营活动现金流降45%，应收账款增34%
2025年第一季度，中国移动有限公司紧扣“一二二五”战略实施思路，全面推进多项计划，经营业绩实现稳健增长。然而，通过对其财报的深入分析，部分财务指标的变化仍值得投资者关注。
营收稳健微增，结构有变化
营业收入总体平稳
2025年第一季度，中国移动营业收入为2637.60亿元，与2024年同期的2637.07亿元相比，基本持平，变化率仅为0.0% 。这表明公司在市场份额和业务规模上保持了相对稳定的状态。
| 时间 | 营业收入（亿元） | 变化率 |
|---|---|---|
| 2025年第一季度 | 2637.60 | 0.0% |
| 2024年第一季度 | 2637.07 | - |
主营业务与其他业务收入分化
从收入结构来看，主营业务收入为2224亿元，同比增长1.4% ，显示出核心业务的稳步增长。而其他业务收入为414亿元，同比下降6.8% 。这种分化反映出公司业务发展的不均衡性，其他业务可能面临一定的挑战或正在进行战略调整。
| 业务类型 | 2025年第一季度（亿元） | 2024年第一季度（亿元） | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 主营业务收入 | 2224 | 2193 | 1.4% |
| 其他业务收入 | 414 | 444 | -6.8% |
盈利水平提升，利润质量向好
净利润稳步增长
归属于母公司股东的净利润为306.31亿元，较2024年同期的296.09亿元增长3.5% ，净利润率从11.2%提升至11.6% ，表明公司盈利能力有所增强。
| 时间 | 归属于母公司股东的净利润（亿元） | 净利润率 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 2025年第一季度 | 306.31 | 11.6% | 3.5% |
| 2024年第一季度 | 296.09 | 11.2% | - |
扣非净利润增长显著
归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润为289亿元，同比增长10.8% 。这一数据的良好表现说明公司核心业务的盈利能力提升，利润质量较高，可持续性更强。
| 时间 | 归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润（亿元） | 变化率 |
|---|---|---|
| 2025年第一季度 | 289 | 10.8% |
| 2024年第一季度 | 261 | - |
每股收益上升，股东回报增加
基本每股收益与稀释每股收益同步增长
基本每股收益从2024年第一季度的1.38元增长至2025年第一季度的1.42元，增长2.9% 。稀释每股收益同样为1.42元，较去年同期增长2.9% 。这意味着股东的每股盈利增加，公司为股东创造了更多价值。
| 时间 | 基本每股收益（元） | 稀释每股收益（元） | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 2025年第一季度 | 1.42 | 1.42 | 2.9% |
| 2024年第一季度 | 1.38 | 1.38 | - |
扣非每股收益表现良好
虽然财报未单独披露扣非每股收益具体数据，但结合扣非净利润增长10.8%以及股本相对稳定等因素，可以推断扣非每股收益也有较好表现，进一步证明公司核心业务对股东回报的积极贡献。
资产项目有波动，关注账款与存货
应收账款大幅增长
应收账款从2024年12月31日的757.41亿元增长至2025年3月31日的1013.94亿元，增长34% 。这可能意味着公司在销售信用政策上有所调整，或者部分客户付款周期变长，需关注应收账款回收风险，避免坏账损失影响公司现金流和利润。
| 时间 | 应收账款（亿元） | 变化率 |
|---|---|---|
| 2025年3月31日 | 1013.94 | 34% |
| 2024年12月31日 | 757.41 | - |
应收票据略有增长
应收票据从2024年12月31日的110.3亿元增长至2025年3月31日的115.8亿元，增长5% ，幅度相对较小，对公司整体资金回笼影响不大。
| 时间 | 应收票据（亿元） | 变化率 |
|---|---|---|
| 2025年3月31日 | 115.8 | 5% |
| 2024年12月31日 | 110.3 | - |
存货有所增加
存货从2024年12月31日的112.29亿元增长至2025年3月31日的119.75亿元，增长6.6% 。存货增加可能是为满足业务增长预期提前备货，但也可能存在库存积压风险，影响资金周转和存货价值。
| 时间 | 存货（亿元） | 变化率 |
|---|---|---|
| 2025年3月31日 | 119.75 | 6.6% |
| 2024年12月31日 | 112.29 | - |
加权平均净资产收益率稳定
加权平均净资产收益率为2.2% ，与2024年同期持平。这表明公司运用净资产获取利润的能力保持稳定，在资产运营效率和盈利能力方面没有明显波动。
费用控制有成效，研发投入加大
销售费用略有下降
销售费用从2024年第一季度的149.47亿元降至2025年第一季度的144.07亿元，下降3.6% ，显示公司在销售环节成本控制取得一定成效，可能优化了销售策略或渠道。
| 时间 | 销售费用（亿元） | 变化率 |
|---|---|---|
| 2025年第一季度 | 144.07 | -3.6% |
| 2024年第一季度 | 149.47 | - |
管理费用微降
管理费用从2024年第一季度的131.23亿元降至2025年第一季度的128.87亿元，下降1.8% ，反映公司在内部管理方面不断优化，提高运营效率，降低管理成本。
| 时间 | 管理费用（亿元） | 变化率 |
|---|---|---|
| 2025年第一季度 | 128.87 | -1.8% |
| 2024年第一季度 | 131.23 | - |
财务费用变化不大
财务费用从2024年第一季度的 - 5.79亿元变为2025年第一季度的 - 6.32亿元，变化幅度较小。其中利息费用从8.45亿元降至8.33亿元，利息收入从15.66亿元降至14.93亿元，整体财务费用对公司利润影响不大。
| 时间 | 财务费用（亿元） | 利息费用（亿元） | 利息收入（亿元） |
|---|---|---|---|
| 2025年第一季度 | -6.32 | 8.33 | 14.93 |
| 2024年第一季度 | -5.79 | 8.45 | 15.66 |
研发费用增加
研发费用从2024年第一季度的30.03亿元增长至2025年第一季度的31.92亿元，增长6.3% ，表明公司重视技术创新，加大研发投入，以提升核心竞争力，为未来业务发展奠定基础。
| 时间 | 研发费用（亿元） | 变化率 |
|---|---|---|
| 2025年第一季度 | 31.92 | 6.3% |
| 2024年第一季度 | 30.03 | - |
现金流表现不一，经营活动需关注
经营活动产生的现金流量净额大幅下降
经营活动产生的现金流量净额从2024年第一季度的569.04亿元降至2025年第一季度的313.17亿元，下降45% 。公司解释因积极承担企业责任，加快向民营企业、中小企业付款及保障农民工工资发放，导致付款进度加快。但大幅下降仍需关注，经营活动现金流是公司持续发展的重要保障，后续需关注其对公司运营和财务状况的影响。
| 时间 | 经营活动产生的现金流量净额（亿元） | 变化率 |
|---|---|---|
| 2025年第一季度 | 313.17 | -45% |
| 2024年第一季度 | 569.04 | - |
投资活动产生的现金流量净额为负且扩大
投资活动产生的现金流量净额从2024年第一季度的 - 204.91亿元降至2025年第一季度的 - 757.99亿元，净流出扩大。主要因购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金以及支付其他与投资活动有关现金增加。这表明公司在积极进行投资布局，但大规模投资可能带来资金压力和投资回报不确定性。
| 时间 | 投资活动产生的现金流量净额（亿元） | 变化率 |
|---|---|---|
| 2025年第一季度 | -757.99 | - |
| 2024年第一季度 | -204.91 | - |
筹资活动产生的现金流量净额由负转正
筹资活动产生的现金流量净额从2024年第一季度的 - 120.64亿元变为2025年第一季度的23.05亿元，主要因吸收投资收到现金增加以及支付其他与筹资活动有关现金减少。这改善了公司筹资活动现金流状况，增强资金流动性。
| 时间 | 筹资活动产生的现金流量净额（亿元） | 变化率 |
|---|---|---|
| 2025年第一季度 | 23.05 | - |
| 2024年第一季度 | -120.64 | - |
总体而言，中国移动2025年第一季度虽经营业绩稳健增长，但经营活动现金流下降、应收账款大幅增长等问题需关注。投资者决策时，应综合多方面因素，密切关注公司后续财务状况和经营策略调整。
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